聚烯烃投资参考周报：聚烯烃上行动力减弱，仍维持高位震荡观点
图表设置下载图片另存为PDF分享聚烯烃投资参考周报 | 2023-09-17聚烯烃上行动力减弱，仍维持高位震荡观点摘要：上周期价整体维持高位震荡态势，其中PP冲高回落未能站稳8000整数关口。宏观层面国内降准给予市场一定利好提振但也只是短期效应，外围美国通胀数据中性对市场影响有限，本周宏观层面主要关注美联储议息会议关于9月是否加息及后续展望，目前市场预期9月不加息概率较大，但由于原油价格持续上行带来的通胀风险或影响后续议息节奏，原油价格持续上行对于金融市场来说是把双刃剑，一方面对商品市场成本推动另一方引发通胀担忧带来的政策压制。聚烯烃基本面来看，进入9月下游需求逐步改善，且随着期货价格上行现货价格紧跟其后，期现货基差波动减小，下游对于高价的接受度有小幅提升，接下来进入双节假期补库阶段，存在短期需求。供给端后续逐步走向宽松，检修高峰回落。期货盘面来看，在能源推动下的成本支撑仍在，但聚烯烃上行明显呈现乏力态势，资金推动力也有所下降，继续拉伸空间有限。综合来看，我们维持9月不好跌的观点，但步入十一后商品或存拐点，不排除进一步调整的可能，需要谨慎为宜。作者： 柳姗姗邮箱liuss@hrrdqh.com从业资格号：F0249379投资咨询号：Z0019143 聚烯烃投资参考周报 2023-09-17一、市场动态分析中国8月经济数据出炉，主要指标边际改善，积极因素累积增多。国家统计局发布数据显示，8月份，全国规模以上工业增加值同比增4.5%，社会消费品零售总额同比增4.6%，全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点。1-8月，固定资产投资同比增长3.2%，房地产开发投资同比下降8.8%。国际油价全线上涨，美油10月合约涨1.15%报91.2美元/桶，周涨4.22%；布油11月合约涨0.61%报94.27美元/桶，周涨3.99%。欧洲央行行长拉加德：将实现2%的通胀目标，只要有需要，将把利率设定在限制性水平上，关键利率已经达到了需要在足够长时间内维持的水平，这将对通胀目标产生重大贡献，欧元区经济增长不会像之前预期的那样大，但将在2024年回升，经济增速疲软并不意味着衰退。 本周市场看点颇多，“超级央行周”重磅来袭，美联储、英国央行、瑞士央行、日本央行集体登场。国内方面，中国人民银行将公布9月1/5年期LPR续作决议，分析师认为此前的降准可能不足以带动LPR下行。数据方面，欧元区8月调和CPI同比终值与欧元区9月制造业PMI初值将公布，日本将公布8月CPI，美国将公布9月Markit制造业PMI，一系列与住房相关的指标，包括建筑许可、房屋开工、现房销售和NAHB住房市场指数。（来源：Wind）二、技术分析L2401:上周期价高位震荡，上涨100元/吨，最高价8466，最低价8300。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标绿柱伸长，两线在0轴上方发散向下，上行动力减弱。均线系统来看价格跌破20日均线，下方30日均线暂存支撑。短期支撑位8300、8200，压力位8500。PP2401: 上周期价冲高回落整体收阳，上涨148元/吨，最高价8089，最低价7840。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标绿柱伸长，两线在0轴上方发散向下，上行动力减弱。均线系统来看价格跌破5、10日均线，下方20日均线存支撑。短期支撑位7800、7700，压力位8100。三、观点综述上周期价整体维持高位震荡态势，其中PP冲高回落未能站稳8000整数关口。宏观层面国内降准给予市场一定利好提振但也只是短期效应，外围美国通胀数据中性对市场影响有限，本周宏观层面主要关注美联储议息会议关于9月是否加息及后续展望，目前市场预期9月不加息概率较大，但由于原油价格持续上行带来的通胀风险或影响后续议息节奏，原油价格持续上行对于金融市场来说是把双刃剑，一方面对商品市场成本推动另一方引发通胀担忧带来的政策压制。聚烯烃基本面来看，进入9月下游需求逐步改善，且随着期货价格上行现货价格紧跟其后，期现货基差波动减小，下游对于高价的接受度有小幅提升，接下来进入双节假期补库阶段，存在短期需求。供给端后续逐步走向宽松，检修高峰回落。期货盘面来看，在能源推动下的成本支撑仍在，但聚烯烃上行明显呈现乏力态势，资金推动力也有所下降，继续拉伸空间有限。综合来看，我们维持9月不好跌的观点，但步入十一后商品或存拐点，不排除进一步调整的可能，需要谨慎为宜。 聚烯烃投资参考周报 2023-09-17价格、基差、持仓四、操作策略1、上游及贸易商：上周期现货同涨为主，期现货基差小幅走强，由于基差空间不大建议以现货为主。2、下游采购：期现货正向结构，期货升水现货，采购现货为主。3、投机者: L2401：8300一线支撑持续有效，价格处于如预期处于高位震荡，节前预计空间有限，暂时观望为宜。PP2401：价格冲高回落，短期关注7800一线支撑，上行动力略有减弱。塑料01合约基差(元吨)-800-600-400-20002004006008001,0001,2001,4001,60002-0103-0904-1405-2106-2608-0109-0610-1911-2412-32014201520162017201820192020202120222023-107-107塑料01月交割持仓量(手)050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000500,000550,00002-0103-1004-1605-2406-3008-0609-1210-2612-022014201520162017201820192020202120222023417117417117塑料01月交割收盘价(元吨)5,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00011,50012,00002-0103-0904-1405-2106-2608-0109-0610-1911-2412-3201420152016201720182019202020212022202384178417聚丙烯01合约基差(元吨)-800-600-400-20002004006008001,0001,20002-0103-0904-1405-2106-2608-0109-0610-1911-2412-320142015201620172018201920202021202220231010聚丙烯01月交割持仓量(手)050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000500,000550,000600,00002-0103-1004-1605-2406-3008-0609-1210-2612-022014201520162017201820192020202120222023537460537460聚丙烯01月交割收盘价(元吨)5,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00002-0103-0904-1405-2106-2608-0109-0610-1911-2412-3201420152016201720182019202020212022202379707970 聚烯烃投资参考周报 2023-09-17库存动态两油石化库存(万吨)40506070809010011012013014015016017001-0202-0903-1904-2706-0707-1508-2209-2911-1312-21201920202021202220236363PE港口库存(万吨)1821242730333639424501-0102-1003-2004-2706-0307-1008-1709-2311-0412-11201720182019202020212022202327.327.3PE社会库存(万吨)3033363942454851545760636601-0102-1103-2204-2706-0307-0908-1409-2011-0212-08201720182019202020212022202342.78542.785油制企业PE库存(万吨)2025303540455055606570758001-0102-1103-2304-2906-0707-1408-2009-2811-0912-16201720182019202020212022202333.233.2聚丙烯油制企业库存(万吨)152025303540455055606501-0102-1103-2204-2806-0407-1208-1809-2511-0512-13201720182019202020212022202326.2326.23聚丙烯贸易库存(万吨)33.544.555.566.577.588.501-0102-1103-2304-2906-0507-1308-1909-2711-0812-1520172018201920202021202220235.0165.016聚丙烯注册仓单量(手)01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00001-0202-1003-2105-0306-1107-2008-2810-1311-2112-3201720182019202020212022202349794979聚乙烯LLDPE仓单数量(手)01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,00001-0202-1003-2105-0506-1307-2208-3010-1511-23201720182019202020212022202367616761 聚烯烃投资参考周报 2023-09-17价差塑料聚丙烯05合约价差(元吨)-1,500-1,200-900-600-30003006009001,20006-0107-0708-1209-1710-3012-0501-1102-1603-2404-32017-20182018-20192019-20202020-20212021-20222022-20232023-2024473473塑料09-01合约价差(元吨)-300-250-200-150-100-5005010015020025002-0102-2403-1904-1105-0505-2806-2007-1308-0508-282017201820192020202120222023-3-3聚丙烯09-01合约价差(元吨)-300-200-100010020030040050060070002-0102-2403-1904-1105-0505-2806-2007-1308-0508-2820172018201920202021202220232626PVC-L价差01合约(元吨)-4,000-3,000-2,000-1,00001,0002,0003,0004,00002-0103-0904-1405-2106-2608-0109-0610-1911-2412-32017201820192020202120222023-1964-1964塑料聚丙烯01合约价差(元吨)-1,000-800-600-400-20002004006008001,0001,2001,40002-0103-0904-1405-2106-2608-0109-0610-1911-2412-32017201820192020202120222023447447PP-3MA价差01合约(元吨)-2,500-2,000-1,500-1,000-50005001,0001,5002,0002,50002-0103-0904-1405-2106-2608-0109
