2023中国酱油行业发展趋势报告

中国酱油行业发展趋势报告 目录消费人群偏好及特征4酱油行业发展趋势5酱油行业代表企业31酱油行业发展历程酱油行业现状及竞争格局2 3酱油行业发展至今大致经历了四个阶段121世纪初2005年前后2全国酱油厂商众多，消费者一般使用当地酱油没有明确的生抽老抽等概念随着海天、厨邦等品牌的消费者教育，逐渐出现生抽、老抽的划分32015年前后高鲜类酱油受到广大消费者的欢迎4现阶段酱油逐渐出现健康化（零添加、低盐、有机）和功能化（红烧酱油、海鲜酱油、蒸鱼豉油） 目录消费人群偏好及特征4酱油行业发展趋势5酱油行业代表企业32酱油行业现状及竞争格局酱油行业发展历程1 5疫情期间调味品市场规模增长加速，未来增长为主要趋势2022年中国调味品市场规模预计突破5100亿元，疫情期间市场规模增长明显其中，2014-2019年复合增长率为5.2%，2019-2022年复合增长率约为15.3%。疫情虽然对餐饮消费造成较大影响，但更多的家庭消费提升了C端调味品需求。未来行业增长仍为主要趋势，2023年行业规模预计将达近6000亿元2014-2023年中国调味品行业市场规模及预测（亿元）数据来源：艾媒咨询259528423016314532243346395045945133592301000200030004000500060007000201420152016201720182019202020212022E2023ECAGR 5.2%CAGR 15.3% 6调味品人均消费量呈增长趋势，且仍有较大提升空间从人均消费量看，2020年中国调味品人均消费量为10.7千克，较14年前基本实现翻倍增长，2006-2020年复合增长率为4.6%与其他国家相比，中国调味品人均消费量仍有较大的提升空间数据来源：Euromonitor中国调味品人均消费量（千克）2020年各国调味品人均消费量情况（千克）5.78.310.702468101220062013202024.020.619.412.310.7日本美国韩国英国中国 7酱油是单一调味品中占比最大的品类2019年调味品行业中单一调味品和复合调味品市场规模占比分别为79.4%/20.6%在单一调味品子品类中，占比最大的是酱油，约为15.1%数据来源：Frost&Sullivan，国家统计局，野村东方国际证券2019年中国调味品各品类市场规模占比（出厂口径）20.6%79.4%15.1%11.2%9.5%4.1%4.0%3.1%1.7%1.3%0.5%29.0%酱油泡菜酱类醋味精料酒榨菜蚝油盐其他复合调味品单一调味品 8酱油已进入量价平稳增长的成熟期从“量”的角度看，2013 年随着家庭端消费的升级，品质化和功能化的酱油逐渐受到消费者的关注，伴随大豆价格回暖等因素，低端产品被逐步替代。2015年规模以上的酱油企业年产量到达顶峰后连续3年出现下滑其中，2018年国家出台新规，明确配制酱油不得再以“酱油”为食品名称，同年产量下滑明显随后酱油企业扩大产能填补市场空缺，酱油产量平稳增长数据来源：华经产业研究院2014-2021年中国酱油产量及增速情况93910129918575766817017887.8%-2.1%-13.5%-32.8%18.2%2.9%12.4%-0.7-0.6-0.5-0.4-0.3-0.2-0.100.10.20.302004006008001000120020142015201620172018201920202021产量（万吨）同比增速 9酱油已进入量价平稳增长的成熟期从“价”的角度看，近年来酱油的价格持续上涨。2011-2020年期间酱油的零售单价从12.1元/千克提升至17.3元/千克，年复合增长率达4.1%数据来源：Euromonitor2011-2020年中国酱油零售单价情况（元/千克）12.112.813.414.114.414.715.416.016.617.32011201220132014201520162017201820192020 10调味品市场呈一超多强竞争格局目前中国调味品市场整体呈一超多强的竞争格局，近年来集中度在逐步提高2021年CR3、CR5分别为14%/20%，较2010年分别提升2pct/2pct，其中海天味业始终占据龙头主导地位数据来源：Euromonitor2010年中国调味品市场竞争格局（零售额口径）5%4%4%3%2%2%2%1%1%1%75%海天李锦记老干妈雀巢美味鲜涪陵榨菜加加集团卡夫亨氏CJ集团天味食品其他7%4%3%3%3%2%2%2%74%海天雀巢李锦记老干妈颐海美味鲜欣和2021年中国调味品市场竞争格局（零售额口径） 11酱油市场同样呈一超多强竞争格局以产量统计口径，酱油市场的集中度较高。海天味业作为全国性品牌，市占率达33.6%；李锦记主要布局高端餐饮，中炬高新（厨邦、美味鲜）则偏区域性，CR3接近50%行业仍存在较多中小规模工厂及作坊，随着头部企业加大产能投放，地方性品牌空间或被进一步压缩数据来源：国家统计局、各公司公告2021年中国酱油产量分布情况（万吨）264.777.247.9209.9188.5海天李锦记中炬高新4-31名其他 目录消费人群偏好及特征4酱油行业发展趋势5酱油行业现状及竞争格局23酱油行业代表企业酱油行业发展历程1 13酱油行业代表企业营收势头不减虽然线下餐饮因疫情受到较大影响，但调味品消费表现强韧。海天味业、中炬高新、千禾味业分别作为酱油行业中第一、第二梯队、专注差异化路线的代表企业，营收均取得增长。2022年分别为256.10/53.41/24.36亿元，同比增速分别为2.42%/4.40%/26.55%净利润方面，海天味业、中炬高新、千禾味业分别为61.98/-5.92/3.44亿元，同比增速分别为-7.09%/-179.78%/55.66%数据来源：Wind酱油行业代表企业营业收入情况（亿元）酱油行业代表企业净利润情况（亿元）170.34 197.97 227.92 250.04 256.10 41.66 46.75 51.23 51.16 53.41 10.65 13.55 16.93 19.25 24.36 0 50 100 150 200 250 300 20182019202020212022海天味业中炬高新千禾味业43.65 53.53 64.03 66.71 61.98 6.07 7.18 8.90 7.42 -5.922.40 1.98 2.06 2.21 3.44 -2002040608020182019202020212022海天味业中炬高新千禾味业 14三家企业收入主要来自酱油，产品策略各不相同从主营业务看，2021年三家企业的酱油业务收入均占比约六成，但对于产品定位的策略有所不同海天的产品品类最多，布局各个价位区间；中炬拥有两大品牌，厨邦定位中高端，美味鲜则主攻性价比；千禾的产品以零添加为主、高鲜为辅，主攻中高端数据来源：Wind酱油行业代表企业业务构成情况海天中炬千禾56.7%18.1%10.7%14.5%酱油蚝油调味酱其他61.9%12.0%10.7%15.4%酱油鸡精食用油其他61.4%16.7%21.9%酱油食醋其他 15三家企业收入主要来自酱油，产品策略各不相同数据来源：公司官网，天猫超市，东方证券，公开资料整理注：红字代表品牌流量产品特色酱油（有机、零添加、减盐、头道等）海天有机有机酱油即简裸酱油零添加头道原香20元以上清简酱油厨邦纯酿千禾御藏本酿特级生抽老字号零添加厨邦淡盐特级一品鲜特级味极鲜味极鲜高鲜酱油12-20元味极鲜一品鲜特级金标生抽东坡红酱油草菇老抽特级草菇老抽鲜味酱油7-12元厨邦特级鲜生抽厨邦鲜味生抽金标生抽草菇老抽5-7元传统酱油特惠酱油系列上色老抽5元以下超值酱油系列上锦生抽价格区间（元/500ml）海天厨邦千禾主流价格区间 16千禾原材料成本具有优势，渠道利润空间大出厂均价对比（元/千克）酱油行业代表企业线下商超零售价对比（元/升）数据来源：木丁商品，各公司公告注：零售价统计时间2022年7月在线下商超的平均售价上，千禾味业整体高于海天和中炬，后两者在酱油品类价格接近。22年7月，海天、中炬、千禾的酱油平均零售价格分别为13.66/13.70/15.45元/升在醋、料酒等小品类中，千禾的产品价格均高于竞争对手，而中炬也在该品类下与海天拉开价差13.6610.1411.4013.7011.6411.9115.4513.2312.96酱油醋料酒海天中炬千禾与零售端相反，千禾酱油的单位材料成本低于海天和中炬；出厂价方面，千禾和海天相近，均低于中炬从制作工艺看，海天、中炬等广式酱油采用传统日晒夜露的发酵法酿造，千禾的日式工艺则部分采用脱脂大豆作为原料。相较普通大豆，脱脂大豆具有高蛋白、低价格的优势。成本控制的优势是千禾保持出厂价竞争力的基础，也为渠道等方面推广留有较大的价差空间单位材料成本（元/千克）3.5 4.5 5.5 6.5 7.5 20172018201920202021海天味业中炬高新千禾味业1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 20172018201920202021海天味业中炬高新千禾味业 17千禾较高的销售费用率主要来自中高端赛道较高的市场培育成本在销售费用率方面，千禾最高，海天、中炬近年来整体呈下降趋势，2021年后两者分别为5.43%/8.06%，处于较低水平千禾入局相对较晚，在产品策略上主打差异化，主攻零添加的中高端赛道，市场培育成本较高。2021年千禾的销售费用率达20.15%，同比增长3.21pct。2021年促销及广告宣传费占比达58.94%，其中超四成用于冠名《新相亲大会》，协议总金额达9800万元数据来源：Wind酱油行业代表企业销售费用率情况13.42%13.13%10.93%5.99%5.43%11.81%10.35%9.76%7.75%8.06%18.52%20.30%22.78%16.94%20.15%20172018201920202021海天味业中炬高新千禾味业 18酱油行业代表企业按区域营收占比情况广度上，海天在行业内最早完成全国化布局，2022年东部、南部、中部、北部、西部营收占比分别为19.73%/19.33%/22.15%/26.15%/12.64%，除西部地区占比较小外，其他各区域营收较为均衡。中炬的营收以南部为主，占比近50%。千禾则以西部为主，南部和中部均占比较小深度上，截至2021年底，海天已完成所有省级市场、地级市场的覆盖，县级市场覆盖率达90%，渗透程度远高于中炬和千禾中炬和千禾在全国化扩张和市场渗透层面仍有较大空间海天的渠道广度和深度远超竞争对手数据来源：Wind，各公司公告，东方证券注：中炬高新西部包含中部19.73%21.76%22.70%19.33%45.31%6.88%22.15%10.35%26.15%13.62%18.63%12.64%19.32%41.45%海天味业中炬高新千禾味业西部北部中部南部东部海天味业截至21年底，公司销售区域覆盖全国31个省级行政区域，320多个地级市，2000多个县级市场，省级市场、地级市场的覆盖率达100%，县级市场覆盖率达90% 中炬高新截至20年底，全国地级市开发率达89.02%，区县市场累计开发率51.04%千禾味业目前已经初步完成全国化布局酱油行业代表企业渠道覆盖深度 目录酱油行业发展趋势5酱油行业代表企业3酱油行业现状及竞争格局24消费人群偏好及特征酱油行业发展历程1 20调味品消费以女性为主，近九成消费者年支出低于300元数据来源：艾媒咨询2022年中国调味品消费者性别比例2022年中国调味品行业消费者年度消费支出情况我国调味品消费主要以女性为主，2022年女性消费者占比为64.2%，男性为35.8%在调味品年支出金额中，近九成消费者低于300元，其中低于100元、101-200元及201-300元三个价格段的比重较均衡，占比均为30%左右35.8%64