烯烃周报：聚烯烃成本有支撑 但上行仍有约束

国信期货烯烃周报2023年09月17日 目录 2基本面分析 CONTENTS 行情回顾 第一部分 塑料主力合约走势 PP主力合约走势 基本面分析 第二部分 检修装置有所增加，PE开工小幅回落，供应压力暂时不大 卓创数据，上周PE装置开工负荷83.83%（-1.19%），本周预计检修损失量6.75万吨（环比+0.73万吨）。卓创数据，8月份PE装置检修损失量32.1万吨，9月份预计损失量为18.2万吨。 美金价格偏稳整理，内外价差有所收窄，但进口窗口仍然关闭 卓创数据显示，上周LLDPE美金主流报价在930-960美元/吨，环比持平。 农膜需求继续向好，包装膜开工持稳，下游逢低跟进补库 卓创统计，样本企业农膜开工46%（环比+3%）、包装膜开工56%（环比0%）。 期现基差震荡走强，仓单库存快速攀升 截至9月15日，交易所注册仓单6761张，周环比增加1304张。 原油价格延续强势，PE油制毛利被动压缩 装置检修仍然较多，PP负荷维持低位，东华茂名新线投产 卓创数据，上周PP装置开工负荷80.04%（+0.64%），周检修损失量11.20万吨（环比-0.03万吨）。卓创数据，8月份PP装置检修损失量38.7万吨，9月份预计损失量为28.4万吨。宝丰三期50万吨、惠州力拓30万吨及宁波金发40万吨计划在9-10月份投产。 原油强势力挺成本，美金价格延续上调，进出口操作空间有限 卓创统计，上周PP拉丝美金主流报价890-910美元/吨，环比上涨10美元/吨。 下游开工稳中提升，企业订单环比改善，但高价原料采购仍谨慎研究咨询部 卓创统计，上周塑编开工43%（环比0%）、BOPP开工54%（环比+2%）、注塑开工52%（环比+1%）。 下游原料补库节奏加快，成品延续缓慢去库 期货高位震荡、基差波动整理，注册仓单大幅增加 截至9月15日，交易所注册仓单4979张，周环比增加1933张。 09合约到期交割，1/5月间价差震荡走强 PP：生产商及贸易商去库，港口库存小幅增加 L/P价差继续收窄，PP粒粉料维持强势，PE非标价差偏稳整理研究咨询部 原油价格表现强势，PP油系毛利继续压缩 后市展望 第三部分 后市展望 结论及建议 供应端，上周PE开工小幅回落，PP负荷维持低位，进口窗口继续关闭，到港货源相对有限，短期供应压力不大，但9-10月PP有多套装置计划投产，市场有供应增量压力。 需求端，农膜需求继续向好，包装膜开工持稳，下游逢低跟进补库；PP下游开工稳中提升，企业订单环比改善，但高价原料采购仍谨慎，关注需求旺季兑现情况。 成本端，油价续创年内新高，轻烃价格延续强势，成本端支撑较强，但需提防油价高位回调风险。 综合来看，短期或延续高位震荡，但基差及进口成本约束上行，关注油价走势，建议暂时观望。 风险提示：原油价格下跌、检修装置重启。 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏Thanks for Your Time 分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。