家电行业周报：出口拐点已至，看好家电板块

行业研究●证券研究报告 家电 行业周报 出口拐点已至，看好家电板块 投资评级领先大市-B维持 投资要点 内销终端：8月冰洗需求改善，小家电表现平淡。根据奥维云网，8月空调增速下行，冰洗需求显著改善，厨电线上需求平淡、线下较快增长，小家电景气度欠佳，其中扫地机需求回落，洗地机增速放缓，小厨电同比下滑。 首选股票 出口端：8月家电出口显著回暖，外销拐点基本确定。根据海关总署，8月家电出口量3.56亿台，同比+26.7%，出口额80.64亿美元，同比+11.4%，均价为22.7美元，同比-12.1%，8月家电出口迎来量额双增；考虑到20-21年海外订单转移抬升我国出口基数，叠加海外需求放缓、渠道库存过高，导致22年我国家电出口承压，特别自22年8月之后，家电出口均为双位数下滑，对应今年8月之后，出口低基数效应将明显增强，叠加海外需求逐步回暖、渠道去库渐入尾声，家电出口或将迎来拐点向上。 9月5日，石头发布新品洗烘一体机H1Neo。继H1之后，石头再度发布分子筛洗烘一体机H1Neo，沿用前期首创的Zeo-cycle分子筛低温烘干技术、低温烘干不伤衣，拥有12kg/7kg洗烘大容量，同时配备UVC紫外线物理除菌、空气洗20分钟去除火锅味、毛絮滤网自清洁等功能，产品性能优越。根据石头官方旗舰店，新品H1Neo除了在最高转速、除菌方式、控制方式和含门尺寸方面与H1有所不同外，其余参数基本一致，但价格却较H1大幅降低2000元，首发到手价仅3999元，凸显极致性价比，有望进一步刺激需求增长，推动公司份额快速提升。 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益4.553.7512.4绝对收益1.69-2.676.7 分析师吴东炬SAC执业证书编号：S0910523070002wudongju@huajinsc.cn报告联系人王颖wangying5@huajinsc.cn 光峰ALPD5.0技术产业化正式落地，技术壁垒持续强化。根据光峰科技公众号，9月7日，当贝X5Ultra4K超级全色激光投影全球首发，预定到手价9288元，该产品搭载光峰科技ALPD5.0超级全色激光技术，亮度高达2500CVIA，其发布亦为ALPD5.0的首次“技术破冰”，再次彰显了光峰科技强大的技术实力，进一步拓宽技术护城河、增强市场竞争力。问界M9正式登陆工信部，搭载AR-HUD、光场屏等黑科技，有望引领车载显示新潮流。近期M9正式亮相工信部，根据AITO汽车和车联号公众号，问界M9搭载百万像素智慧投影大灯、HarmonyOS4智能座舱、HUAWEIAR-HUD、华为光场屏等多项黑科技，预计售价50-60万元，性能优越、吸引市场广泛关注。我们认为，问界M9问世，或将引领更多新能源车搭载激光显示技术，推动车载显示与照明市场规模快速增长，光峰在车载光学领域具备较强优势，未来有望受益于行业红利实现快速放量。 相关报告 商贸零售：珀莱雅上新能量系列，美护板块成长性优-美容护理双周报2023.9.11 石头科技：份额提升、业绩高增，技术驱动长期增长-石头科技半年报点评2023.9.5家电：地产政策落地、扫地机新品发布，家电板块景气上行-家电周报2023.9.5美的集团：B、C端双驱，业绩增长动能充足-美的业绩快报2023.9.4海尔智家：多元化驱动增长，业绩表现稳健-海尔智家业绩快报2023.9.4泉峰控股：电动OPE龙头，短期低迷不改长期空间-泉峰业绩快报2023.9.1九阳股份：外销向好、新品发力，经营有望改善-九阳业绩快报2023.9.1 投资建议：从跟踪情况来看，内销方面，8月冰洗、厨电线下终端需求回暖，地产政策落地有望继续提振厨电、白电市场，出口方面，8月增速明显提升，低基数背景下出口拐点显现，后续有望延续改善态势；基于地产政策落地、出口迎来拐点，我们继续看好板块基本面表现，当前我们建议重点关注出口、地产链、空调三大方向：第一，出口链，Q2部分清洁电器以及小厨电公司海外业务边际向好，基于低基数效应、旺季临近海外有望逐步补库存以及前期汇率贬值，小厨电出口有望逐步改善，而在新品投放、营销加强以及渠道扩张推动下，清洁电器 海外业务有望迎来进一步向好，推荐科沃斯、石头科技，建议关注新宝股份；第二，地产链厨电板块，政策再度松绑有望推动地产成交迎来改善，一二线占比较高的龙头将受益，推荐老板电器，建议关注火星人；第三，空调板块，7月空调内销出货同比+27.6%、延续强劲表现，考虑到今年旺季渠道库存消化较好、新冷年开盘临近，下半年空调有望延续较好增长势头，推荐海尔智家、海信家电、美的集团。 风险提示：市场需求不足；房地产持续转弱；原材料价格上涨；行业竞争加剧等。 内容目录 （一）内销终端：冰洗需求改善，空调、小家电表现平淡...........................................................................5（二）出口端：8月家电出口回暖，外销拐点基本确定...............................................................................7（三）石头：新品洗烘一体机上市，凸显极致性价比..................................................................................8（四）光峰：ALPD5.0技术产业化落地，车载业务有望放量......................................................................9（五）投资建议：建议重点关注出口、地产链、空调................................................................................10 二、近期数据跟踪............................................................................................................................................10 （一）板块行情及重点公司估值................................................................................................................10（二）房地产数据......................................................................................................................................12（三）原材料价格数据...............................................................................................................................13（四）汇率水平.........................................................................................................................................14（五）海运价格数据..................................................................................................................................15 五、风险提示...................................................................................................................................................17 图表目录 图1：8月我国家用电器出口额同比+11.4%.......................................................................................................8图2：8月我国家用电器出口量同比+26.7%.......................................................................................................8图3：石头H1和H1Neo洗烘一体机对比.........................................................................................................9图4：当贝X5Ultra4K超级全色激光投影.......................................................................................................10图5：AITO问界M9，全景智慧旗舰SUV........................................................................................................10图6：近两周家电行业市场表现（%）..............................................................................................................11图7：月初至今家电行业市场表现（%）..........................................................................................................11图8：年初至今家电行业市场表现（%）..........................................................................................................11图9：家电板块近两周涨跌幅排名前八的个股（%）........................................................................................12图10：家电板块近两周涨跌幅排名后八的个股（%）......................................................................................12图11：近期一二三线城市地产成交套数情况....................................................................................................13图12：近期一二三线城市地产成交面积情况....................................................................................................13图13：近期地产成交套数及同比情