老板电器机构调研纪要

调研日期: 2023-09-12 杭州老板电器股份有限公司成立于1979年,是一家专业生产家用厨房电器产品的公司。经过42年的发展和壮大,已成为中国厨房电器行业领导品牌。老板电器以“创新、责任、务实”为纲领,以“创造人类对厨房生活的一切美好向往”为企业使命,致力于成为“引领烹饪生活变革的世界级百年企业”。42年来,老板电器致力于用现代科技创造中国厨房,将中式烹饪的灵魂注入每一件厨房电器,让中国家庭的烹饪生活更简单、更健康、更有趣。 1、公司上半年营利双增,能否细致讲解原因? 今年上半年,厨电市场整体表现平稳。公司实现营业收入同比增长11.04%,归母净利润同比增长14.67%,表现优于行业平均水平。从渠道角度拆分,零售端,头部品牌集中度持续提升;工程端,得益于内部风险管理能力增强,加之“保交楼”政策的落地实施,增长趋势明显。从品类角度拆分,厨房电器主要品类吸油烟机、燃气灶均保持双位数以上增长,以洗碗机、集成灶为代表的新品类增长势头强劲。公司致力于从专业烟灶公司向专业厨电公司转型,不断拓宽新品类,积极构建第二增长曲线。作为为数不多具备多品类开发能力的厨电行业领先企业,公司综合性竞争优势显著。 2、上半年公司洗碗机销售额增速亮眼,原因是什么? 近年来,公司在保持传统品类竞争优势的同时,大力发展新兴品类,积极实现厨房电器品类全布局。新品中,洗碗机品类上半年营收同比增长34.28%,增势迅猛。为迎合新增客户需求,公司不断推出适合中国厨房橱柜高度的、高能效等级的、具备卓越清洁性能和消毒功能的大容量嵌入式洗碗机。同时公司新品洗碗机还满足中式餐厨具的长期储存需求,并具备独立的烘干功能。针对存量客户安装难的问题,公司积极扩展"无忧厨改"服务,提供一站式厨电安装和橱柜改造解决方案。随着中国家庭对生活质量和舒适度需求的不断提高,洗碗机成为厨房刚需的趋势愈发明显。洗碗机行业进入门槛高,竞争对手少,公司有望在竞争中获得行业增长的红利。 3、公司上半年经营性现金流增长197.26%,是如何做到的? 经历过去行业变革,公司风险控制管理能力大幅提升。面对B端业务,公司联合渠道、财务、法务等多个部门,在业务开展与客户选择方面采取了更为严格的风险管控措施,客户质量大幅提升。公司加大应收账款回收力度,账期明显缩短。今年上半年公司在保证业绩增长的同时, 经营性现金流水平较往年大幅改善。 4、未来公司的整体经营策略如何? 公司将持续提升经营质量与风险管理能力,以产品为核心,通过优化产品结构和渠道模式,不断提升客单价和产品毛利率。2023年是公司新三年战略的开局之年,公司将持续聚焦烹饪赛道,打造以“科技+人文”为基础的新核心竞争力,实现长期稳定高质量发展。经历行业过去的调整,公司长期发展的能力已被证明。在此背景下,公司计划进一步提高分红比例,以回馈投资者对公司的长期信任。