期市博览 沪锌：利好共振，沪锌延续偏强走势

期市博览 沪锌 广州期货研究所 2016-06 2 利好共振，沪锌延续偏强走势 一、行情回顾 本月两市期锌走势强劲，屡刷年内新高，伦锌最高触及2170美金，月初美国非农就业数据不及预期，美元暴跌，有色金属整体上杨，月末英国公投退欧事件引发金融市场动荡，欧美股市大跌后连续反弹，美元有所回落，原油振荡上行，锌期价小幅回落后继续偏强态势，截止月末，伦锌收盘于2105美金，月内涨幅9.46%，沪锌指数收盘于16435元，月内最高16505元，涨幅8.84%，成交量减少77.1万至976.5万，持仓量增加11.3万至42.6万。 图1：LME锌日K线 数据来源：文华财经 图2：沪锌指数日K线 数据来源：文华财经 3 二、供需分析 （一）全球锌精矿产量及精炼锌供需 图3：全球锌精矿产量 图4：全球精炼锌供需图 数据来源：WIND,广州期货 国际铅锌研究小组（ILZSG）公布数据显示，4月全球锌市供应缺口收窄至2,500吨，3月时为短缺20,400吨。今年1-4月全球锌市供应过剩24,000吨，上年同期为过剩185,000吨。全球4月锌矿产量(锌含量)出现回升，主要原因可能在于锌价上涨推动产出增加。 国家统计局发布数据显示，中国4月锌产量为50.40万吨，较去年同期下滑2.5%。1-4月中国锌产量为195.1万吨，较2015年同期下滑1.1%。 （二）锌矿及精炼锌进出口 图5：锌精矿进口 图6：国内精炼锌进出口 数据来源：WIND,广州期货 4 上半年，精炼锌及锌矿进口持续萎缩，在内外盘倒挂的背景下，精炼锌从4月开始进口量出现负增长，4月进口量39106吨，同比下降23.61%，5月进口量为39161吨，同比下降-12.14%；锌矿进口从3月开始出现负增长，且下降幅度有逐步扩大趋势，从3月同比下降18.3%至5月同比下降49.35，1-5月锌矿共进口910115吨，同比减少22.88%，去年同期为同比增加51.56%。较少的外盘货源流入国内市场，是支撑沪锌走强的重要因素。 （三）下游需求情况 图7：房屋新开工面积及同比 图8：房地产开发投资完成额及同比 数据来源：WIND,广州期货 图9：汽车产量及同比变化 图10：汽车销量及同比变化 数据来源:Wind资讯产量:汽车:当月值产量:汽车:当月同比(右轴)13-Q414-Q114-Q214-Q314-Q415-Q115-Q215-Q315-Q416-Q116-Q213-Q413-Q313-Q2160000018000002000000220000024000002600000辆辆-10-505101520%% 数据来源:Wind资讯销量:汽车:当月值销量:汽车:当月同比(右轴)13-Q414-Q114-Q214-Q314-Q415-Q115-Q215-Q315-Q416-Q116-Q213-Q413-Q313-Q21600000180000020000002200000240000026000002800000辆辆-8-4048121620%% 数据来源：WIND,广州期货 从锌下游需求房地产行业来看，5月房地产新屋开工面积累计59522万平方米，累计同比增加18.3%。房地产开发投资完成额同比增长7%，显示房地产市场回暖持续。汽车行业方面，中国汽车工业协会统计显示5月汽车产销分别完成206.5万辆和209.2万辆，比上月 5 分别下降5.1%和1.7%，比上年同期分别增长5%和9.8%，而上年同期产销量增速分别为-0.6%和-0.4%。1-5月，汽车产销保持增长，产销增幅比上年同期继续呈小幅提升，汽车产业回暖趋势维持，对锌的下游需求有所提振。 （四）现货升贴水及库存状况 图11：沪锌和伦锌现货升贴水 数据来源：WIND，广州期货 截止6月30日，伦锌现货贴水2.5美元，月初至月中贴水逐步扩大至贴12，临近月末收窄近平水。国内现货，本月国内锌价跟随期锌大幅上调，截至月底上海地区主流0#锌报16250-16350元/吨，较5月份上涨1210元/吨，当地现锌对沪期锌主力1609合约贴水扩大至贴水160-60元/吨。锌价大涨，各地下游厂家高位采购热情不高，市场交投低迷，有价无市，本月整体成交量不及5月。 图12：上期所锌库存与价格 图13：LME锌库存与价格 数据来源：WIND，广州期货 6 显性库存方面，截止2016年6月30日，锌国内总库存约20万吨，较上月减少2万吨，其中期货库存约11万吨，较上月减少2.2吨，显示国内库存减少态势持续，库存被逐步消化。LME锌库存为44万吨，较上月38万吨增加月6万吨，对伦锌上行动能形成一定压力。 三、后市预测 图14：沪锌指数日K线 数据来源：文华财经 从沪锌指数日K线上看，沪锌上行通道保持完好，均线系统多头排列规则，布林轨道开口维持扩张态势，锌期价紧贴上轨运行，表明多头主导近期价格，技术上仍有上行空间。基本面，进口持续萎缩，加工费持续低位显示原料端供应持续收紧，人民币贬值预期未止，沪锌下方支撑较强势，但7月淡季来临，下游消费能力减弱，对期锌持续上涨动能形成一定压力。下月关注伦锌运行区间1900-2200美金，沪锌主力15500-17000元。仅供参考。 7 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心10楼 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。