期市博览 沪银 广州期货研究所 金属组 薛丽冰 资格号: F0279850 2017-11 美联储12月加息概率高企 沪银走势偏弱 一、行情回顾 本月沪银主力1712开盘价为3879元/千克，最低触及3813元/千克，最高价3944元/千克，收盘于3853元/千克，月涨跌-0.54%，成交量-377万手至439.1万手，持仓量-3万手至51.6万手。 外盘方面，CMX银主力合约开盘价为16.685美元/金衡盎司，最低价16.38美元/金衡盎司，最高价17.52美元/金衡盎司，收于16.89美元/吨，月涨跌1.05%。成交量-7.9万手至164.1万手，持仓量+0.8万手至18.9万手。 沪银主力合约日K线 CMX银主力合约日K线 数据来源：文华财经，广州期货 数据来源：文华财经，广州期货 二、现货情况 数据来源：iFinD,广州期货 数据来源：iFinD,广州期货 数据来源：iFinD,广州期货 截至10月28日，伦敦现货白银VS COMEX迷你白银期货合约基差-0.15美元/金衡盎司，较上月底0.18美元/金衡盎司缩小183%。 截至10月27日，上金所白银（T+D）VS上期所白银期货主力合约基差-35元/千克，较上月底-44元/千克缩小20%。 三、供需分析 （一）进出口量 2017年9月，中国银矿砂及精矿进口36752吨，同比-38.1%。1-9月中国银矿砂及其精矿累计进口量354085吨，累计同比-10.1%。 （二）境内外库存 资料来源：iFinD, 广州期货 数据来源： iFinD，广州期货 截至10月27日，COMEX白银库存为224618155.476盎司，较上月末+4822239盎司，库存水平处于历史高位。截止10月27日，上期所白银库存仓单为1327705千克,较上月底-4866千克。 (三)白银ETF持仓 资料来源：iFinD, 广州期货 截至2017年10月27日，美国SLV白银ETF持仓白银320288551.3金衡盎司，较上月-6468863.7金衡盎司。 数据来源： iFinD，广州期货 (四)基金持仓 资料来源：iFinD, 广州期货 截至10月17日，对冲基金经理持62928手白银期货期权净多头头寸，较上月增加24953手。 四、国际宏观 资料来源：iFinD, 广州期货 资料来源：iFinD, 广州期货 资料来源：iFinD, 广州期货 资料来源：iFinD, 广州期货 资料来源：iFinD, 广州期货 资料来源：iFinD, 广州期货 资料来源：iFinD, 广州期货 资料来源：iFinD, 广州期货 资料来源：iFinD, 广州期货 资料来源：iFinD, 广州期货 资料来源：iFinD, 广州期货 资料来源：iFinD, 广州期货 美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值+1.3%，符合预期，高于前值+0.9%。美国三季度PCE物价指数年化季率初值+1.5%，高于前值+0.3%。美国三季度消费者支出年化季率初值+2.4%，高于预测+2.1%，低于前值+3.3%。美国10月密歇根大学消费者信心指数终值100.7，符合预期，低于前值101.1。 美联储12月份加息的概率已经高达85.3%。上周欧央行货币政策偏鸽及众议院通过2018财年预算决议，该决议将允许未来十年美国财政赤字增加1.5万亿美元，以支持特朗普政府的大规模减税计划，税改将释放大约3000亿美元个人消费支出。 美国政治预测网站PredictIt最新数据显示，鲍威尔获下任美联储主席提名的几率高达到84%，泰勒获提名几率不到鲍威尔的八分之一。美联储12月加息概率高达84%。 加泰罗尼亚地方议会以70票同意，10票反对，2票弃权宣布该地区从西班牙独立；推升了一些避险情绪，西班牙首相拉霍伊已经表示西班牙不接受该地区独立。 受到沙特和俄罗斯方面对延长减产期限的相关言论支撑，国际油价上周创逾七个月新高至54.20美元/桶。 五、后市预测 综合来看，美联储缩表及美联储12月加息概率高企利空贵金属。但鲍威尔当选下任美联储主席概率高企及加泰罗尼亚要求独立事件及国际油价上涨对贵金属形成支撑。料白银走势偏空中略带反弹。仅供参考。 资料来源：iFinD, 广州期货 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心10楼 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。