双周报道 ： 随着旺季的临近 ， 预计中国白酒子行业将进一步恢复 ， 表现优异

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食品饮料行业研究报告概览

行业动态与前景

• 中国白酒子行业：随着旺季（中秋、国庆）的到来及宏观经济政策的回暖，预计中国白酒子行业将进一步恢复，预计将跑赢大盘。
• 乳制品行业：未来，国内乳制品需求将略有改善，利润率有望提高，估值相对温和。推荐蒙牛乳业，目标价为32.10港元。
• 啤酒行业：多数国内啤酒厂在2023年展现出韧性，预计下半年销售增长势头将更加明显，特别是优质啤酒领域。

投资亮点与关注点

• 白酒子行业：高端白酒品牌价格稳定，库存健康，预计定价体系将更趋稳固。推荐关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖等企业。
• 乳制品行业：成本压力减轻，运营效率提升，建议重点关注现代乳业和Youran 乳制品。
• 啤酒行业：青岛啤酒、华润啤酒和燕京啤酒厂被看好，预计在2023年至2025年间实现较高同比增长。

股价表现与市场表现

• 香港食品和饮料行业从8月30日至9月13日表现优于恒生指数，年内表现亦优于MSCI香港消费品指数。
• 前20家香港上市食品饮料公司中，ZJLD集团表现最佳，涨幅达39.1%，而统一中国的跌幅最大，为6.8%。
• 2023年至今，整体表现略弱于恒生指数，但2023年8月30日至9月13日期间，表现优于恒生指数。

风险因素

• 经济增速低于预期、原材料价格波动、食品安全问题均为主要风险。

投资评级与建议

• 报告认为中国白酒子行业、乳制品行业和啤酒行业均具备跑赢大盘的潜力，推荐特定公司，同时强调关注风险因素。