有色金属投研日报

2023年9月7日星期四 一、行情建议 1、现 货方 面：6日SMM1#电解镍报171400-174200元/吨。现货市场，金川升水报1800-2000元/吨，均价1900元/吨，价格与上一交易日下调350元/吨。俄镍升水报价-200-0元/吨，均价-100元/吨，较前一交易日下调50元/吨，今日早间盘面仍处于高位，现货市场升水持续下调，但受原料价格高企叠加下游订单仍未转暖，今日现货市场成交持续低迷。今日镍豆价格171100-171700元/吨，较前一交易日现货价上调1100元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。高镍铁价格持稳，报1170元/镍。 2、市场消息整理： （1）近日伟明环保在互动平台表示，公司追求稳健的资本负债结构，通过资本市场适度融资不断增强公司资本实力；近年来公司为布局和发展新材料业务，适度降低分红比例，但分红金额与同行业公司相比仍处于较高水平。公司在印尼投建的第一个嘉曼高冰镍项目主厂房已结顶，设备已陆续进场安装，争取项目尽早投产出效益。 推荐星级 （2）雅加达时间9月6日，印尼能源和矿产资源部关于RKAB的法规草案举行公众咨询活动。会议就RKAB的准备、提交、评审、实现和变更程序及行政处罚作出说明。其中指出，将RKAB分为两种，勘探活动阶段的RKAB一年一审批，而对于生产活动阶段的RKAB是三年一审批；RKAB的审核最迟要在送审之后的30个工作日给出评估，拒绝或者批准。据调研了解，目前政府会议刚结束，具体法案落地及执行情况还有待观察；同时，新的配额审批更为严格导致发放速度缓慢，镍工厂仍在等待市场何时能够恢复正常运转。 （3）外媒9月5日消息，印尼莫罗瓦利工业园(IMIP)首席执行官AlexanderBarus就从国外（尤其是菲律宾）进口镍矿石的加工和精炼设施公司（冶炼厂）的存在发表了自己的看法。Alex承认，印尼目前拥有全球最大的镍资源和储量。不过，据他介绍，用于冶炼厂的品位为1.7%的镍矿石库存已经不多了。同时，国内多家镍冶炼厂也必须确保运营的连续性。根据BPS的数据，印尼5月从菲律宾进口矿石 或镍矿石及 精矿（HS编码26040000），重量 为38850000公斤。除菲律宾外，还将从澳大利亚、巴西、中国和新加坡进口镍精矿。 （4）据外媒报道，周二公布的金属加工厂卫星监测数据显示，8月份全球铜冶炼活动基本持平，主要精炼铜生产国中国活动的反弹被其他地区的疲弱数据所抵消。8月份全球分散指数从7月份的46.8降至46.7，中国冶炼活动从7月份的44.8反弹至8月份的48.1，南美和北美的活动较为疲软，分散指数分别为41和30.9。截至上月底，在中国受监测的37家初级冶炼厂中，只有4家处于闲置状态。如果该 指数达到50点，则表明冶炼厂的运营水平处于过去12个月的平均水平。 3、总结展望：（1）宏观方面，美国非农就业人数超预期增加，但失业率意外回升，创去年2月以来新高，市场对年内再有一次加息预期有所降温，关注美联储货币政策路径及经济数据变化。国内方面，8月制造业PMI较预期回升但仍低于荣枯线，国内经济呈弱现实格局。近期地产刺激政策频发，继广深等多地落实“认房不认贷”政策后，央行及金管局再度连发两条重磅政策：1）下调首套和二套房首付比例，2）降低存量首套住房贷款利率。后续关注政策落地以及内需的恢复情况。 （2）基本面看，国内外交割品扩容，供应端扰动仍存。1）全球镍库存仍在低位，纯镍进口小幅亏损，国内外精炼镍项目陆续投产，交割品扩容后将缓解挤仓风险，关注电积镍生产成本变化。2）镍矿方面，镍矿价格稳中走强，印尼官员表示恢复至旧的镍矿配额审批程序，但该事件尚未落地，镍矿供应担忧提振矿价。3）镍铁方面，印尼镍矿事件仍未落地，镍铁价格维持坚挺，9月钢厂排产延续高位，对镍铁刚需仍存，印尼铁产量及品位均有下滑，镍铁价格短期获支撑，关注印尼事件影响及进展。4）不锈钢方面，不锈钢高位运行，成本支撑仍存，钢厂推出限价政策，但现货成交不佳，期货仓单库存仍维持增加。9月钢厂排产延续高位，后续供应压力仍较大，关注宏观政策预期兑现情况及下游消费变化。不锈钢两地库存整体回升，“金九银十”已至，不锈钢需求仍面临考验，观察到货增加后两地库存的去化情况。5）新能源方面，国家延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，新能源车产销转暖，叠加部分硫酸镍转产电积镍，硫酸镍需求仍有望提振。 总体而言，美国非农就业人数超预期增加，但失业率意外回升，市场对年内再有一次加息预期有所降温。国内方面，国内经济呈弱现实格局，近期多部门推出刺激政策，后续关注政策落地情况以及内需的恢复情况。全球纯镍库存仍在低位，镍交割品扩容后缓解挤仓风险，国内电积镍产能逐步释放，纯镍供应增加预期较强，各项目的投产情况或将对盘面造成一定影响，关注电积镍生产成本变化。印尼镍矿供应担忧再起，不锈钢面临旺季考验，新能源需求有望回暖，关注预期兑现情况。短期来看，美联储暂停加息预期回升，国内稳增长政策频发提振市场情绪。近期印尼RKAB事件仍影响镍矿供应，部分印尼工厂自菲律宾采购镍矿，当前相关法案仍未落地，供应担忧与旺季预期共同支撑镍价，在国内外库存仓单趋势性累库前，任何政策或情绪变化都有可能造成镍价大幅波动。中长期来看，随着国内外镍产能逐步释放，镍元素全面过剩预期较强，建 二、重点数据监测 1、贵金属 2、镍 数据来源：SMM 3、铜 5、锌 国贸期货研究员：方富强执业证号：F3043701投资咨询号：Z0015300联系电话：0592-5822724 国贸期货投资咨询部：白素娜执业证号：F3023916投资咨询号：Z0013700 国贸期货研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询号：Z0015788 期市有风险，入市需谨慎