有色金属投研日报

一、行情建议 动率，中长期供应过剩预期仍存。操作上建议观望，短线操作，等待中长期逢高空机会，注意控制风险。 166500元/吨，较前一交易日现货价下调3450元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。高镍铁价格持稳，报1170元/镍。 2、市场消息整理： （1）中国8月社会融资规模增量3.12万亿元，预期2.69万亿元，前值5282亿元。中国8月新增人民币贷款1.36万亿元，预期1.25万亿 元， 前 值3459亿 元。 中 国8月M2货 币供 应 同 比10.6%， 前值10.7%。中国8月M1货币供应同比2.2%，前值2.3%。中国8月M0货币供应同比9.5%，前值9.9%。 （2）中汽协数据显示，8月，新能源汽车产销分别完成84.3万辆和84.6万辆，环比分别增长4.7%和8.5%，同比分别增长22%和27%，市场占有率达到32.8%。1-8月，新能源汽车产销分别完成543.4万辆和537.4万 辆 ， 同 比 分 别 增 长36.9%和39.2%， 市 场 占 有 率 达 到29.5%。 （5）目前，镍铁采购价格在1175-1185元/镍附近，铬铁价格在9050元/50基吨，不锈钢冷轧生产成本已至15800元/吨上方，即期生产利润已处于亏损状态，近期钢厂原料采买节奏较8月明显放缓。据悉，华东某钢厂计划于9月13号开始检修，为期7天，主要检修炼钢设备，预计影响300系粗钢产量2万吨。同时，该钢厂计划后 期将部分板坯产品转产方坯，目前连铸设备正在安装调试中，届时将对该钢厂板卷供应产生明显影响。 （2）基本面看，现货趋弱升水下行，供应端扰动仍存。1）全球镍库存小幅回升，国内现货升水走弱，人民币汇率持续贬值，纯镍进口亏损走扩，随着国内外精炼镍项目陆续投产，交割品扩容后将缓解挤仓风险，关注电积镍生产成本变化。2）镍铁方面，印尼镍矿事件仍未落地，镍铁价格维持坚挺，9月钢厂排产延续高位，对镍铁刚需仍存，印尼铁产量及品位均有下滑，镍铁价格短期获支撑，关注印尼事件影响及进展。3）不锈钢方面，不锈钢震荡运行，成本支撑仍存，钢厂推出限价政策，但现货成交不佳，期货仓单库存仍维持增加。9月钢厂排产延续高位，后续供应压力仍较大，关注宏观政策预期兑现情况及下游消费变化。近期不锈钢两地库存持稳，“金九”已至，而下游表现一般，不锈钢需求仍面临考验，观察到货增加后两地库存的去化情况。4）新能源方面，国家延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，新能源车产销转暖，叠加部分硫酸镍转产电积镍，硫酸镍需求仍有望提振。 总体而言，美国ISM非制造业指数超预期，美联储官员称支持必要时进一步加息，近期市场对美联储年内加息预期有所反复。国内方面，8月通胀数据有所回升，社融数据超预期表现，国内经济底部特征显现，近期多部门推出刺激政策，后续关注政策落地情况以及内需的恢复情况。全球纯镍库存小幅回升，镍交割品扩容后缓解挤仓风险，国内电积镍产能逐步释放，纯镍供应增加预期较强，各项目的投产情况或将对盘面造成一定影响，关注电积镍生产成本变化。印尼镍矿供应担忧再起，不锈钢面临旺季考验，新能源需求有望回暖，关注预期兑现情况。短期来看，美联储年内加息预期升温，国内社融数据超预期表现，稳增长政策仍在推出，内外情绪有 二、重点数据监测 2、镍 3、铜 5、锌 国贸期货研究员：方富强执业证号：F3043701投资咨询号：Z0015300联系电话：0592-5822724 国贸期货投资咨询部：白素娜执业证号：F3023916投资咨询号：Z0013700 国贸期货研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询号：Z0015788 期市有风险，入市需谨慎