有色金属行业专题研究：海外锂矿掘金，非洲锂矿梳理

海外锂矿掘金，非洲锂矿梳理 挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2023年09月12日 证券分析师：周旭辉证书编号：S1160521050001证券分析师：程文祥证书编号：S1160522090002联系电话：021-23586475 ◆非洲拥有丰富的锂矿资源，锂矿主要分布在非洲南部的刚果（金）、马里、津巴布韦、加纳、纳米比亚等国家。刚果（金）有Manono锂矿；在马里有Bougouni和Goulamina锂矿；位于津巴布韦的锂矿最多，包括：Arcadia、Bikita、Zulu和Sabi Star锂矿，且资源量丰富；在加纳有Ewoyaa锂矿；在纳米比亚有UIS和Karibib锂矿。 ◆刚果（金）Manono锂矿总资源量达到4.01亿吨，氧化锂平均品位为1.63%，折合碳酸锂（LCE）当量1,632万吨。Manono项目设计产能包括年产70万吨的氧化锂，设计寿命为20年，Manono锂矿整个生命周期生产6%锂精矿成本单吨仅为371美元。 ◆马里两大主要锂矿为Bougouni锂矿和Goulamina锂矿，Bougouni锂矿含矿石资源量2131万吨，氧化锂平均品位1.11%，采矿许可证有效期为12年，生命周期平均产能为20万吨/年，测算得成本不超过650美元/吨。Goulanina锂矿控制的和推断的矿石资源量总计达1.09亿t,平均Li2O品位高达1.45%,折合碳酸锂当量388万吨，项目单吨锂精矿的FOB平均现金成本为312美元。 《高原明珠，南美锂资源梳理》2023.08.16 《海外锂矿掘金，澳洲锂矿梳理》2023.07.18《稀土永磁：新兴领域支撑行业不断成长》2023.06.06《钼：供稳需强，高端制造核心金属》2023.05.23《锡：重要稀有金属，需扩供稳凸显价值》2023.05.23 ◆津巴布韦具有Arcadia锂矿，Arcadia锂矿矿石量合计为4,320万吨，氧化锂平均品味为1.19%，折合氧化锂50.4万吨，项目单吨锂精矿FOB价格为892美元/吨。Bikita锂矿矿石量合计6,541.93万吨，氧化锂平均品味为1.14%，折合氧化锂74.74万吨。Zulu锂矿矿产量估算约为2010万吨，氧化锂平均品位为1.06%。Sabi Star主矿种Li2O资源量8.85万吨，平均品位1.98%。 ◆加纳Ewoyaa锂矿项目估计持有1890万吨的可能矿石，品位为1.24%氧化锂（Li2O），估测6%锂精矿生产成本仅仅为278美元每吨。纳米比亚的锂矿项目为UIS锂矿和Karibib锂矿，UIS矿氧化锂含量为0.63%；Karibib项目中共有矿石量672万吨，项目总体氧化锂品位为0.46%。 【配置建议】 ◆非洲锂矿资源丰富，成本较低，据公司相关报告披露：Manono单吨6%锂精矿成本仅为371美元，加纳Ewoyaa锂项目6%锂精矿生产成本仅仅为278美元每吨，Arcadia锂精矿FOB成本为892美元每吨在此成本下，相关公司均能获得较高的利润。建议关注：中矿资源、华友钴业、天华新能、盛新锂能、海南矿业、赣锋锂业。 【风险提示】 ◆建设进度不及预期； 地缘政治风险； ◆锂盐价格下跌风险 正文目录 1.非洲锂矿丰富，量大且质优价低.........................................................................42.刚果（金）锂矿资源...........................................................................................42.1 Manono锂矿：资源量丰富，天华新能入股扩宽公司矿石储备....................43.马里锂矿资源.........................................................................................................73.1 Bougouni锂矿：开发条件成熟，海南矿业增资助投产提速........................73.2 Goulamina锂矿：矿石Li2O品味高、开采成本低，赣锋锂业获锂精矿承购权。.............................................................................................................................84.津巴布韦锂矿资源...............................................................................................114.1 Arcadia锂矿：开采历史悠久、交通运输便捷，年初已成功试产............114.2 Bikita锂矿：中矿资源全资收购，是目前非洲少有规模化在产的锂矿山之一..............................................................................................................................134.3 Zulu锂矿：矿产储备具有潜力，项目推进进度不及预期..........................174.4 Sabi Star锂矿：5月进入试生产，有助保障盛新锂能锂矿自给.............195.加纳锂矿资源.......................................................................................................205.1 Ewoyaa锂矿：位置优越、开采成本低，盈利空间大..................................206.纳米比亚锂矿资源...............................................................................................216.1 UIS锂矿：资源勘测完毕，目前暂无锂矿开采计划....................................216.2 Karibib锂矿：平均年均产能4900吨氢氧化锂，维持成本较高..............227.建议关注...............................................................................................................236.风险提示...............................................................................................................24 图表目录 图表1：非洲主要锂矿地理位置及其交通、港口分布.......................................4图表2：Manono项目地理位置图..........................................................................5图表3：Manono地区地质简图..............................................................................5图表4：Manono已知矿床（点）特征..................................................................5图表5：Manono矿石资源估计（2020年）.........................................................6图表6：Manono生产锂精矿成本分解..................................................................7图表7：Goulanina项目地理位置图....................................................................7图表8：Goulamina和Bougouni地区地质简图..................................................7图表9：Goulamina和Bougouni主要区域矿石量和其对应品味......................8图表10：Goulamina矿产资源估计（2023年1月）.........................................9图表11：Arcadia项目地理位置图....................................................................11图表12：Arcadia地区地质简图........................................................................12图表13：Arcadia矿石资源估计........................................................................13图表14：Bikita项目地理位置图......................................................................13图表15：Bikita地区地质简图..........................................................................14图表16：Bikita矿区图......................................................................................15图表17：Bikita矿石资源估计..........................................................................16图表18：津巴布韦总统出席Bikita矿山开山仪式.........................................16图表19：Zulu项目图..........................................................................................17图表20：萨比星项目股权架构...........................................................................19图表21：萨比星5个采矿区矿石资源估计.......................................................19 有色金属行业专题研究 图表22：Ewoyaa项目地理位置图.....................................................................20图表23：UIS项目地理位置图............................................................................2