贵金属（黄金、白银）期货期权日报

【行情复盘】 日内，尽管美债收益率维持高位，但是美元指数在人民币和日元均升值背景下走势偏弱，贵金属呈现震荡偏强行情。截止17:00，现货黄金整体在1916-1930.7美元/盎司区间偏强运行，涨幅接近0.5%；现货白银整体在22.89-23.17美元/盎司区间偏强运行，涨幅超过1%。国内贵金属因为人民币汇率走势表现弱于国际贵金属，沪金涨0.17%至466.54元/克，沪银涨0.97%至5821元/千克。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：稀有贵金属研究中心史家亮王骏执业编号：F3057750(执业资格)Z0016243(投资咨询) 【重要资讯】 联系方式：shijialiang@foundersc.com 美国上周初请失业金人数为21.6万人，为2023年2月11日当周以来新低，预期23.4万人，前值自22.8万人修正至22.9万人；8月26日当周续请失业金人数为167.9万人，预期171.5万人，前值自172.5万人修正至171.9万人。②美国非制造业PMI表现超预期，美国8月ISM非制造业PMI录得54.5，创2月以来新高，表现远高于52.5的预期和52.7的前值。PMI指数高于荣枯线50表明服务业正在快速增长，而服务业占美国经济总量的三分之二以上。③达拉斯联储主席洛根表示，美联储9月跳过加息可能是合适的，跳过并不意味着停止加息；还不确定已经消除过度通胀，美联储需要“谨慎地”调整政策，必须逐步进行。 成文时间：2023年9月11日星期一 【交易策略】 运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。美联储货币政策虽然存在不确定性，但是9月加息微乎其微，经济衰退预期有所升温，贵金属回落企稳迹象逐步显现，继续关注低吸机会。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。 运行区间分析：贵金属反弹后延续回落行情，伦敦金现再度回到1930美元/盎司（467元/克）附近，下方关注1900美元/盎司支撑（455-460元/克）；上方关注1940-1950美元/盎司（470元/克），核心阻力位为2000美元/盎司（475元/克）；后市随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金中长期偏强行情仍将维持。白银再度回到23美元/盎司（5800元/千克）附近，下方关注22美元/盎司核心支撑（5600元/千克）；上方关注25美元/盎司（5900-6000元/千克）阻力位，本来行情不排除涨至26美元/盎司（6200元/千克）上方可能。贵金属回落后接近企稳，低位做多依然合适，风险偏好者和中长期投资者可继续构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不推荐高位做空策略。 第1页贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2312P416合约，如AG2312P5200合约。 目录 一、贵金属行情数据.................................................................................................................................................3二、贵金属相关宏观数据和事件解读.....................................................................................................................5三、贵金属（黄金、白银）持仓分析.....................................................................................................................8（一）黄金持仓分析.........................................................................................................................................8（二）白银持仓分析.........................................................................................................................................9四、贵金属期权数据分析.........................................................................................................................................9（一）期权合约月份及合约简介.....................................................................................................................9（二）期权策略建议.......................................................................................................................................10 一、贵金属行情数据 日内，尽管美债收益率维持高位，但是美元指数在人民币和日元均升值背景下走势偏弱，贵金属呈现震荡偏强行情。截止17:00，现货黄金整体在1916-1930.7美元/盎司区间偏强运行，涨幅接近0.5%；现货白银整体在22.89-23.17美元/盎司区间偏强运行，涨幅超过1%。国内贵 金属因为人民币汇率走势表现弱于国际贵金属，沪金涨0.17%至466.54元/克，沪银涨0.97%至5821元/千克。 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【宏观经济与贵金属周度风险提示】9月11日-9月17日当周，数据方面关注美国通胀数据，中国8月社融、零售和工业数据，初请失业金人数以及美国零售和产出等数据；风险事件关注欧洲央行9月议息会议和欧洲央行官员讲话。 具体来看，周一，中国8月社融数据（待定）。周二，德国、欧元区9月ZEW经济景气指数，欧佩克公布月度原油市场报告。周三，美国API、EIA原油库存、美国8月CPI数据；EIA公布月度短期能源展望报告、月度原油市场报告。周四，欧洲央行利率决议，美国上周初请失业金人数、8月零售销售月率、8月PPI；欧洲央行行长拉加德讲话。周五，中国8月社会消费品零售总额年率、8月规模以上工业增加值年率；美国9月纽约联储制造业指数，8月工业产出月率、9月一年期通胀率预期、9月密歇根大学消费者信心指数初值。欧洲央行行长拉加德发表讲话。 本周重磅数据和风险事件较多，重点关注美国8月通胀、供需等数据，中国8月社融、需求和工业等数据，欧洲央行9月议息会议。美联储进入9月议息会议前的缄默期，美联储官员不会就货币政策公开发表讲话，需要重点关注经济数据，将会为美联储9月政策调整提供最新依据。美国9月整体通胀和核心通胀预计将会出现分化，整体通胀继续反弹，核心通胀则会回落，但是距离美联储政策目标仍有较大的距离；而9月零售数据和工业产出数据预计将会出现回落，经济偏下行趋势难免。中国经济继续复苏，预计社融、需求和工业数据均会出现反弹回升，为经济复苏提供支持。欧洲央行9月议息会议率先开始，预计欧洲央行再度加息25BP概率大，如此将会支撑欧元反弹利空美元指数。 对于美国而言，美国通胀再度走高概率较大，美国经济虽有韧性但仍偏下行，美国高利率影响将会继续显现；尽管市场预计美联储11月再度加息的预期接近50%，美国通胀可能会延续一段时间反弹，但是美联储9月和11月再度加息可能性依然较小，预计当前利率持续至2024 年二季度初，二季度中后期或开启降息周期；关注市场对美联储限制性高利率的维持时间和降息时间预期。欧洲央行将会继续加息25BP，应对居高不下的通胀问题，对欧元形成利多支撑。 经济软着陆预期升温与政策不确定性支持下，美元指数近期或继续维持震荡略偏强行情，关注105.88前高阻力位，上方空间已经相对有限；美指和美债收益率中长期偏弱运行观点不变。贵金属反弹后回落，未建仓者建议等待调整行情企稳继续低位做多，风险偏好者和中长期投资者可逐步构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不推荐高位做空策略。 【美国经济数据表现增加经济软着陆预期，美指美债均延续偏强行情】美国近期经济数据表现强劲，继美国8月非制造业PMI和美国就业数据表现强劲后，美国7月批发销售数据表现亦较为强劲，美国经济软着陆预期仍在升温，而美联储官员继续发表偏鹰派讲话，美元指数和美债收益率延续偏强行情，贵金属承压继续走弱。具体来看，美国7月批发销售环比增长0.8%，创2022年6月以来最大增幅，预期增长0.2%，前值由下降0.7%修正至下降0.8%；为经济软着陆预期继续提供新依据。美联储官员讲话方面，达拉斯联储主席洛根表示，美联储9月跳过加息可能是合适的，跳过并不意味着停止加息；还不确定已经消除过度通胀，美联储需要“谨慎地”调整政策，必须逐步进行。展望后市，美国通胀走势仍有不确定性，再度走高概率较大，美国经济虽有韧性但仍偏下行，继续关注通胀反弹程度、就业和经济表现，美国高利率影响将会继续显现；尽管市场预计美联储11月再度加息的预期接近50%，美国通胀可能会延续一段时间反弹，但是美联储9月和11月再度加息可能性依然较小，预计当前利率持续至2024年二季度初，二季度中后期或开启降息周期；关注市场对美联储限制性高利率的维持时间和降息时间预期。经济软着陆预期升温与政策不确定性支持下，美元指数近期或继续维持震荡略偏强行情，关注105.88前高阻力位，上方空间已经相对有限；美指和美债收益率中长期偏 弱运行观点不变。 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析 （一）黄金持仓分析 （二）白银持仓分析 四、贵金属期权数据分析 （一）期权合约月份及合约简介 数据来源：WIND方正中期期货研究院 （二）期权策略建议 黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2312P416合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AG2312P5200合约。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。