石油沥青日报：成本端支撑明显，下游需求边际改善

市场要闻与重要数据 研究院能源组 1、9月11日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2311合约下午收盘价3857元/吨，较昨日结算价下跌15元/吨，跌幅0.39%；持仓264406手，环比减少10458手，成交189013手，环比减少6554手。 研究员 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，4030-4256元/吨；山东，3730-3880元/吨；华南，3860-3920元/吨；华东，3970-4070元/吨。 3、卓创资讯进口重交沥青CFR人民币完税价格：华南，4610-4780元/吨；华东，4260-4430元/吨；北方，4260-4430元/吨。 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 4、根据能源咨询公司FGE的估计，与去年同期相比，今年欧洲夏季的原油加工量每天减少了70万桶，分析指出，其中有一半都是缘于高温的影响。澳大利亚麦格理集团表示，全球炼油厂在今年6月和7月至少减少了2%的石油加工量。不仅是加工受到了阻碍，高温还导致莱茵河和巴拿马运河等重要水道干涸，这还增加了燃料的运输成本。近期美国能源信息署（EIA）的数据还显示，成品油方面，目前美国汽油库存在2.14亿桶左右，这一水平处于过去5年来的较低水平。有气候专家指出，北半球在今年冬季可能会出现极端天气，这可能会进一步影响能源供应。 证监许可【2011】1289号 5、西班牙石油产品战略储备公司（Cores）：西班牙7月天然气进口量同比下降13.7%，至31,702千兆瓦时。7月份进口的天然气中，液化天然气占64.7%，通过管道进口占35.3%。 核心观点 ■市场分析 近期国际油价延续震荡上涨态势，国内主营炼厂利润环比有所回落，全国沥青炼厂开工率下降，供应端相对稳定。受台风天气影响，江南、华南部分地区需求短期仍受到限制，但其他地区天气改善，道路项目施工将正常运行。目前受到成本端带动，国内沥青绝对价格偏高，终端对于高价或有一定抵触情绪，贸易商多按需采购为主。若油价继续维持强势，考虑到下游的接受度，沥青价格向上弹性可能要弱于原油端。 策略 单边中性，下方存在成本端支撑；逢高空沥青裂解价差 ■风险 BU注册仓单量极低；终端需求改善幅度超预期；原料问题再发酵；油价重心大幅下跌 目录 市场要闻与重要数据..........................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:内盘沥青与原油价格走势丨单位：元/吨；元/桶..................................................................................................................4图2:BU对BRENT裂解价差丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图3:沥青分区域现货价格丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图4:山东炼厂沥青综合利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................4图5:华东基差季节性丨单位：元/吨...............................................................................................................................................4图6:山东基差季节性丨单位：元/吨...............................................................................................................................................4图7:东北基差季节性丨单位：元/吨...............................................................................................................................................5图8:华东-山东季节性丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图9:焦化利润丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图10:国内汽柴油价差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图11:沥青炼厂库存率丨单位：无..................................................................................................................................................5图12:沥青炼厂开工率丨单位：无..................................................................................................................................................5图13:主要地区炼厂库存率丨单位：无..........................................................................................................................................6图14:主要地区炼厂开工率丨单位：无..........................................................................................................................................6图15:沥青市场库存丨单位：万吨..................................................................................................................................................6图16:交易所库存丨单位：万吨......................................................................................................................................................6 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com