投中统计：A股定调投融资两端动态平衡 美股备案加速

A股定调投融资两端动态平衡 美股备案加速 2 0 2 3 . 0 9投中研究院 核心发现 2023年8月，共计33家中国企业在A股成功IPO，港、美股为零。 A股市场定调投融资两端动态平衡，港股IPO停滞，美股备案加速，VIE协议架构合理性成主要关注点。 VC/PE机构IPO渗透率为75.76%，全年VC/PE渗透率稳步上升。 中国企业IPO市场全景树图 2023年8月，共计有33家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，募资总额576亿元； 本月IPO募资规模TOP5企业依次为华虹公司、华勤技术、广钢气体、儒竞科技、敷尔佳； IPO集中行业为电子信息、传统制造、先进制造、化学工业、消费； IPO集中地域为上海、广东、江苏、黑龙江、浙江。 CONTENTS 中国企业IPO分市场分析01/ 中国企业IPO退出分析02/ 中国企业IPO行业及地域分析03/ 中国企业IPO重点案例分析04/ 政策热点回顾05/ 01/ 中国企业IPO分市场分析 2023年8月，全球市场中企IPO政策集中调整：A股市场定调投融资两端动态平衡；港股IPO停滞；美股备案加速、VIE协议架构合理性是主要关注点。 全球市场中企IPO政策集中调整 2023年8月，共计33家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，IPO数量同比下降38.89%，环比下降25%；募资总额576亿元，IPO规模同比下降34.47%，环比上涨41.52%。本月全部上市中企都在A股上市，港股、美股市场上市中企均为0家。A股市场定调投融资两端动态平衡，港股IPO停滞，中国证监会和香港证监会都对改善二级市场流动性、提振二级市场信心出台了相应政策。美股方面，截至8月底，已有6家企业完成美股上市备案，在已备案企业和拟境外上市企业备案补充要求材料中，VIE协议架构合理性是主要关注点。 数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2023.09 全球市场中企IPO发行首日表现提振 2023年8月，共计33家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，仅2家企业首日破发，破发率6.06%。盟固利首日涨幅达17.42倍，成为今年内首日涨幅最大的个股。在监管层提振二级市场信心的举措下，本月共有9家企业首日涨幅超过1倍。全年来看，共有147家企业首日涨幅在[0,50%)范围内，占全部上市中企的比例为49.16%。在“投融资两端动态平衡”的意见指导及提振二级市场投资信心的政策下，IPO企业在二级市场或将有更好的表现。 数据来源：CVSource投中数据 A股市场定调投融资两端动态平衡 2023年8月，共计33家中国企业在沪深北三市IPO，IPO数量同比下降29.79%，环比下降10.81%；募资金额共计576亿元，IPO规模同比下降20.66%，环比上涨51.18%。华虹公司以年内最大募资规模登陆科创板。 2023年7月-8月，沪深两市连续2个月新受理拟IPO企业均为0家，北交所仅新受理3家拟IPO企业。8月27日，证监会定调：阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端动态平衡。阶段性的IPO放缓，既是考虑了二级市场的承接能力，也对企业IPO、再融资提出了更高的要求。 数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2023.09 港股市场IPO停滞 2023年8月，有0家中国企业在香港IPO。9月5日，宜明昂科登陆港股。2023年8月，共有8家企业完成港股上市备案，分别为：普洱澜沧、众淼创新、泛远国际、米高集团、喜相逢、佛朗斯、魔方生活、优必选；今年截至8月31日，共有72家企业进入港股上市申报流程。 8月29日，香港特区政府宣布成立促进股票市场流动性专责小组。一方面，港股流动性缺乏与港股IPO停滞相验证，另一方面，优化互联互通机制、港股印花税制改革等潜在制度调整也将改善港股生态。 数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2023.09 美股市场中企IPO备案加速 2023年8月，中国企业在美国资本市场IPO的数量为0家，通过SPAC成功上市的数量为1家，中国美妆跨境品牌Able View（ABLV.NASDAQ）通过与海南的SPAC合并，实现在美国纳斯达克挂牌上市。截至8月31日，证监会公开披露信息中有32家企业进入美股上市申报流程。 2023年7月26日，新骏羊绒服饰成为境外上市新规实行以来首家赴美上市备案获批企业。截至8月底，共有6家企业赴美上市备案成功获批，分别是新骏羊绒服饰、环球墨非、阿诺医药、图达通、文远知行、极氪。在已披露招股说明书的前3家企业中，离岸上市主体与境内运营实体之间均采用股权控制，而不是VIE协议控制。其中环球墨非曾经采用VIE协议控制架构，但在2021年底境外上市新规征求意见稿发布后，于2022年7月拆掉了VIE协议控制架构，新骏羊绒服饰与阿诺医药均为外商独资企业，其股权架构不存在因境外上市特意安排的情形，故未变更。在其他拟境外上市企业的备案补充要求材料中，协议架构安排的必要性说明与股东穿透情况也是较多提及的问题。 数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2023.09 02/ 中国企业IPO退出分析 2023年8月，共25家具有VC/PE背景的中企实现上市，VC/PE机构IPO渗透率为75.76%，电子信息领域退出回报最佳，创业板账面退出回报最高。 电子信息领域退出回报最佳 2023年8月，共25家具有VC/PE背景的中企实现上市，本月获得VC/PE机构支持的上市企业数量较7月的29家环比下降13.79%；本月VC/PE机构平均账面回报率为3.45，IPO账面退出回报规模为294亿元。从账面退出回报看，电子信息是退出回报最佳的行业，华勤技术账面退出回报高达80.51亿元。从账面回报倍数看，传统制造行业的乖宝宠物、汽车交通行业的路桥信息分别为17.83倍和16.36倍，分列前两位。 数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2023.09 创业板账面退出回报最高 2023年8月，VC/PE机构IPO渗透率为75.76%，获VC/PE机构 投 资 的 企 业 过 半 数 在深 交 所 创 业 板 ， 其 账 面 退 出 回 报 为133.61亿元，优于其他板块。四个板块VC/PE渗透率相近，说明VC/PE机构不只是聚焦中小科创企业，不同阶段、不同领域的投资决策都能在完善的多层次IPO市场中获得较佳的回报。从全年来看，VC/PE渗透率稳步上升。 8月VC/PE机构背景企业IPO一览表（续） 03/ 中国企业IPO行业及地域分析 2023年8月，电子信息领域募资规模最高，上海、广东地区IPO表现最佳。 电子信息领域募资规模最高 2023年8月，电子信息行业公司IPO募资总额最高，为321.78亿元，占全行业募资总额的55.88%；传统制造行业募资总额113.22亿元，紧随其后；传统制造、电子信息行业上市数量分别为12家、8家。其中，半导体细分领域上市企业华虹公司是8月份中企IPO募资规模第一的企业，募资规模212.03亿元；硬件细分领域上市企业华勤技术募资规模为58.52亿元，列第二位。 投中研究院，2023.09 上海、广东IPO表现最佳 2023年8月，广东省中企IPO数量为8家，IPO数量位于榜首，上海市和江苏省紧随其后；上海市中企IPO募资规模达336.19亿元，占本月IPO募资总额的58.38%，位居首位，广东省、江苏省分别排名二、三位。 数据来源：CVSource投中数据 04/ 中国企业IPO重点案例 2023年8月，募资规模前十大IPO项目均在10亿元以上，占8月整体募资规模的74.80%，主要集中在电子信息、传统制造领域。IPO当日市值前十大IPO项目中，华虹公司以910.45亿元市值位居榜首。 中企IPO规模及当日市值TOP10 重点案例：华勤技术 重点案例：华勤技术（续） 重点案例：华勤技术 05/ 政策热点回顾 8月27日，证监会网站发布《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》、《证监会进一步规范股份减持行为》和《证券交易所调降融资保证金比例，支持适度融资需求》。 2023年8月IPO政策盘点 政策与热点 8月27日，证监会网站发布三项政策： （一）《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》： 1、根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡； 2、对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机； 3、突出扶优限劣，对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模； 4、引导上市公司合理确定再融资规模，严格执行融资间隔期要求，审核中将对前次募集资金是否基本使用完毕，前次募集资金项目是否达到预期效益等予以重点关注； 5、严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资； 6、房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。 （二）《证监会进一步规范股份减持行为》： 上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。 （三）《证券交易所调降融资保证金比例，支持适度融资需求》：投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。 数据说明 为方便读者使用，现将报告中数据来源、统计口径及汇率换算进行说明： 数据来源 本报告图表数据来源均为CVSource投中数据。 统计口径 中国企业：A股市场为于上海证券交易所及深圳证券交易所成功上市企业；港股市场为业务主要地区在中国（含港澳台）的企业，特别提示的是，业务主要地区与上市公司总部所在地存在不一致情况；美股市场为公司总部地址位于中国（含港澳台）的企业。此外，报告中关于内地企业的统计口径为满足上述中国企业的前提下按照公司总部所在地进行的划分。 全球市场：A股、港股、美股及全球范围内剩余其他证券交易市场，重点在前三个市场且本报告图表数据均仅涵盖该部分市场。 上市类型：仅包含新股发行情况，不包含港股中介绍上市、转板上市，并且IPO募资规模统计已剔除港股中销售股份而非新股发售部分募资金额。 汇率换算 15213115报告中所有涉及的港股与美股IPO募资总额均已按上市当日汇率换算为人民币进行统计。 ABOUT US 投中信息创办于2005年，现已成为中国私募股权投资行业领先的金融服务科技企业，致力于解决私募股权投资行业的信息不对称问题。投中信息目前拥有媒体平台、研究咨询、金融数据、会议活动四大主营业务，通过提供全链条的信息资源与专业化整合服务，以期让出资者更加了解股权基金的运作状态，让基金管理者更加洞彻产业发展趋势。目前，投中信息在北京、上海、深圳等地均设有办公室。 媒体平台：投中网历经十余年行业深耕，拥有卓越的资深采编团队，树立了强大的行业影响力，并成为私募股权投资行业权威的信息发布平台。 研究咨询：依托投中多元化产品、丰富资源和海量数据，聚集VC/PE行业政策环境、投融趋势、新经济领域开展深入研究，为国内外投资机构、监管部门和行业组织提供专业的服务与研究成果。 金融数据：通过全面精准的创投数据库帮助客户进行各行业股权研究，公司、机构、基金分析，市场机遇挖掘，为客户在一级股权市场的研究与投资提供可靠数据与洞见，辅助商业决策；同时，提供包含基金项目募投管退全业务管理、客户管理、协同办公、流程管理（OA）等的专业投资业务管理系统，为一级市场机构用户打造一站式的办公平台。 会议活动：从2007年投中信息成功举办首届中国投资年会以来，现已形成一套完整的会议体系。此外，基于投中媒体、数据及研究优势，投中信息同样为机构客户、各地政府量身定制各种与私募股权投资行业相关的商务会议、国际会议、高峰论坛、行业研讨会等