PVC周报：下游需求跟进乏力，PVC价格冲高回落

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 上周商品市场因受经济政策预期偏强以及地产市场宽松两方面影响，氛围偏暖。就PVC基本面来说，因9月进入传统下游需求旺季叠加原料端电石价格偏强导致PVC价格一度走高。但在此过程中我们同样注意到，下游PVC制品企业开工未见明显提升，过高库存未得到有效去化。前期PVC检修装置陆续开工且出口也未能持续发力，导致本周PVC价格冲高回落。PVC自身基本面仍缺乏有力驱动，价格波动易受整体商品市场氛围影响。短期跟随商品氛围共振运行。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 电石开工率：截至9月7日，周度平均开工负荷率在76.41%，环比上周提升3.78个百分点。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 PVC产量及开工率：截至9月7日，整体开工负荷73.29%，环比下降0.73个百分点。其中电石法PVC开工负荷72.59%，环比下降0.88个百分点；乙烯法PVC开工负荷75.38%，环比下降0.31个百分点。 PVC检修：截至9月7日，停车及检修造成的损失量在7.728万吨，较上周增加0.384万吨。预计下周检修损失量较本周有所减少。 PVC库存：截至9月1日，仓库总库存41.05万吨，较上一期减少0.27%，同比增加18.81%。 需求：下游制品企业开工负荷变化不大，下游逢低刚需补货，对高价原料仍存抵触。 ■策略 中性。 ■风险 宏观情绪变化；库存变化情况。 目录 摘要....................................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:华南基差丨单位：元/吨.........................................................................................................................................................3图2:华东基差丨单位：元/吨.........................................................................................................................................................3图3:华东-西北-450丨单位：元/吨................................................................................................................................................3图4:华南-华东-50丨单位：元/吨..................................................................................................................................................3图5:华北-西北-250丨单位：元/吨................................................................................................................................................3图6:V1-V5丨单位：元/吨..............................................................................................................................................................3图7:V5-V9丨单位：元/吨..............................................................................................................................................................4图8:V9-V1丨单位：元/吨..............................................................................................................................................................4图9:西北自有电石PVC成本丨单位：元/吨................................................................................................................................4图10:山东外购电石PVC成本丨单位：元/吨..............................................................................................................................4图11:PVC产量丨单位：万吨.........................................................................................................................................................4图12:PVC开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................4图13:电石法开工率丨单位：%.....................................................................................................................................................5图14:乙烯法开工率丨单位：%.....................................................................................................................................................5图15:PVC进口量丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图16:PVC出口量丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图17:西北氯碱综合利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................5图18:山东氯碱综合利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................5图19:西北自有电石PVC利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................6图20:山东外购电石PVC利润丨单位：元/吨..............................................................................................................................6图21:PVC华北下游开工率丨单位：%.........................................................................................................................................6图22:PVC华南下游开工率丨单位：%.........................................................................................................................................6图23:PVC华东下游开工率丨单位：%.........................................................................................................................................6图24:PVC铺地制品出口丨单位：万吨.....................................................................................................................