2023年中报点评：H1扭亏为盈，产品周期开启

想要查找优质研报首选发现报告，网址www.fxbaogao.com。平台深耕研报行业多年，拥有超全研报类目，存量报告规模遥遥领先，累计服务庞大用户群体。覆盖宏观经济、细分行业、个股公司、财务财报等全维度内容，极简页面搭配智能技术，让广大投资用户轻松实现深度市场洞察。

中手游（00302.HK）2023年中报点评报告主要聚焦于公司的财务表现、产品线的升级与优化、以及未来的增长潜力。以下是报告的关键要点：

财务表现与盈利能力

• 营收与利润增长：2023年上半年，中手游实现营收15.35亿元人民币，同比增长24.6%，实现了扭亏为盈，归母净利润达到5682万元，去年同期则为净亏损2190万元。经调整净利润为7617万元，较去年同期的亏损1565万元有所改善。

• 用户基础稳定增长：月活跃用户数增长22.3%，至1562.7万人，月付费用户数增长20.2%，至113.2万人，ARPPU（每付费用户平均收入）微增3.6%，至226.1元，这表明用户基础的稳定增长和用户参与度的提高。

产品线与市场表现

• 新游上线表现优异：2023年上半年，中手游新上线了8款游戏，其中《吞噬星空：黎明》和《新仙剑奇侠传之挥剑问情》分别在上线当月取得了App Store免费榜第1名和第14名的成绩，显示出公司在新游戏开发上的强劲实力和市场接受度。

• 存量游戏持续贡献：公司存量游戏如《新射雕群侠传之铁血丹心》和《航海王热血航线》等保持稳健表现，持续为公司带来稳定的收入和利润。

研发投入与自主开发战略

• 加大自主研发投入：中手游在2023年上半年的研发投入同比增长30.6%，表明公司致力于提升技术实力和产品创新能力。自研产品《全明星激斗》在港澳台及东南亚地区的市场表现良好，展示了公司在国际市场的开拓能力。

• 重点产品《仙剑世界》：这是国内首款国风仙侠题材开放世界元宇宙游戏，拥有24小时光照、天气变化系统、AI NPC和UGC创作工具，旨在增强玩家体验，提升游戏沉浸感。预计年内正式上线。

投资与合作

• 投资控股与合作开发：中手游投资控股的上海洲竞和全资子公司文脉互动分别在研的游戏《全民街篮》和《城主天下》也取得了版号，预计年内上线，其中《城主天下》交由三七互娱独家发行，展现了公司在游戏投资和合作方面的活跃度。

市场定位与投资建议

• 市场定位明确：中手游作为IP游戏领域的头部玩家，拥有丰富的游戏储备和成熟的运营策略，随着版号发放回归常态化，公司游戏上新的节奏有望恢复正常。

• 投资建议：预计未来几年公司营收和净利润将实现显著增长，考虑到业务规模和产品上线节奏，给予2024年14倍市盈率的目标价3.78港元，维持“买入”评级，看好公司的产品大年和长期增长潜力。

风险提示

• 新游表现风险：新游戏的表现可能不如预期，影响整体业绩。
• 上新节奏风险：游戏上新速度可能低于预期，影响市场竞争力。
• 存量游戏下滑风险：现有游戏的用户基数和收入可能下滑。
• 市场竞争加剧风险：行业竞争加剧可能导致市场份额减少。

财务数据概览

• 市值与流通市值：总市值为3908.79百万港元，流通市值同样为3908.79百万港元。
• 股价表现：过去一年内，股价最高点为2.71港元，最低点为1.10港元。
• PE和PB：过去一年的PE范围为-31.78至25.16倍，PB范围为0.47至1.15倍。
• 52周涨幅：-24.87%。
• 换手率：111.62%。

这份报告提供了中手游2023年中期财务状况的全面概述，强调了公司在产品创新、市场表现和未来发展潜力方面的积极趋势。