高频数据周度追踪：旺季临近下游生产恢复，但建筑链偏弱地产销售未见改善

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 yue 旺季临近下游生产恢复 但建筑链偏弱地产销售未见改善 ——高频数据周度追踪 [Table_ReportTime] [Table_ReportTime] 2023年9月11日 [Table_FirstAuthor] 李一爽 固定收益首席分析师 执业编号：S1500520050002 联系电话：+86 18817583889 邮 箱：liyishuang@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 债券研究 [Table_ReportType] 专题报告 [Table_Author] 李一爽 固定收益首席分析师 执业编号：S1500520050002 联系电话：+86 18817583889 邮 箱： liyishuang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 3 旺季临近下游生产恢复 但建筑链偏弱地产销售未见改善 [Table_ReportDate] 2023年9月11日 [Table_Summary] ➢ 上周高频数据显示，随着“金九银十”旺季临近，下游行业开工率普遍回升，但建筑链条的螺纹、水泥、玻璃需求仍然偏弱，地产政策放松的效果也尚未在数据上显现，在月末冲刺效应结束后，商品房销售有所下滑，欧美需求尚未见明显好转，SCFI再度跌破千点，基本面尚未出现明确逆转的迹象。 ➢ 消费：8月第5周，乘用车零售同比转负，而批发同比继续回升，8月全月乘用车零售同比2%，绝对量创下历史同期新高，整体仍有韧性；暑期档结束观影需求回落，电影票房下降，但绝对规模高于近两年同期。 ➢ 地产：地产销售在8月末冲刺效应结束后大幅下滑，同比增速从-17.5%下降至-24.8%，主要受到一三线城市拖累，而二线城市同比小幅增长；11城二手房成交环比小幅下滑，绝对成交面积仅略高于21年同期；300城土地成交面积同样大幅下滑，四周移动平均同比降幅继续扩大，但土地溢价率有所回升；十大城市可售面积小幅回升，库销比也有所上升。 ➢ 生产：气温回升叠加开工旺季临近，25省电煤日耗同比增速由负转正至1.8%，高炉开工率也升至历史同期偏高水平。而水泥发运率与螺纹钢表观需求环比回升，但仍较往年同期明显偏低。下游开工率同样普遍上升，其中半钢胎和PVC开工率均处于历史同期最高值。 ➢ 外需：9月前10日韩国日均出口同比下降14.5%，较前值小幅收窄0.8pct，但仍低于8月全月，已连续12个月位于负数区间。澳洲铁矿与煤炭运输需求偏强，好望角型船运价抬升，推动BDI指数升至1186，十一前货运高峰未至欧美线运价回落，SCFI指数再度跌破千点。 ➢ 大宗：上周外盘商品价格整体维持震荡，内盘商品价格有所回落。沙特、俄罗斯联手进一步减产收紧供给，叠加需求维持韧性，油价继续冲高，主要化工品价格也多数回升；有色金属价格走势分化，铜、铝价格下跌，锌、铅、锡小幅上涨。国内煤炭供应受限，而非电行业需求提升，动力煤价格环比继续上行；下游需求起色不足，螺纹钢价格转跌，铁矿石价格也有所回落，玻璃和水泥价格同样走低。 ➢ 物价：上周农产品价格环比由涨转跌，同比降幅进一步扩大。畜肉、禽肉、鸡蛋、蔬菜价格均转为下降，水果价格降幅扩大；主粮中，豆油、豆粕价格下降，而其余品种普遍小幅上涨。 ➢ 风险因素：经济恢复超预期、财政政策超预期。 cVoMsReXvZpNvZtQoMmP8OcMbRmOqQpNnOeRpPzQiNrQnM8OqRoRNZnPzRwMnQpO 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、汽车产销进入休整期 电影票房增速高位下滑 ......................................................................... 4 二、新房二手房销售延续弱势 土地成交面积回升溢价率持续下滑 .............................................. 4 三、多数行业开工率小幅回升 螺纹钢表观需求继续下降.............................................................. 6 四、韩国7月出口增速降至近三年新低 航运价格继续上行但涨幅收窄 ...................................... 8 五、内外盘商品价格均小幅回落 平控政策预期松动叠加弱需求黑色价格普降 .......................... 9 六、农产品价格止跌回升 猪肉价格涨至近半年高位 ................................................................... 10 风险因素 ............................................................................................................................................ 11 图 目 录 图 1：乘用车周度零售与批发销量同比增速 ........................................................................... 4 图 2：电影票房收入同比增速 ................................................................................................ 4 图 3：24城商品房销售面积 .................................................................................................. 5 图 4：4个一线城市商品房销售面积 ...................................................................................... 5 图 5：6个二线城市商品房销售面积 ...................................................................................... 5 图 6：14个三线城市商品房销售面积 .................................................................................... 5 图 7：11城二手房成交面积 ................................................................................................... 5 图 8：300城成交规划建筑面积 ............................................................................................. 5 图 9：分能级城市成交规划建筑面积同比增速-4W MA .......................................................... 6 图 10：300城土地成交溢价率 .............................................................................................. 6 图 11：十大城市商品房可售面积 ........................................................................................... 6 图 12：全国25省煤炭日耗比较 ............................................................................................ 7 图 13：煤耗周度同比 ............................................................................................................ 7 图 14：电炉开工率 ................................................................................................................ 7 图 15：高炉开工率 ................................................................................................................ 7 图 16：螺纹钢表观消费 ......................................................................................................... 7 图 17：石油沥青装置开工率 .................................................................................................. 7 图 18：水泥发运率 ................................................................................................................ 7 图 19：江浙织机开工率 ......................................................................................................... 7 图 20：PVC开工率 ............................................................................................................... 8 图 21：汽车半钢胎开工率 ..................................................................................................... 8 图 22：韩国日均出口金额同比增速 ....................................................................................... 8 图 23：波罗的海干散货指数 ......................