饲料养殖策略

华安期货投研饲料养殖策略 生猪：供应仍显宽松猪价承压下挫 摘要： ➢周期性叠加冻品库存影响，供给相对宽松➢中秋冻品备货，消费获得支撑、➢消费旺季开启，但需求仍未启动 核心观点：按照惯例，为备战中秋，食品厂已经开始备货冻品，叠加屠企回笼资金，冻品去库，消费获得部分支撑；但肥标价差缩小，二育积极性减弱；现阶段仍处于供给恢复期，冻品库存依旧高企，前期二育会导致供应后移，且加大供应量，非瘟后消费替代增加，叠加经济仍在恢复，消费依旧偏弱；政策方面，CPI环比转增，通缩压力缓解，猪粮比连续几周在三级预警线附近，政策端压力缓解；总体来看，开学备货结束，需求偏弱，猪价偏弱，下半年是传统旺季，行情虽好于上半年，但基本面依旧偏弱,空间受限，核污染水排海事件更多是情绪方面影响，海鲜类产品与猪肉替代较小，更多是与占比较小的高端猪肉进行替代，构不成成比例大量替代 农产品团队： 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 2023/9/8 华安期货投研饲料养殖策略 鸡蛋：节前消费利多蛋价 摘要： ➢开学季市场积极备货➢天转凉蛋鸡产蛋率提升 核心观点：开学季市场增加备货，近期鸡蛋期价上涨。当前鸡蛋市场面临供需双增行情，随着天气转凉，蛋鸡产蛋率上升，鸡蛋供应增加；需求端因开学季和中秋节刺激消费支撑蛋价。短期鸡蛋期价将随玉米和豆粕盘面价变化波动。 农产品团队： 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 策略建议：套利策略：10月后有电商节和旺季支撑替代品猪消费等，提振远月蛋价，建议做空JD2310-JD2311价差套利继续持有。 下周关注：终端走货情况；玉米和豆粕价格变动 2023/9/8 华安期货投研饲料养殖策略 豆粕：宏观扰动加剧，期价受拖累 摘要： ➢优良率不及预期➢密西西比河水位➢下游采购积极性不高 农产品团队： 核心观点：美豆产区天气依旧不有利于美豆生长，新发布生长种植报告不及预期，叠加密西西比河水位问题影响美豆出口预期，美盘获得支撑，但近期宏观扰动，美元走强，拖累盘面下跌；国内方面，下游积极性一般，拖累基差走弱 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 下周关注：USDA供需报告 2023/9/8 华安期货投研饲料养殖策略 玉米：新作即将上市，期价承压 摘要： ➢进口利润高企➢春玉米即将成熟➢需求减少 农产品团队： 核心观点：市场建库低价进口玉米利空，导致近期玉米期价下滑。当前国内玉米新作多处于乳熟期，约20天左右收割上市，且下游饲用企业等待新玉米，淀粉加工企业多进入秋季检修消费下滑，供增预期和需弱行情利空玉米。 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 策略建议：套利策略：近期低价进口玉米增供，做空C2311-C2401合约价差继续持有 下周关注：天气情况；下游备货情况 ∟.市场资讯 【豆粕】 ➢随着巴西大豆播种即将开始，又有一家机构预测巴西下一年度大豆产量将会突破1.6亿吨，创下历史新高。经纪商和研究公司StoneX发布报告，预计巴西2023/24年度大豆产量达到创纪录的1.6363亿吨，比8月预测值高出15.6万吨，因为种植面积上调。 ➢布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)周四表示，2023/2024年度阿根廷大豆产量预计为5000万吨，高于上年的2100万吨。【玉米】 ➢截至9月8日，中国进口玉米10月船期中，从美湾港口进口美国玉米利润为587，周环比上涨5元/吨，从美西港口进口美国玉米为557元/吨，周环比上涨5元/吨，进口巴西玉米利润约为716元/吨，周环比增加了5元/吨。进口玉米利润较高，利空国内玉米价格。 ∟.一周数据概览 ∟.基差 1.生猪&鸡蛋基差情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：近期供给宽松，需求偏弱，现货偏弱，但预期依旧偏弱，基差持稳；鸡蛋：开学季市场备货增加，现价上涨，基差走强。 ∟.基差 1.豆粕&玉米基差情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕：下游提货积极性减弱，基差偏弱运行。 玉米：中储粮抛储低价进口玉米，国内玉米价格承压，基差走弱。 ∟.生产利润 1.生猪&鸡蛋利润情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：饲料价格高企，猪价偏弱，养殖利润亏损扩大。鸡蛋：开学备市场消费增加，蛋鸡养殖利润走高。 ∟.库存 1.豆系库存情况： 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 下游提货积极性减弱，豆粕开始累库 ∟.库存 2.玉米库存情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 国内玉米港口库存降至近五年同期最低位。终端消费增加，饲用企业补库，但仍处于近三年历史同期低位。 ∟.生产利润 1.大豆&玉米利润情况： 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 豆系：巴西升贴水微调，压榨利润持稳；玉米：天气渐凉，饮料消费逐渐减少利空淀粉糖消费，淀粉-玉米价差走弱。 ∟.波动率 豆粕&玉米波动率情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕:宏观扰动加剧，叠加美农报告发布在即，波动率走强;玉米：前期局部产区强降雨天气炒作情绪逐渐平息，波动率走弱。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层