银行行业周报：股东和高管密集增持，看好银行估值修复

证券研究报告 行业研究 2023年09月10日 本期内容提要: ➢多家银行公布存量按揭降息细则，主动进行批量调降。9月7日，工农中建四大行及中信银行集体发布了存量首套住房贷款利率调整的公告，对调整范围、调整规则、调整时间、申请方式和渠道、异议处理等操作细则进行说明。各家表述略有不同，但调整规则基本一致：存量房贷的调整幅度主要根据原贷款发放时间、发放时所在城市首套房贷利率政策下限、发放时全国首套房贷利率政策下限有所不同。若原贷款利率高于全国下限，则以当地下限和全国下限孰高为下限；若原贷款利率低于全国下限，则不进行调整。2022年5月14日（含）前发放的贷款，对应全国下限为LPR；此后发放的贷款，对应全国下限为LPR-20bp。固定利率或参考贷款基准利率定价的浮动利率贷款，需申请转换为以LPR为定价基准后，再进行利率调整。对于符合条件的存量首套住房贷款，银行为减少客户调整成本，将主要采用变更合同约定利率水平的方式于2023年9月25日集中批量调整；对存量二套房及以上贷款，若因出售、执行认房不认贷等原因已符合条件的，由客户主动申请并提供材料。我们预计，后续其他银行的相关细则也会陆续发布，存量房贷利率调降或将主要集中在9月底调整到位。根据我们测算，本次存量房贷利率下调叠加近期存款挂牌利率调降，对银行息差的负面影响有限，但可一定程度缓解居民提前还贷压力，并有助于降低居民利息负担、提升购房和消费意愿。 张晓辉银行业分析师执业编号：S1500523080008联系电话：13126655378邮箱：zhangxiaohui@cindasc.com 王舫朝非银金融行业首席分析师执业编号：S1500519120002联系电话：010-83326877邮箱：wangfangzhao@cindasc.com ➢多家上市银行获股东和高管增持，有助于提振市场信心。9月以来，江苏银行、西安银行、上海银行和齐鲁银行密集发布股东和高管增持公告。其中，江苏银行连续三次获股东增持，分别为江苏广电增持0.613%、江苏交控增持0.60%、凤凰集团增持0.40%，且增持原因均为基于对公司未来发展前景的信心、成长价值的认可；西安银行获董秘、副行长、职工监事以自有资金合计增持15.03万股，占比0.0034%，增持原因也是基于对公司未来发展前景的信心和成长价值的认可；上海银行获行长、副行长及董秘合计增持46万股，且自买入之日起锁定两年；齐鲁银行由于触发稳定股价相关条款，获澳洲联邦银行通过沪股通方式累计增持452.97万股，占总股本的0.10%。我们认为，近期利好政策频出，政策加码有望改善市场预期，助力地产、城投风险化解，银行作为顺周期板块，随着经济复苏，基本面稳中向好可期，有望与股东、高管增持等利好因素共振，提振市场信心，促进估值修复。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢投资建议：1）关注国企改革背景下，基本功扎实+低估值+高股息的全国性银行：邮储、农业、中信。2）长期高业绩景气/区域新亮点/小微复苏优质区域行，宁波、齐鲁、常熟、瑞丰。3）风险缓释可期带来估值修复、活跃资本市场下具备财富管理优势的招行等。 ➢银行板块整体跑赢沪深300。上周（9.4-9.8）A股市场呈现整体下降趋势，上证综指下跌至3,116.72点附近。上周银行板块指数（申万一级）+0.53%，跑赢沪深300指数（-1.36%）1.89个百分点。 ➢银行板块表现分化。上周（9.4-9.8）A股市场银行股涨幅前五分别为齐鲁银行（+4.55%）、青岛银行（+3.02%）、招商银行（+2.79%）、苏州银行（+2.06%）、厦门银行（+1.85%）。跌幅前五分别为瑞丰银行（-2.87%）、江苏银行（-2.81%）、成都银行（-2.78%）、兰州银行（-2.29%）、西安银行（-1.37%）。 ➢北上资金持股变化：截至9月8日，北上资金持股邮储银行、农业银行、招商银行分别占其流通A股的0.89%、0.78%、5.87%，相较于2023年年初，邮储银行、农业银行和招商银行分别变动-5.12pct、-0.04pct和-1.41pct。 ➢银行间流动性跟踪：上周（9.4-9.8）存款类机构质押式回购加权利率整体上升。2023年9月8日，存款类机构质押式回购加权利率：1天为1.90%，较前一周上升23BP；存款类机构质押式回购加权利率：7天为1.86%，较前一周上升6BP；国债质押式回购加权利率GC001较前一周上升13BP，GC007较前一周上升15BP。 ➢国股银票转贴现利率跟踪：上周（9.4-9.8）国股银票转贴现利率整体上升。2023年9月8日，国股银票转贴现利率：1个月为1.71%，较前一周上升31BP；3个月为1.60%，较前一周上升20BP；6个月为1.35%，较前一周上升9BP。 ➢银行资本工具跟踪：上周（9.4-9.8）银行资本工具到期收益率整体上升。2023年9月8日，1年期、5年期、10年期AAA-二级资本债到期收益率分别为2.68%、3.25%和3.27%，较前一周分别变动+22BP、+12BP、+13BP；1年期、5年期、10年期银行永续债到期收益率分别为2.84%、3.44%、3.50%，较前一周分别变动+25BP、+12BP、+16BP。 ➢商业银行同业存单跟踪：上周（9.4-9.8）同业存单发行利率整体上升。2023年9月8日，1个月期2.19%，3个月期2.25%，6个月期2.42%，相较于前一周分别变动+14BP、+14BP、+22BP。从6M同业存单发行利率来看，国有行、股份行、城商行、农商行分别变动+5BP、+12BP、+18BP、+5BP至2.25%、2.25%、2.43%、2.36%，城农商行同业存单发行利率较高，国股行相对较低。 ➢上周（9.4-9.8），同业存单收益率整体上升。2023年9月8日，1M、3M、6M、9M同业存单（AAA）到期收益率分别为2.21%、2.23%、2.35%、2.40%，相较于前一周分别变动+16BP、+16BP、+16BP、+16BP。分银行类型来看，国有行、股份行和农商行6M同业存单到期收益率分别变动+15BP、+16BP、+16BP至2.33%、2.34%、2.39%。 ➢风险因素：宏观经济增速下行；政策落地不及预期等。 目录 一、银行板块行情跟踪...........................................................5二、重点数据跟踪..............................................................62.1国股银票转贴现利率跟踪.................................................62.2银行资本工具跟踪.......................................................82.3商业银行同业存单跟踪...................................................8三、行业及公司动态跟踪........................................................103.1行业重要新闻跟踪......................................................103.2重点公司跟踪..........................................................12四、投资建议.................................................................13五、风险因素.................................................................13 图目录 图1：银行板块整体跑赢沪深300（%）.............................................5图2：上周银行板块整体下跌.....................................................5图3：北上资金持股银行市值占其流通A股(%)......................................6图4：近十个交易日北上资金持股邮储银行变动.....................................6图5：近十个交易日北上资金持股招商银行变动.....................................6图6：近十个交易日北上资金持股农业银行变动.....................................6图7：国股银票转贴现利率走势（%）..............................................7图8：存款类机构质押式回购加权利率走势（%）....................................7图9：上交所国债质押式回购加权利率走势（%）....................................7图10：银行间质押式回购加权利率走势（%）.......................................8图11：上海银行间同业拆放利率走势（%）.........................................8图12：各期限AAA-二级资本债到期收益率（%）.....................................8图13：各期限AAA-永续债到期收益率（%）.........................................8图14：同业存单发行利率（%）...................................................9图15：各类型银行同业存单发行利率（%）.........................................9图16：中债商业银行同业存单到期收益率（%）.....................................9图17：各类型银行同业存单到期收益率（6个月，%）...............................10图18：各类型银行同业存单到期收益率（1年，%）.................................10 一、银行板块行情跟踪 银行板块整体跑赢沪深300。上周（9.4-9.8）A股市场呈现整体下降趋势，上证综指下跌至3,116.72点附近。上周银行板块指数（申万一级）+0.53%，跑赢沪深300指数（-1.36%）1.89个百分点。上周行业指数中10涨21跌，涨幅前五的行业为国防军工、煤炭、石油石化、电子、机械设备，周涨跌幅分别为+4.30%、+2.25%、+1.87%、+1.23%、+0.91%；跌幅前五的行业为传媒、电力设备、美容护理、医药生物、农林牧渔，周涨跌幅分别为-6.59%、-3.16%、-2.46%、-2.29%、-2.15%。 资料来源：Wind，信达证券研发中心 银行板块表现分化。上周（9.4-9.8）A股市场银行股涨幅前五分别为齐鲁银行（+4.55%）、青岛银行（+3.02%）、招商银行（+2.79%）、苏州银行（+2.06%）、厦门银行（+1.85%）。跌幅前五分别为瑞丰银行（-2.87%）、江苏银行（-2.81%）、成都银行（-2.78%）、兰州银行（-2.29%）、西安银行（-1.37%）。 资料来源：Wind，信达证券研发中心 北向资金持股比例下降。截至9月8日，北上资金持股邮储银行、农业银行、招商