事件点评：继高管增持，股东继续增持，充分彰显信心和态度

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 公司点评 辰安科技股票代码：300523.SZ 事件点评：继高管增持，股东继续增持，充分彰显信心和态度 事项： 公司发布公告，控股股东清华控股拟在未来6个月内增持公司股票，资金来源为其自有资金或自筹资金，拟累计增持不低于50万股、不超过200万股股份。 当前股价：40.9RMB 投资评级 强推 评级变动 维持 主要观点 1.控股股东继续增持，进一步彰显公司态度和信心 继2月9日高管现金增持之后（17年9月全部高管悉数参与一期持股计划，且上市以来未减持），控股股东清华控股拟继续增持不低于50万股、不超过200万股股份，增持比例为0.35%~1.39%，拟在6个月内完成购买，进一步彰显公司态度和信心。 2.在手订单充足，海外市场和智慧城市生命线业务加速拓展 公司于2017年6月公告安哥拉4.2亿元订单，之后公告合肥智慧城市生命线2期9.2亿订单，11月份公告非洲某国5. 5亿订单，暂不考虑公共安全板块收入，已公告订单合计约20亿，业绩持续高增长有保障。公司积极拓展海外市场和国内智慧城市生命线业务，2018年有望更加精彩。根据此前公告，公司在非洲某国成立分公司，武汉业已成立子公司，有望分别成为海外业务和智慧城市生命线业务异地复制的前奏。 3.拟收购科大立安100%股权，切入智慧消防领域 科大立安是国内高大空间场所火灾早期探测与自动灭火领域的专业企业，曾服务于人民大会堂、天安门广场、“北京奥运会”、“上海世博会”、“北京APEC峰会”、“杭州G20峰会”等众多国家重点项目，技术实力雄厚；同时拥有国内消防业务的诸多牌照，收购科大立安有望持续完善公司公共安全业务布局。 4.投资建议 暂不考虑收购科大立安的影响，预计公司2017-2019年净利润分别为0.93亿/2.42亿/3.63亿，对应估值为64倍/24倍/16倍，维持“强推”评级。 5.风险提示 重组过会风险；海外政治经济形势不稳定；智慧消防业务拓展不及预期 证券分析师：陈宝健 执业编号：S0360517060001 电话：010-66500984 邮箱：chenbaojian@hcyjs.com 联系人：邓芳程 电话：021-50581170 邮箱：dengfangcheng@hcyjs.com 联系人：庞倩倩 电话：021-20572539 邮箱：pangqianqian@hcyjs.com 总股本(万股) 14,400 流通A股/B股(万股) 10,020/- 资产负债率(%) 27.9 每股净资产(元) 5.4 市盈率(倍) 77.57 市净率(倍) 7.41 12个月内最高/最低价 59.28/36.0 《辰安科技（300523）：武汉成立子公司，城市生命线有望实现异地扩张》 2018-02-10 -32%-12%8%28%17/0217/0417/0617/0817/1017/122017-02-13～2018-02-12 沪深300 辰安科技 相关研究报告 市场表现对比图(近12个月) 公司基本数据 华创证券研究所 公司研究 IT服务 2018年02月12日 辰安科技公司点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 附录：财务预测表 资产负债表 利润表 单位：百万元 2016 2017E 2018E 2019E 单位：百万元 2016 2017E 2018E 2019E 货币资金 562 648 632 771 营业收入 548 608 1,231 1,814 应收票据 2 2 2 2 营业成本 242 271 530 780 应收账款 239 266 537 792 营业税金及附加 6 7 14 21 预付账款 38 43 84 124 销售费用 46 49 98 145 存货 195 218 426 628 管理费用 151 128 246 363 其他流动资产 15 15 15 15 财务费用 1 38 45 44 流动资产合计 1,052 1,192 1,697 2,332 资产减值损失 14 16 18 25 其他长期投资 0 0 0 0 公允价值变动收益 0 0 0 0 长期股权投资 2 2 2 2 投资收益 2 2 4 5 固定资产 128 117 108 99 营业利润 88 102 283 441 在建工程 0 0 0 0 营业外收入 20 24 46 53 无形资产 9 9 9 9 营业外支出 0 0 0 0 其他非流动资产 18 18 18 18 利润总额 108 126 329 494 非流动资产合计 157 147 137 128 所得税 16 18 47 71 资产合计 1,209 1,339 1,835 2,460 净利润 92 108 282 423 短期借款 43 43 43 43 少数股东损益 13 15 40 59 应付票据 7 7 7 7 归属母公司净利润 79 93 242 363 应付账款 87 98 191 281 NOPLAT 87 131 293 432 预收款项 106 118 238 351 EPS(摊薄)（元） 0.55 0.64 1.68 2.52 其他应付款 12 12 12 12 一年内到期的非流动负债 11 11 11 11 其他流动负债 60 60 60 60 主要财务比率 流动负债合计 326 348 561 764 2016 2017E 2018E 2019E 长期借款 0 0 0 0 成长能力 应付债券 0 0 0 0 营业收入增长率 32.6% 11.0% 102.4% 47.4% 其他非流动负债 44 44 44 44 EBIT增长率 -7.0% 51.0% 122.7% 47.6% 非流动负债合计 44 44 44 44 归母净利润增长率 2.0% 16.7% 161.5% 50.0% 负债合计 370 392 606 809 获利能力 归属母公司所有者权益 795 888 1,130 1,493 毛利率 55.8% 55.4% 56.9% 57.0% 少数股东权益 44 60 99 159 净利率 16.9% 17.7% 22.9% 23.3% 所有者权益合计 839 947 1,229 1,652 ROE 10.0% 10.4% 21.4% 24.3% 负债和股东权益 1,209 1,339 1,835 2,460 ROIC 9.3% 12.6% 22.1% 24.7% 偿债能力 现金流量表 资产负债率 30.6% 29.3% 33.0% 32.9% 单位：百万元 2016 2017E 2018E 2019E 债务权益比 11.7% 10.4% 8.0% 6.0% 经营活动现金流 61 122 26 178 流动比率 323.1% 343.0% 302.5% 305.2% 现金收益 97 146 304 443 速动比率 263.3% 280.2% 226.5% 223.1% 存货影响 34 -23 -208 -201 营运能力 经营性应收影响 -83 -47 -330 -319 总资产周转率 0.5 0.5 0.7 0.7 经营性应付影响 -44 22 214 203 应收帐款周转天数 157 157 157 157 其他影响 57 24 46 53 应付帐款周转天数 130 130 130 130 投资活动现金流 -21 2 4 4 存货周转天数 290 290 290 290 资本支出 -12 -1 0 0 每股指标(元) 股权投资 2 2 4 5 每股收益 0.55 0.64 1.68 2.52 其他长期资产变化 -11 0 0 0 每股经营现金流 0.42 0.85 0.18 1.24 融资活动现金流 365 -38 -45 -44 每股净资产 5.52 6.16 7.85 10.37 借款增加 -44 0 0 0 估值比率 财务费用 -1 -38 -45 -44 P/E 74 64 24 16 股东融资 407 0 0 0 P/B 7 7 5 4 其他长期负债变化 3 0 0 0 EV/EBITDA 53 36 17 12 资料来源：公司报表、华创证券 辰安科技公司点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 计算机组团队介绍 组长、首席分析师：陈宝健 清华大学计算语言学硕士。曾任职于国泰君安证券、安信证券。2017年加入华创证券研究所。2015年新财富最佳分析师第2名团队成员，2016年新财富最佳分析师第6名团队成员。 研究员：邓芳程 华中科技大学硕士。曾任职于长江证券。2017年加入华创证券研究所。 助理研究员：庞倩倩 华南理工大学管理学硕士。曾任职于广证恒生证券。2017年加入华创证券研究所。 辰安科技公司点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 申涛 高级销售经理 010-66500867 shentao@hcyjs.com 杜博雅 销售助理 010-66500827 duboya@hcyjs.com 广深机构销售部 张娟 所长助理、广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 郭佳 资深销售经理 0755-82871425 guojia@hcyjs.com 王栋 高级销售经理 0755-88283039 wangdong@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 罗颖茵 销售经理 0755-83479862 luoyingyin@hcyjs.com 朱研 销售助理 0755-83024576 zhuyan@hcyjs.com 上海机构销售部 石露 华东区域销售总监 021-20572595 shilu@hcyjs.com 沈晓瑜 资深销售经理 021-20572589 shenxiaoyu@hcyjs.com 朱登科 高级销售经理 021-20572548 zhudengke@hcyjs.com 张佳妮 销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 何逸云 销售助理 021-20572591 heyiyun@hcyjs.com 张敏敏 销售助理 021-20572592 zhangminmin@hcyjs.com 柯任 销售助理 021-20572590 keren@hcyjs.com 蒋瑜 销售助理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 辰安科技公司点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上； 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间； 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%； 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师撰写本报告是基于可靠的已公开信息，准确表述了分析师的个人观点；分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均