权益市场资金流向追踪（2023W35）：产业资本减持趋缓，融资保证金新比例开始实施

——权益市场资金流向追踪（2023W35） 证券研究报告 金工研究 2023年9月10日 ➢公募：截至2023/9/8，主动权益型平均测算仓位85.63%。普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位87.89%、86.11%、83.80%。主动权益型基金行业配置方面：本周医药、电新测算仓位下降。低仓位基金方面：低仓位基金平均测算权益仓位21.96%。受市场行情等因素影响，主动权益型基金发行数量及规模不及以往。 ➢私募：截至2023年7月底，私募证券投资基金规模5.88万亿元。截至2023年7月底，华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位65.28%，较6月底提升1.70pct。 ➢保险：7月估算仓位13.21%，较6月底提升幅度较大。 ➢信托：2023Q1估算仓位4.45%，持平上年底水平。 ➢大中小单：本周资金情绪先扬后抑，主力流出幅度较上周收窄。行业方面：主力流入地产、军工，华为产业链受重点关注。分歧个股：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：C中巨芯-U、五粮液、张江高科、易华录、中国卫通等。（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：科大讯飞、浪潮信息、昆仑万维、东方财富等。分歧行业：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：房地产、国防军工。（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：传媒、计算机、电子、机械、医药等。主动资金方面：2023W35周主买净额-1146亿元，主动资金流入军工、煤炭等行业。（1）个股：主动资金更看好招商银行、中国平安、赛力斯、润和软件、华力创通等标的，东方财富、科大讯飞、中兴通讯、工业富联等标的遭大幅净流出。（2）行业：主买净额居前的行业有：国防军工、煤炭、石油石化、银行、电子等；流出较多的行业有：传媒、医药、计算机、电力设备及新能源、机械等。 ➢外资：北向资金当周共计净流出约47.56亿元，其中沪股通净流出约46.31亿元，深股通净流出约1.25亿元。年初以来北向资金累计净流入约1358.97亿元，9月以来累计净流出约47.56亿元。行业方面：北向资金本周流入银行、汽车，流出非银、医药。 ➢两融：本周融资余额及成交活跃度较上周基本持平。截至2023/9/7，沪深两市两融余额15702亿元，其中融资余额14779亿元。 ➢一级：2023M9以来沪深上市新股共计4只，首发募资金额约49.69亿元。 ➢限售解禁：2023M9沪深限售解禁金额预计约3900亿元。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢产业资本：重要股东减持幅度边际减弱，2023M9以来呈微幅净增。 ➢风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。 目录 权益市场资金流向追踪（2023W35）...............................................................................................51.公募：最新主动权益型平均测算仓位85.63%.............................................................................52.私募：7月私募权益仓位约65.28%，较6月底上升1.70pct.....................................................73.保险：7月估算仓位13.21%，较6月底提升幅度较大..............................................................74.信托：2023Q1估算仓位4.45%，持平上年底水平.....................................................................85.大中小单：资金情绪先扬后抑，主力流入地产、军工..............................................................86.外资：北向资金当周共计净流出约47.56亿元.........................................................................117.两融：本周融资余额及成交活跃度较上周基本持平................................................................128.一级：2023M9以来沪深上市新股共计4只，首发募资金额约49.69亿元...........................129.限售解禁：2023M9沪深限售解禁金额预计约3900亿元........................................................1310.产业资本：重要股东减持幅度边际减弱，2023M9以来呈微幅净增....................................13风险因素............................................................................................................................................13 表目录 表1：2023W35周个股资金净流入额（TOP5&BTM5，亿元）....................................................9表2：2023W35周中信一级行业净流入额（TOP5&BTM5，亿元）............................................9表3：2023W35周个股资金主动净流入额（TOP5&BTM5，亿元）..........................................10表4：2023W35周中信一级行业主动净流入额（TOP5&BTM5，亿元）..................................10 图目录 图1：主动权益型基金平均仓位测算值............................................................................................5图2：固收加基金平均仓位测算值....................................................................................................5图3：主动权益型基金行业仓位测算值（医药）............................................................................6图4：主动权益型基金行业仓位测算值（电子）............................................................................6图5：主动权益型基金历年以来新成立数量....................................................................................6图6：主动权益型基金历年以来新成立份额（亿份）....................................................................6图7：主动权益型基金历年以来新成立平均份额（亿份）............................................................6图8：私募证券投资基金规模及月频仓位........................................................................................7图9：保险资金运用余额及流向结构（亿元）................................................................................7图10：信托资金余额及流向结构（亿元）......................................................................................8图11：沪深A股资金净流入结构分布.............................................................................................9图12：陆股通成交净流入、累计净流入额（亿元）....................................................................11图13：陆股通成交净流入vs中证800（按月，亿元）................................................................11图14：陆股通W35周分行业持股市值及净买入额（亿元）.......................................................11图15：全市场融资融券余额（亿元）............................................................................................12图16：近三周杠杆资金分行业单向融资买入额（亿元）............................................................12图17：沪深新股一级首发募资规模及家数（按月）....................................................................12图18：分上市板限售解禁规模合计（亿元）................................................................................13图19：沪深产业资本净增持规模（按月，亿元）........................................................................13图20：分行业产业资本净增持情况（近三月，亿元）................................................................13 权益市场资金流向追踪（2023W35） 资金博弈是推动资产价格形成的重要因素，资金流向和结构观察是权益市场投资者绕不开的“必修课”。为此，信达金工团队推出权益市场资金流向追踪系列周报，从各大关键机构和不同属性的资金出发刻画资金动向，目前涵盖公募、私募、保险、信托、大中小单、外资、两融、一级新发、限售解禁、产业资本等主要市场参与者，部分数据经公开披露值加工计算得到。 1.公募：最新主动权益型平均测算仓位85.63% 国内公募基金仓位真实数据具备低频性、滞后性，仅能从定期报告中提炼，追踪价值受数据可得性限制。为解决这一问题，传统方法常用回归法结合行情信息实现插值；我们的创新方法考虑了持仓信息，为每只基金针对性构建模拟组合，同时根据基金换手特征“因基施策”，进一步提升了测算精度。具体测算方法论详见团队