食品饮料9月周报：双节旺季临近，渠道回款铺货加速

市场表现与重点公司分析

市场表现

本周食品饮料板块指数下跌0.95%，在申万一级子行业中排名14，相较于沪深300指数表现相对较好，跑赢了0.41个百分点，当前PE-TTM值为28.61。

子行业及个股表现

• 子行业：整体呈现下跌趋势，其中软饮料、保健品、其他酒类、啤酒、乳品跌幅较为显著。
• 个股：涨幅前五的个股分别为泉阳泉、莲花健康、康比特、宝立食品和水井坊，分别上涨26.38%、10.97%、8.58%、6.73%和5.23%。

重点公司中报情况

• 泸州老窖：2023年上半年营收同比增长25.11%，净利润增长28.17%，业绩高质量增长，坚持品牌战略，费用管控优化，预计全年双位数增长。
• 今世缘：上半年营收增长28.46%，净利润增长26.70%，产品矩阵整体向上，市场扩张效果显著，全国化拓展成效显现。
• 新乳业：营收显著增长10.84%，净利润增长25.14%，毛利率提升，华东区域增速亮眼，直营模式增长显著。

投资建议

• 白酒：关注低估值、高增长标的如泸州老窖、今世缘，以及五粮液、水井坊等业绩稳健增长的公司。
• 啤酒：聚焦华润啤酒作为高端化龙头，以及燕京啤酒和重庆啤酒作为改革预期和高端化领先者。
• 调味品、乳制品、休闲食品、饮料：推荐千禾、新乳业、绝味、紫燕、农夫、东鹏等公司。
• 预制菜：关注安井食品、千味央厨、佳禾食品、味知香、巴比食品等业绩弹性高、基本面改善的公司。

风险提示

• 食品安全风险：食品安全事故可能损害品牌形象，影响行业运营。
• 竞争加剧风险：行业竞争激烈可能导致价格战，影响企业业绩。
• 成本波动风险：原料、包材、人力等成本的不确定性增加盈利风险。

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