国债期货日报：流动性趋紧，利率反弹

策略摘要 研究院 研究员 单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。 徐闻宇xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 核心观点 蔡劭立caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 ■市场分析 央行转向净投放流动性。9月7日，以利率招标方式开展了3300亿元7天期逆回购操作，净投放1210亿元。货币市场收益率普遍上行。 高聪gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 继续关注海外风险。国内：上周末北京上海官宣执行“认房不认贷”政策；《上海市搞活汽车流通扩大汽车更新消费若干措施》出台；上海出台住房公积金支持城市更新政策；按美元计价，8月出口同比降8.8%，进口同比降7.3%，贸易顺差收窄13.2%。海外：美联储褐皮书显示，多数地区报告物价增长总体放缓，制造业和消费品行业增速放缓更快；美联储威廉姆斯表示货币政策需要一两年时间才能对经济产生影响；澳洲联储连续第三次暂停加息；加拿大央行维持基准利率在5%不变；突尼斯央行将关键利率保持在8%不变；塞尔维亚央行将基准利率维持在6.50%不变；智利央行降息75个基点至9.5%；波兰央行将关键利率下调75个基点至6.0%；西非央行将主要贷款利率上调25个基点至3.25%；埃尔多安表示土耳其将通过“紧缩货币政策”来减缓通胀；沙特将每日100万桶的自愿减产协议延长至今年年底；俄罗斯将把每天30万桶的出口削减计划延长至2023年12月底；雪佛龙澳大利亚液化天然气工人计划从当地时间周五下午1点开始罢工；欧元区第二季度GDP终值同比升0.5%，预期升0.6%。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 单边：2312合约偏空思路。 套利：经济数据同比层面的逐渐改善改善市场预期，关注收益率曲线陡峭化机会（+2×TS-1×T）。 套保：关注短久期品种基差走阔和曲线陡峭，空头套保关注T和TL2312合约。 ■风险提示 经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1成交明细............................................................................................................................................................................................3价格及价差........................................................................................................................................................................................4基差跟踪............................................................................................................................................................................................5 图表 图1：国债期货各合约日度成交情况.............................................................................................................................................3图2：国债期货各合约CTD券的基本要素...................................................................................................................................3图3：主力连续合约收盘价走势丨单位：元.................................................................................................................................4图4：当季连续合约收盘价走势丨单位：元.................................................................................................................................4图5：主力连续合约跨品种价差走势丨单位：元.........................................................................................................................4图6：跨品种价差与资金利率.........................................................................................................................................................4图7：各品种的跨期价差走势丨单位：元.....................................................................................................................................4图8：当季合约前20大净持仓与跨期价差...................................................................................................................................4图9：TS近月基差丨单位：元.......................................................................................................................................................5图10：TS近月IRR与同存利率丨单位：%..................................................................................................................................5图11：TF近月基差丨单位：元......................................................................................................................................................5图12：TF近月IRR与同存利率丨单位：%..................................................................................................................................5图13：T近月基差丨单位：元........................................................................................................................................................5图14：T近月IRR与同存利率丨单位：%....................................................................................................................................5图15：TL近月基差丨单位：元.....................................................................................................................................................6图16：TL近月IRR与同存利率丨单位：%.................................................................................................................................6图17：TS近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................................6图18：TF近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................................6图19：T近月净基差丨单位：元....................................................................................................................................................6图20：TL近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................................6 成交明细 价格及价差 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 基差跟踪 数据来源：Wind华泰期货研