国债期货日报：短期流动性趋紧，国债期货底部震荡

核心观点

今日国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.56%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.01%。国内宏观经济保持复苏，稳增长政策加速落地，但政策效果仍需观察，继续加码货币宽松的必要性不强；国外方面，全球关税战升级风险易推升通胀，美联储降息预期减弱，为防范人民币汇率单边预期，央行货币政策需保持定力，短期内货币宽松预期落空。近期国债密集发行带来供给端压力，央行公开市场操作维持流动性紧平衡，短期市场利率上行，国债期货陷入震荡整理行情。中长期来看，央行货币政策基调仍是适度宽松，后续仍将适时降息降准，市场利率上行仍受政策利率限制。短期内，货币宽松预期落空，国债期货震荡筑底为主。

关键数据

• 国债期货收盘：30年期主力合约跌0.56%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.01%。
• 央行公开市场操作：3月14日开展1807亿元逆回购操作，期限7天，操作利率1.50%，与此前保持一致。

研究结论

短期内货币宽松预期落空，国债期货震荡筑底为主。中长期来看，央行货币政策仍将适时降息降准，市场利率上行受政策利率限制。