业绩增速亮眼，新兴业务空间广阔

中国中冶公司发布2023年度半年报，业绩表现亮眼。营业收入达到3344.59亿元，同比增长15.65%，净利润86.79亿元，同比增长17.98%。其中，归属于上市公司股东的净利润为72.18亿元，同比增长22.90%。

公司收入增长的主要动力来自积极拓展市场，工程承包业务保持较快增长。分季度看，2023Q1和Q2的收入和净利润均实现增长，尤其是Q2，收入和净利润分别增长了11%和20.49%。分业务来看，工程承包、房地产开发、装备制造、资源开发四个领域均有不同程度的增长，其中资源开发业务受到国际大宗商品价格波动影响，毛利率下滑较为明显。

新签合同方面，尽管面临挑战，中国中冶仍实现了逆势增长，2023H1新签合同额达7219亿元，同比增长12%，其中海外冶金合同再次取得突破，成功签约孟加拉国安瓦尔综合钢厂有限公司160万吨联合钢厂项目。

资源开发业务持续贡献稳定盈利，上半年实现净利润10.1亿元。其中，镍钴资源受益于新能源汽车市场需求增长，洛阳中硅多晶硅项目实施转型升级项目，填补国内高端硅基材料空白，展现资源板块增长潜力。

对于未来，预计公司2023-2025年的收入和净利润将分别达到6843.24亿元、7765.23亿元、8797.29亿元，摊薄每股收益从0.50元增长至1.77元，PE估值从4.2倍降至2.1倍。鉴于公司作为冶金建设龙头的地位以及资源开发业务的广阔增长空间，给予“买入”投资评级。

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