白酒行业2023年中报业绩综述：名酒韧性彰显，中秋国庆旺季或有分化

根据研报正文，以下是总结：

1. 2023年半年报显示，白酒行业表现良好，18家上市公司营收同比增长16.62%，归母净利润同比增长19.35%。其中高端白酒表现稳健，次高端白酒受商务消费疲软影响表现不佳。

2. 行业结构升级持续，吨价稳步提升。其中泸州老窖中高档酒23H1吨价同比增长29.1%，古井贡酒23H1吨价同比增长29.5%。

3. 盈利能力稳健增长，费用率表现分化。白酒板块23Q2毛利率为79.9%，净利率为37.4%。各酒企费用投放节奏分化，高端酒企相对平稳，苏酒、西北酒等部分区域龙头及其他酒企渠道投入增加。

4. 消费复苏延续，Q2环比Q1有改善，合同负债蓄水池略降。现金流、销售收现端：23Q2白酒板块上市公司经营性现金流净额及销售收现均实现增长。

5. 我们认为消费旺季临近，表现或有分化。高端白酒需求相对刚性，建议重点关注批价变化；次高端在渠道库存压力下，增速放缓，未来有望受益经济复苏。

6. 投资建议：建议选择高端及地产龙头，泸州老窖、贵州茅台是稳健首选；区域酒板块升级趋势仍将延续，苏酒、迎驾贡酒、古井贡酒、伊力特、金徽酒、水井坊、酒鬼酒；次高端白酒与外部经济活跃度高度关联，站在复苏反弹的视角关注次高端弹性，推荐山西汾酒、舍得酒业。

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