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中国财险(02328)发布中期业绩,公司业绩为优等生,后续业绩仍有望超预期。公司承保端和负债端的双重超预期支撑股价上涨。车险COR维持低位、非车险COR大幅改善推动公司承保端优势进一步扩大。公司稳健的投资风格是其投资收益率保持稳健的核心。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为320.46/359.69/402.21亿元,对应增速20.2%/12.2%/11.8%。我们给予公司23年1.0倍PB,目标价12.0港元,维持“买入”评级。