晨报集萃

2023.9.4 02 宏观与产业观测 金融市场观测 商品市场观测 04 交易数据观测—商品涨跌排名（日度） 交易数据观测—商品涨跌排名（月度） 交易数据观测—持仓量变化 交易数据观测—基差率 交易数据观测—价差结构 交易数据观测—商品波动率 投资观点 美国非农新增虽超预期，但就业及薪资总体呈放缓态势。 市场逻辑 1、8月服务业就业热度不减，但非农新增就业整体延续放缓。结构性因素扰动下，服务业供需仍紧平衡，就业热度不减。新增就业仍主要来自医疗保健（+7.1万人）、休闲酒店业（+4万人）、社会救助服务（+2.6万人）等服务业部门的贡献。但8月非农新增就业18.7万人，连续三个月低于20万人，且此前6、7两月数据合计下修10.5万人，职位空缺数超预期降至882万人，就业缺口收窄至300万人左右，需求端继续降温； 2、8月私人非农企业生产和非管理人员平均时薪同比4.5%，较上月下降0.2个百分点，环比0.2%，为2021年2月以来最低；商品生产平均时薪同比5.7%，较上月上升0.1个百分点，环比0.4%；私人服务生产平均时薪同比4.3%，较上月下降0.2个百分点，环比0.2%。非农平均时薪同比总体呈小幅下降态势。 核心数据 8月新增非农就业18.7万人，高于市场预期的17万人，前值由18.7万人下修至15万人。失业率3.8%，高于市场预期和前值的3.5%。劳动参与率升至62.8%，创2020年2月以来新高，预期和前值均为62.6%。资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 投资观点 四箭齐发，积极布局股指底部区间。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300、中证500均收涨；三股指成交量较上一交易日下降，主力资金净流出；2、期市：IH、IF、IC均收涨；IF、IC、IH均贴水；机构持仓方面：IF主力合约收涨，多仓集中度上升，空仓集中度下降；IC主力合约收涨，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度上升；IH主力合约收涨，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度上升。3、科创板涨多跌少。2023/7/31 核心数据 周五，主力资金净流出122亿元；北向资金休市。融资余额14773亿，较昨减22亿，融券余额938亿，较昨减5亿。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—原油 投资观点 短期震荡，中期宏观利空与基本面利多相互博弈，关注宏观面。 市场逻辑 1、供应：市场消息称沙特很可能将额外减产延期至10月，同时俄罗斯重申将在9月削减出口量，且考虑10月采取进一步行动。OPEC+减产氛围带来的支撑依然稳固，供应端的利好延续。 2、需求：美国夏季燃油消费高峰步入尾声，将在9月上旬迎来结束。此外全球经济数据仍显疲软，市场对经济增长放缓的担忧情绪仍存。整体来看，需求端的季节性利好逐渐减弱，表现或不及前期。 3、宏观：美联储9月加息的不确定性依然存在，目前不加息概率占据上风，但支持加息的美联储官员仍不在少数，注意提防宏观风险。 核心数据 截至上周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.72亿桶，比前一周下降999万桶；商业原油库存量4.22亿桶，比前一周下降1058.4万桶。 资料来源：Wind，中融汇信期货 投资观点： 1、商品整体配置偏多，多空比17:0，另外7个品种观望； 2、金融期货：股指IH、IF、IC观望，国债5、10年期观望。 市场逻辑 1、商品波动率低位回升，经济复苏低于预期，商品区间震荡。2、股指：国内经济复苏力度不及预期，政策维稳意图明确。外围美联储加息周期临近尾声，国际关系紧张延续，股指震荡。3、外部流动性紧缩或暂告段落，国内经济下行压力明显，为对冲经济下行风险，货币政策环境偏宽松，期债震荡偏多。 核心数据 统计局数据：国家统计局公布8月PMI指数，制造业PMI为49.7，前值49.3。其中，生产指数回升1.7个百分点至51.9%、已连续3月回升。新订单指数回升0.7个百分点至50.2%、重新进入扩张区间。 资料来源：Wind，中融汇信期货 策略总结 螺纹钢：震荡偏强，1月合约参考3650-3900元。 原油：短期震荡调整，中期宏观面与基本面相互博弈，油价或延续震荡。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 甲醇：震荡偏强，区间参考2200-2650。 PVC：震荡偏强，区间参考5950-6450。 油脂：市场利空不显，延续偏强震荡。 蛋白粕：成本端及基本面预期均利多，短期易涨难跌。 棉花：中储棉销售开启或压制棉价。 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588 Thank you！