生猪周报：增重持续 屠宰稳定 等旺季信号

宏源生猪周报20230905增重持续屠宰稳定等旺季信号 研究所黄小洲F3014548，Z0014142010 82292826 生猪 •生猪：需求偏弱，供应缓慢增加，需求旺季信号还未到来。 •供应反弹——屠宰稳定，出栏体重增加 •需求端–需求回落--近期利多衰退–旺季启动还未到来--等待利多，预计9月中下旬 •供应端 –无压栏（未来11、01合约供应压力增加预计并不会很大） –有育肥（未来11、01合约供应压力增加） 生猪 •生猪：关注点——需求恢复进度：标肥价差与白条生猪价差，白条与生猪价差•冻品库存率 –持续下降，支持反弹 •标猪与不同体重价差–还有待给出需求旺盛信号 •白条与生猪价差–需求修复缓慢–需求的增长预计是分批出现，非持续的增长，下一步预计在9月中旬前后 9-11月旺季中，有较大供应压力，同时有需求启动，会导致价格有反弹，但反弹高位持续时间短，套保/投机决策时间短。 生猪：出栏高位 –出栏维持高位，同时体现在屠宰高企，冻库增加，供应压力依旧庞大 –历年新高的供应量，压制了年内反弹的力度 生猪：亏损修复 •生猪：亏损修复数据来源：Wind，涌益咨询 –随着猪价反弹，养殖端利润终于恢复，但受限于饲料成本，猪价反弹力度，并非所有养殖都赚钱 生猪：屠宰量稳定偏高 •供应数量偏高——未出现明显压栏动作 –无明显压栏，预计导致短期价格偏弱但反弹时动力更大一些。数据来源：我的农产品，涌益咨询 生猪：屠宰量总体上仍处高位 •供应数量偏高——利空（长周期） –从商务部数据后验来看，供应仍然偏多 –使得今年价格只有反弹，还未看到反转 生猪出栏体重预计反弹 •出栏体重如期持续反弹数据来源涌益咨询 –进入下半年，需求旺季逐渐来临，随着猪价反弹，没有理由不增加育肥–随着出栏体重增加，屠宰量的增长就会带来供应压力 生猪：冻库库存维持高位 •冻品库存率有下滑迹象——反映需求在改善 –冻品库存持续下滑，会推动价格反弹–数据来源：涌益咨询卓创资讯 生猪：需求端短期回落 •需求待增长数据来源：涌益咨询 –有利多预期：距离旺季时间已经不远，依旧等待需求启动迹象 生猪：需求端短期有波折 •需求继续回落 –从高频数据观测中，白条生猪价差高位回落，需求增长并不持续 –需求启动时机未到 生猪：不同体重价差 •标猪肥猪价差预计回调后再下跌 –大肥猪单价超过标猪才对应需求旺季（较为持续的反弹）–一般出现在9月前后–今年启动过早，预计回调后再出现旺季反弹 风险提示 期货市场有风险，投资需要谨慎 数据来源：粮油商务信息网、我的农产品、万德 其他 •免责条款 •本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 •本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究中心黄小洲F3014548 Z0014142huangxiaozhou@swhysc.com 北京市西城区太平桥大街19号4层邮编：100033网址：http://www.hongyuanqh.com