贵金属（黄金、白银）期货期权日报

【行情复盘】 日内，美元指数和美债收益率呈现震荡走强行情，贵金属承压延续回落行情。截止17:00，现货黄金整体在1931.9-1939美元/盎司区间震荡偏弱运行，小幅下跌；现货白银受有色金属走弱影响继续走弱，整体在23.47-24美元/盎司区间偏弱运行，跌幅接近1.8%。国内贵金属日内走势分化，沪金由跌转涨，涨0.2%至464.98元/克，沪银跌1.2%至5829元/千克。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：稀有贵金属研究中心史家亮王骏执业编号：F3057750(执业资格)Z0016243(投资咨询)联系方式：shijialiang@foundersc.com成文时间：2023年9月5日星期二 【重要资讯】 据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储9月维持利率在5.25%-5.50%不变的概率为93%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为7%；到11月维持利率不变的概率为64.8%，累计加息25个基点的概率为33.0%，累计加息50个基点的概率为2.1%。②公布的制造业PMI数据表现强于预期，美国8月Markit制造业PMI终值为47.9，预期及初值均为47；8月ISM制造业PMI为47.6，表现强于47的预期和46.4的前值。③美元指数近期或继续维持震荡略偏强行情，关注104.7-105阻力位；然美指和美债收益率中长期行情仍偏弱，美指年内剩余时间跌破100可能性依存。 【交易策略】 运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。近期，美联储货币政策虽然存在不确定性，经济衰退预期有所升温，叠加技术性反弹，贵金属呈现反弹走强行情，然短期内继续大幅上涨可能性偏低。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。 运行区间分析：贵金属近期低位反弹，伦敦金现再度回到1940美元/盎司（463元/克）下方，下方继续关注1900美元/盎司支撑（450-455元/克）；上方关注1940-1950美元/盎司（463-465元/克），核心阻力位为2000美元/盎司（470元/克）；后市随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金中长期偏强行情仍将维持。白银再度回到24美元/盎司（5850元/千克）下方，下方继续关注22美元/盎司核心支撑（5400元/千克）；上方关注25美元/盎司（5900-6000元/千克）阻力位，本来行情不排除涨至26美元/盎司（6200元/千克）上方可能。贵金属低位反弹后出现回落，建议待调整行情企稳再低位做多，风险偏好者和中长期投资者可继续构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不推荐高位做空策略。 贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2312P416合约，如AG2312P5200合约。 目录 一、贵金属行情数据.................................................................................................................................................3二、贵金属相关宏观数据和事件解读.....................................................................................................................4三、贵金属（黄金、白银）持仓分析.....................................................................................................................7（一）黄金持仓分析.........................................................................................................................................7（二）白银持仓分析.........................................................................................................................................8四、贵金属期权数据分析.........................................................................................................................................8（一）期权合约月份及合约简介.....................................................................................................................8（二）期权策略建议.........................................................................................................................................9 一、贵金属行情数据 日内，美元指数和美债收益率呈现震荡走强行情，贵金属承压延续回落行情。截止17:00，现货黄金整体在1931.9-1939美元/盎司区间震荡偏弱运行，小幅下跌；现货白银受有色金属走弱影响继续走弱，整体在23.47-24美元/盎司区间偏弱运行，跌幅接近1.8%。国内贵金属日内走势分化，沪金由跌转涨，涨0.2%至464.98元/克，沪银跌1.2%至5829元/千克。 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【宏观经济与贵金属周度风险提示】9月4日-9月10日当周，数据方面关注中国通胀、欧日二季度GDP修正值，初请失业金人数等数据；风险事件关注美欧央行官员讲话和澳加央行议息会议。 具体来看，周一，欧洲央行行长拉加德发表演讲，美股休市一日，CME旗下贵金属、美国原油合约交易提前于北京时间5日02:30结束。周二，中国8月财新服务业PMI，澳大利亚至9月5日澳洲联储利率决定；英法德欧8月服务业PMI；欧元区7月PPI月率。周三，欧元区7月零售销售月率，美国7月贸易帐，美国8月ISM非制造业PMI，加拿大至9月6日央行利率决定。周四，中国8月贸易帐，欧元区第二季度GDP年率终值，美国至9月2日当周初请失业金人数；美联储公布经济状况褐皮书，欧洲央行管委温施、霍尔茨曼等多名官员发表讲话。周五，日本第二季度GDP修正值；美联储威廉姆斯、博斯蒂克、美联储理事鲍曼和达拉斯联储主席洛根发表讲话。周六，中国8月CPI年率。 本周关注焦点为中国通胀数据、初请失业金人数和美欧官员讲话。国内政策支持下经济出现强复苏预期，预计中国8月通胀数据将会底部企稳或小幅回升，通胀与通缩压力均较小。近期，尽管最新初请失业金人数和新增非农人口表现超预期，但是8月失业率大幅增加，美国职位空缺数、ADP等就业数据和美国8月挑战者企业裁员人数表现偏弱，表明劳动力市场已开始降温，且劳动力市场降温这一趋势可能在2023年下半年持续，并对美联储在9月和11月会议停止加息提供支持，故初请失业金人数表现将会提供新的依据。美联储官员讲话则会继续呈现分化走势，政策不确定性依然存在；而欧洲央行再度加息可能性依然存在。 展望后市，美国通胀走势仍有不确定性，美国经济虽有韧性但仍偏下行，继续关注通胀回落程度、就业和经济表现，美国高利率影响将会继续显现；联储9月和11月再度加息可能性 依然小，预计当前利率持续至2024年二季度初，二季度中后期或开启降息周期；关注市场对美联储限制性高利率的维持时间和降息时间预期。 美元指数近期或继续维持震荡略偏强行情，关注104.7-105阻力位；然美指和美债收益率中长期行情仍偏弱，美指年内剩余时间跌破100可能性依存。贵金属近期低位反弹，未建仓者建议等待调整继续低位做多，风险偏好者和中长期投资者可继续构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不推荐高位做空策略 【美国8月非农数据表现不及预期，然制造业PMI表现强于预期】美国8月非农数据整体表现偏弱，尽管非农新增人口表现强于预期，但是失业率出现超预期大幅增加，表明美国就业市场疲软迹象继续蔓延，美元指数和美债收益率表现偏弱，贵金属短线拉升；但是随后公布的美国制造业PMI数据表现强于预期，美元指数和美债收益率再度走强，贵金属承压回落。具体来看，美国8月失业率录得3.8%，远高于3.5%的预期值和前值，创去年2月以来新高；失业人数增加51.4万人，达到640万人。美国8月季调后非农就业人口18.7万人，表现强于17万预期和下修后的15.7万前值；医疗保健、休闲和酒店业、社会援助和建筑行业的就业人数继续呈上升趋势；运输和仓储行业的就业人数减少。互换市场充分反映美联储降息25个基点的预期时间从明年6月提前至5月。近期，尽管最新初请失业金人数和新增非农人口表现超预期，但是8月失业率大幅增加，美国职位空缺数、ADP等就业数据和美国8月挑战者企业裁员人数表现偏弱，表明劳动力市场已开始降温，且劳动力市场降温这一趋势可能在2023年下半年持续，并对美联储在9月和11月会议停止加息提供支持。随后公布的制造业PMI数据表现强于预期，美国8月Markit制造业PMI终值为47.9，预期及初值均为47；8月ISM制造业PMI为47.6，表现强于47的预期和46.4的前值。美元指数和美债收益率受到提振再度走强，贵金属承压回落。展望后市，美国通胀走势仍有不确定性，美国经济虽有韧性但仍偏下行，继续关注通胀回落程度、就业和经济表现，美国高利率影响将会继续显现；联储9月和11月再 度加息可能性依然小，预计当前利率持续至2024年二季度初，二季度中后期或开启降息周期；关注市场对美联储限制性高利率的维持时间和降息时间预期。美元指数近期或继续维持震荡略偏强行情，关注104.7-105阻力位；然美指和美债收益率中长期行情仍偏弱，美指年内剩余时间跌破100可能性依存。 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析 （一）黄金持仓分析 （二）白银持仓分析 四、贵金属期权数据分析 （一）期权合约月份及合约简介 数据来源：WIND方正中期期货研究院 （二）期权策略建议 黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2312P416合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AG2312P5200合约。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。