业绩稳健增长，供需改善静待盈利修复

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公司2023年半年报总结

营收与利润增长

• 2023年半年报：公司实现营业收入96.78亿元，同比增长32.50%；归母净利润10.85亿元，同比增长8.19%。
• 第二季度表现：Q2营收43.13亿元，同比增长13.64%，环比下降19.60%；归母净利润5.73亿元，同比增长1.31%，环比增长12.12%。

光伏玻璃业务亮点

• 营收贡献：光伏玻璃业务实现营收87.9亿元，占总收入90.8%，同比增长36%。
• 成本控制：通过提高大型窑炉的比例（约90%为千吨及以上规模）以优化成本结构，增强竞争优势。
• 产能扩张：计划新增产能至25400吨/天，其中安徽凤阳四期项目预计下半年陆续点火，南通等生产基地也正推进产能扩张。

市场策略与前景展望

• 市场定位：作为光伏玻璃行业的龙头，通过持续的产能扩张巩固市场领先地位。
• 盈利预测调整：考虑到原材料价格波动，对2023-2025年的归母净利润预测进行了调整，预计分别为29.62、40.76、48.15亿元。
• 估值与评级：基于可比公司的估值，给予2023年30倍PE的目标价37.79元，维持“推荐”评级。

风险提示

• 终端需求不确定性：市场终端需求可能未达预期。
• 产能扩张挑战：产能扩张进度可能不达预期。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能进一步加剧。