尿素周报：供给端尚未恢复，尿素或维持高位震荡

尿素或维持高位震荡 2023/09/03 1行情回顾2尿素基本面3后市展望 行情回顾 第一部分 尿素现货市场走势 本周尿素价格高位震荡，山东地区中小颗粒尿素价格运行区间为2560元/吨-2620元/吨。 尿素主力合约走势 本周尿素主力01合约震荡运行，周内上涨2.1%。 尿素期货合约基差 01合约基差处于同期偏高位。 尿素期货合约价差 1-9价差处于同期低位。 尿素基本面 第二部分 2.1供给端：尿素货源供给下降 本周煤头尿素和气头尿素生产成本持稳，尿素厂商利润空间可观。 2.1供给端：尿素货源供给下降 高利润刺激下尿素厂商开工意愿较强。本周检修装置较多，开工负荷率下降，周内平均日产量达15.85万吨。 2.2需求端：企业预收订单走强 本周尿素厂商产销率和预收订单天数小幅走强。 2.2需求端：复合肥企业开工率维持高位 本周复合肥企业开工负荷率持稳，达历史高位60%。 2.2需求端：三聚氰胺开工率持稳 本周三聚氰胺开工负荷率持稳，处于同期偏低水平。 2.2需求端：海外尿素价格下跌 海外主流地区尿素价格下跌，出口通道或将关闭。 2.3库存端：港口库存明显上涨 本轮印标中国供货量超预期，货源持续集港，目前港口库存已上涨至历史高位。 后市展望 第三部分 尿素后市展望 ➢供给端：尿素厂商利润可观，开工意愿强，但受部分厂商仍在检修的影响，尿素市场货源供给量提升幅度预计有限。 ➢需求端：国内方面，农业需求局部刚需跟进，复合肥企业开工负荷率维持高位，胶合板开工预期好转，需求小幅增加，国内尿素需求预计增加。出口方面，印标备货将接近尾声，后续出口需求或较为有限。 ➢库存端：企业预收订单尚可，短期库存增幅有限，企业绝对库存仍处于低位；集港订单继续跟进，港口库存或小幅增加 ➢展望后市，短期尿素供给增量有限，国内需求增加，出口需求减少，尿素市场预计仍将维持总供给和总需求均较低的格局，库存水平维持低位，价格支撑较强，但缺乏明显利好因素，上涨空间有限，尿素现货价格整体预计维持高位区间震荡。盘面上，需重点关注纯碱等关联品种对尿素期货价格的扰动。 ➢操作建议：区间震荡思路 ➢风险提示：出口政策收紧（下行风险）尿素检修装置复产进度超预期（下行风险） 来源：国信期货 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议 感谢观赏 •分析师助理：林泓•从业资格号：F03114551•电话：0755-23510000-301708•邮箱：15701@guosen.com.cn •分析师：贺维•从业资格号：F3071451•投资咨询号：Z0011679•电话：0755-23510000-301706•邮箱：15098@guosen.com.cn