二季度增速亮眼，阿托品滴眼液获批在即

兴齐眼药公司研究报告摘要

一、业绩亮点

• 二季度业绩亮眼：2023年第二季度，兴齐眼药实现收入3.99亿元，同比增长33.59%，净利润0.68亿元，同比增长47.22%。单季业绩增长显著，显示出公司业务稳健增长。

• 产品线丰富：滴眼剂板块增长强劲，上半年实现收入3.14亿元，同比增长60.40%；凝胶剂/眼膏剂收入1.77亿元，同比增长17.83%。医疗服务板块收入1.56亿元，尽管同比下降28.91%，但整体业务多元化发展。

• 阿托品滴眼液获批在即：公司申报的2.4类硫酸阿托品滴眼液已获国家药监局受理并纳入优先审评，有望成为国内首个上市的同类产品，对于青少年近视防控具有重要意义。

• 研发与销售布局：公司持续投入研发，多个产品获得NMPA批文，同时积极搭建销售团队，拓展销售渠道，特别是在青少年近视防控领域，有望凭借先发优势。

• 学术交流与渠道拓展：通过举办学术研讨会和病例征集等活动，提升品牌影响力和医生诊疗水平，同时加强与电商平台合作，实现多渠道销售增长。

二、财务预测与估值

• 收入预测：预计2023-2025年营业收入分别增长26.9%、51.2%、32.3%，主要受益于产品线的丰富化和市场扩张。

• 利润预测：净利润预计分别增长20.0%、59.8%、55.8%，盈利能力稳步提升。

• 估值：基于PE、P/B、EV/EBITDA等指标，公司估值合理，维持“买入”评级。

三、风险提示

• 审批风险：药品注册和临床试验进度存在不确定性。
• 市场风险：市场竞争加剧，产品可能面临价格压力。
• 政策风险：医疗政策变化可能影响产品定价和市场准入。

综上所述，兴齐眼药在眼科药物领域展现出强劲的增长势头，尤其是在阿托品滴眼液的商业化潜力和青少年近视防控领域。公司通过持续的研发投入、市场开拓和学术交流，巩固了其市场地位。然而，市场和政策环境的变化仍需关注，建议投资者在考虑投资时审慎评估潜在风险。

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