家电行业周报：地产政策落地、扫地机新品发布，家电板块景气上行

行业研究●证券研究报告 家电 行业周报 地产政策落地、扫地机新品发布，家电板块景气上行 投资评级领先大市-B维持 投资要点 首选股票 近日稳地产政策陆续落地，一二线地产销售将迎改善，有望拉动厨电白电实现较好增长。8月25日，三部门联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，明确推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施；8月30日，广深率先同日落实“认房不认贷”政策，9月1日上海、北京相继官宣，至此四大一线城市“认房不认贷”政策全部落地，中山、惠州、武汉、佛山、成都等多个城市也陆续跟进，一二线房产销售有望获得较好提振。此外，8月31日中国人民银行、国家金融监督管理总局联合发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，积极引导个人住房贷款实际首付比例和利率下行。本周多项政策出台形成合力，有望推动全国特别是一二线地产销售迎来改善，进而拉动厨电、白电需求较好释放，行业龙头有望率先受益。 本周石头、追觅陆续推出扫地机新品，产品性能升级、价格优势凸显。本周石头、追觅先后推出机械臂新品，两款产品均在贴边拖地、吸力、防毛发缠绕、自动洗拖布等方面有所升级，首发价仅3999元，较以往产品更具性价比优势，有望进一步强化扫地机刚需属性、推动行业渗透率提升。 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益4.049.0115.0绝对收益0.158.6710.66 9月空冰洗排产发布，出口显著好于内销。根据产业在线，9月空冰洗排产总量为2299万台，较去年同期生产实绩下降2.1%，主要受内销排产下滑影响，出口端表现相对较好。具体来看：1）家用空调：9月家用空调排产1040万台，较去年同期生产实绩增长0.9%，其中内销排产640万台，较去年同期内销实绩增长-9.9%，出口排产399.5万台，较去年同期出口实绩增长16.2%；2）冰箱：9月冰箱排产680万台，较去年同期生产实绩增长3.3%，其中内销排产355万台，较去年同期内销实绩增长-3.6%，出口排产325万台，去年同期出口实绩增长30.7%；3）洗衣机：9月洗衣机排产571万台，较去年同期生产实绩增长-12.1%，其中内销排产325万台，较去年同期内销实绩增长-19%，出口排产255万台，去年同期出口实绩增长0.3%。 分析师吴东炬SAC执业证书编号：S0910523070002wudongju@huajinsc.cn报告联系人王颖wangying5@huajinsc.cn 相关报告 首旅酒店：RevPAR恢复向好，业绩加速修复-首旅酒店半年报点评2023.9.3 科锐国际：灵活用工稳步增长，猎头业务有待复苏-科锐国际半年报点评2023.9.3菜百股份：Q2业绩表现较好，黄金品类延续高景气-菜百股份半年报点评2023.9.3中国东方教育：招生人数向好，业绩成长可期-中国东方教育半年报点评2023.8.30宋城演艺：核心项目修复，业绩表现改善-宋城演艺半年报点评2023.8.29老板电器：需求稳健复苏，业绩表现超预期-老板电器半年报点评2023.8.24同庆楼：Q2业绩较为靓丽，全年开店提速助增长-同庆楼半年报点评2023.8.24 投资建议：从中报披露情况来看，家电板块业绩总体表现较好，其中在空调高景气拉动下，白电子行业营收加速增长同时盈利能力提升，此外，清洁电器龙头石头内外销均表现抢眼；基于地产政策落地、出口有望逐步迎来拐点，我们继续看好板块基本面表现，当前我们建议重点关注地产链、出口、空调三大方向：第一，地产链厨电板块，政策再度松绑有望推动地产成交迎来改善，一二线占比较高的龙头将受益，推荐老板电器，建议关注火星人；第二，出口链，Q2部分清洁电器以及小厨电公司海外业务边际向好，基于低基数效应、旺季临近海外有望逐步补库存以及前期汇率贬值，小厨电出口有望逐步改善，而在新品投放、营销加强以及渠道扩张推动下，清洁电器海外业务有望迎来进一步向好，推荐科沃斯、建议关注石头科技、新宝股份；第三，空调板块，7月空调内销出货同比+27.6%、延续强劲表现，考虑到今年旺季渠道库存消化较好、新冷年开盘临近，下半年空调有望延续较好增长势头，推荐海尔智家、海信家电，建议关注美的集团。 风险提示：市场需求不足；房地产持续转弱；原材料价格上涨；行业竞争加剧等。 内容目录 一、地产政策落地、扫地机新品发布，家电板块景气上行................................................................................3 （一）稳地产政策陆续落地，厨电白电景气或将上行..................................................................................3（二）石头、追觅发布新品，需求有望加速修复.........................................................................................3（三）9月空冰洗排产发布，出口显著好于内销..........................................................................................4（四）投资建议：建议重点关注地产链、出口、空调..................................................................................5 二、近期数据跟踪..............................................................................................................................................5 （一）板块行情及重点公司估值..................................................................................................................5（二）房地产数据........................................................................................................................................7（三）原材料价格数据.................................................................................................................................8（四）汇率水平...........................................................................................................................................9（五）海运价格数据..................................................................................................................................10 五、风险提示...................................................................................................................................................12 图表目录 图1：石头科技P10PRO主要亮点....................................................................................................................4图2：追觅S10ProUltra主要亮点.....................................................................................................................4图3：上周家电行业市场表现（%）...................................................................................................................6图4：月初至今家电行业市场表现（%）............................................................................................................6图5：年初至今家电行业市场表现（%）............................................................................................................6图6：家电板块近两周涨跌幅排名前八的个股（%）..........................................................................................7图7：家电板块近两周涨跌幅排名后八的个股（%）..........................................................................................7图8：近期地产成交套数及同比情况.................................................................................................................8图9：近期地产成交面积及同比情况.................................................................................................................8图10：近期一二三线城市地产成交套数情况......................................................................................................8图11：近期一二三线城市地产成交面积情况......................................................................................................8图12：本周铜价同比上涨...................................................................................................................................9图13：本周铝价同比上涨..............................................................