23H1业绩基本符合预期，Q3新游有望贡献增量

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名臣健康（002919.SZ）公司点评

概览： 名臣健康在2023年第二季度实现了显著增长，业绩基本符合预期。公司游戏业务发展迅速，自研游戏的分成收入增加，推动了整体营收和净利润的大幅增长。新游戏的推出计划，尤其是《约战沙城》和《锚点降临》，有望在第三季度为公司带来业绩增量。

财务亮点：

• 2023上半年：公司实现营收8.45亿元，同比增长145.11%，归母净利润9964.29万元，同比增长267.05%。毛利润63.67%，净利率11.8%。
• 2023Q2：单季度营收4.38亿元，同比增长123.87%，归母净利润6553.88万元，同比增长156.93%。毛利率65.7%，净利率14.97%。

游戏业务：

• 游戏业务在2023年上半年贡献了73.15%的营收，同比增长452.05%。
• 截至6月底，公司拥有60项著作版权，通过多种方式建立了游戏发行团队，渠道覆盖广泛。
• 新游戏《约战沙城》、《锚点降临》预计将在第三季度为公司提供业绩增量。

投资观点：

• 预计全年业绩4亿，三季度业绩有望高增长。
• 产品线丰富，包括《SLG》（三国写实类游戏）和《境·界刀鸣》（死神IP漫改游戏）。
• 关注股权结构改善带来的短期催化机会。
• 盈利预测：23-25年归母净利分别为3.93/6.95/8.31亿元，对应估值为20xPE/11.42PE/9.55PE，维持“买入”评级。

风险提示：

• 核心游戏表现不及预期。
• 新游戏开发和上线进度低于预期。
• 行业政策风险。
• 汇率波动导致海外收入的业绩风险。

结论： 名臣健康在游戏业务上展现出强劲的增长势头，尤其是在自研游戏领域。随着新游戏的推出，特别是《约战沙城》和《锚点降临》，预计公司将在第三季度迎来业绩提升。然而，市场对游戏质量的高期待以及潜在的政策、汇率风险需被密切关注。基于对公司未来业绩增长的乐观预期，维持“买入”评级。