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德昌股份发布2023年半年报,家电业务持续扩张,汽零业务放量增长。家电业务实现营收12亿元,同比增长6.5%;汽零业务实现营收0.9亿元,同比增长633.5%。公司毛利率有所改善,Q2毛利率为17.3%,同比增加0.9pp。此外,公司产能逐步扩张,全球化进程加速,预计2023-2025年EPS分别为0.83/0.87/1.13元,给予“持有”评级。但需要注意的是,EPS电机投产或不及预期、原材料价格大幅波动风险、人民币汇率大幅波动风险等。