建筑材料行业商务部《关于组织开展“家居焕新消费季”活动的通知》的点评：“家居焕新消费季”激发家居市场活力，释放家居消费潜力

行业点评|建筑材料 “家居焕新消费季”激发家居市场活力，释放家居消费潜力证券研究报告2023年09月04日 商务部《关于组织开展“家居焕新消费季”活动的通知》的点评 核心结论 事件：9月2日，商务部办公厅印发《关于组织开展“家居焕新消费季”活动的通知》，根据“2023消费提振年”总体安排，于2023年9-12月在全国范围内组织开展“家居焕新消费季”活动。强调突出“大家居”和场景创新；聚焦绿色智能适老等领域；发挥家居特色产地优势；强化展会引领带动作用。 点评： 保交付持续发力，竣工数据改善明显。2022年7月停工断贷事件发生以来，中央及地方陆续出台一系列保交楼举措，并持续至今。2023年1-7月房地产开发企业房屋竣工面积38405万平方米，同比增长20.50%。房屋持续竣工有望带动购房者后续家装需求的提升。 利好政策加速出台，稳地产诉求明确。7月政治局会议定调后，“认房不认贷”、“调整首付比例”、“降低存量房贷利率”等政策加快推出，均在一定程度上减轻了购房者的资金压力，有助于购房需求及相应家装需求的释放。同时，考虑到此次“认房不认贷”及“首套二套首付比例下限”更多的是影响高能级城市，而高能级城市核心区域新房供应相对有限，且业主在卖掉自有住宅后才能享受首套待遇，因此预计此轮政策调整后带动的购房需求将率先繁荣二手房市场。相较于新房，二手房交易后可直接释放装修需求，有望快速带动家装行业景气度提升。 分析师 李华丰S080052107000318516181967lihuafeng@research.xbmail.com.cn 商务部搭台激发家居行业市场活力，众企业唱戏推出优质活动，低基数下Q4有望高增长。7月以来众多企业纷纷响应号召，推出优质活动，最大程度满足家装消费者装修需求，如欧派家居、索菲亚、东鹏控股等。低基数下（22年Q4受集中封控影响），零售为主的建材、轻工企业业绩有望于Q4得到显著改善。 相关研究 建筑材料：中报显示龙头经营有韧性，政策好转 有 望 带 动 基 本 面 上 行—建 材 行 业 周 报20230828-20230903 2023-09-03建筑材料：政策仍在持续推进，静待需求复苏—建 材 行 业 周 报20230821-202308272023-08-27建筑材料：中报密集发布，关注绩优个股—建材行业周报202308014-202308202023-08-21 投资建议：需求端受益于地产利好政策持续推出下的二手房市场率先繁荣，装修需求有望快速释放；供给端商务部牵头下众多企业纷纷推出促销活动，22年Q4低基数下23年Q4有望迎来高增长。建议关注欧派家居、索菲亚、兔宝宝、三棵树，东鹏控股，蒙娜丽莎，森鹰窗业，皮阿诺、梦天家居。 风险提示：政策推动不及预期，竞争加剧，地产行业持续下滑。 内容目录 一、保交付推进及地产政策组合拳出台释放家居消费需求......................................................31.1保交付持续发力，竣工数据改善明显..........................................................................31.2利好政策加速出台，稳地产诉求明确..........................................................................3二、商务部搭台激发家居行业市场活力...................................................................................5三、众企业唱戏推出优质活动，低基数下Q4有望高增长.......................................................5 图表目录 图1：2023年1-7月累计房屋竣工面积及增速.......................................................................3图2：2023年1-7月单月房屋竣工面积及增速.......................................................................3 表1：2022年7月以来保交楼政策（不完全统计）................................................................3表2：新旧首付比例政策对比..................................................................................................4表3：核心城市目前首付比例下限...........................................................................................4表4：部分家居企业近期活动..................................................................................................5表5：部分建材、轻工企业2022年各季度营收增速...............................................................6 一、保交付推进及地产政策组合拳出台释放家居消费需求 1.1保交付持续发力，竣工数据改善明显 房产作为家庭资产重要组成部分，交房问题不仅仅是房地产市场运行问题，更是社会民生稳定问题，保交楼即是稳民生。2022年7月停工断贷事件发生以来，中央及地方陆续出台一系列保交楼举措，并持续至今。 2023年以来，政策推动下，竣工情况持续得到好转。1-7月房地产开发企业房屋竣工面积38405万平方米，同比增长20.50%。房屋持续竣工有望带动购房者后续家装需求的提升。 资料来源：国家统计局，西部证券研发中心 资料来源：国家统计局，西部证券研发中心 1.2利好政策加速出台，稳地产诉求明确 8月25日，住建部、央行、金融监管总局联合发布《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》：1）居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女，下同）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策；2）家庭住房套数由城市政府指定的住房套数查询或认定责任部门，根据居民家庭申请或授权，提供查询服务并出具查询结果或认定证明；3）此项政策作为政策工具，纳入“一城一策”工具箱。 据克而瑞统计，2022年超过65城发文调整认房认贷政策，但含北上广深在内的数十个高能级城市仍执行“认房又认贷”。通知发布后，包括北上广深在内的多个城市陆续落地“认房不认贷”政策，自此“认房又认贷”政策于全国范围层面取消。对于无房但有贷款记录 的购房者，或者有置换（卖掉已有住宅再购置新住宅）诉求的购房者而言，首付压力显著下降，有助于住房需求的释放。以上海为例，这类购房者首付款比例将由50%（普通住宅）/70%（非普通住宅）下降为35%。 8月31日央行、金融监管总局发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》（以下简称《通知》），要求各城市首套二套首付比下限统一调整为不低于20%和30%，不再区分地区限购与否。 虽未明确要求各城市直接执行，但也为核心城市降低首付比打开了政策空间。据克而瑞不完全统计，仍有部分核心城市首付比例具有下调空间。同时，《通知》要求二套房贷利率由不低于LPR+60BP调整为LPR+20BP，降低了二套房购房者的还款压力，但该政策是否执行同样取决于当地政府。 同时发布的《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》则针对已购置商品房的群体，规定自9月25日起，存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可重新申请贷款替换原贷款。新的贷款利率由金融机构与借款人自主协商确定，但在LPR上的加点幅度，不得低于原贷款发放时所在城市首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。该政策虽未将存量房贷利率拉至现有LPR水平，但依然在一定程度上减缓了借款人的还款压力。 综上所述，我们认为，房地产行业是我国的支柱产业，为确保房地产行业的健康稳定发展，利好政策有望持续推出。上述政策均在一定程度上减轻了购房者的资金压力，有助于购房需求及相应家装需求的释放。同时，考虑到此次“认房不认贷”及“首套二套首付比例下 限”更多的是影响高能级城市，而高能级城市核心区域新房供应相对有限，且业主在卖掉自有住宅后才能享受首套待遇，因此预计此轮政策调整后带动的购房需求将率先繁荣二手房市场。相较于新房，二手房交易后可直接释放装修需求，有望快速带动家装行业景气度提升。 二、商务部搭台激发家居行业市场活力 9月2日，商务部印发《关于组织开展“家居焕新消费季”活动的通知》，计划于9-12月在全国范围内组织开展“家居焕新消费季”活动。重点活动包括： 1）突出“大家居”和场景创新。覆盖家电、家具、家纺、家装等家居行业全领域，举办购物节、嘉年华、下乡展销、电商直播节、家居设计大赛、装修技能大赛等各类活动，推出切实优惠措施和优质放心服务，满足城乡居民多元化、多层次消费需求。 2）聚焦绿色智能适老等领域。鼓励各地组织开展绿色、智能和适老家居消费主题活动。支持家居卖场、电商平台设立老年用品销售专区专柜，设置智能家居体验馆、品质家居生活馆等体验式消费场景，打造旧房装修和局部改造样板间，推出价格实惠的产品和服务套餐，满足多样化消费需求。 3）发挥家居特色产地优势。结合本地产业特色，举办陶瓷、卫浴、门窗、地板、照明、管材等专题活动，集聚产业链上下游资源，促进产供销对接，以优势产品为抓手，立足本地、辐射周边，带动局部改造、全屋装修等消费。 4）强化展会引领带动作用。支持以市场化方式举办家居类专业展会，展示家居领域前沿技术和产品，扩大优质家居产品供给，配套举办促消费活动，打造“逛展会、买家居、享体验、品美食”等商旅文体融合消费场景。 三、众企业唱戏推出优质活动，低基数下Q4有望高增长 自7月份商务部、发改委、工信部等13部门发布《关于促进家居消费若干措施的通知》后，众多企业纷纷响应，推出优质活动，最大程度为家装消费者提供高性价比产品，满足其装修需求。 2022年四季度，受制于集中封控，建材、轻工企业经营普遍受到影响，尤其是以零售为主的企业。今年三季度以来，得益于地产利好政策的加快出台，以及众多企业纷纷响应商务部号召开展促销活动，建材、轻工企业业绩有望于Q4得到显著改善。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 联系地址 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话：021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发