“AI+制造”龙头，发布AInnogc产品矩阵

2023H1收入高速成长，亏损率持续收窄。2023H1年创新奇智延续了高成长，收入同比增长43.1%至9.24亿元。其中，制造业/金融业/其他分别同比增长81%/6%/-9%至6.1/2.3/0.8亿元，分别占比66%/25%/9%。 2023H1公司毛利润为3亿，同比增长45%，毛利率改善0.5pct至32.4%，主要由于规模效应、定价权增加以及更多标准化产品及解决方案。2023H1调整后净利为-0.39亿元，亏损率为-4.3%，同比提升4.9pct，亏损率持续收窄。 秉持“专精特新”策略，“AI+制造”引领增长。创新奇智聚焦制造业与金融业场景，不断深耕，提炼迭代出适用于某一个场景的共性模型、并在同场景内快速复制，实现商业化落地。秉持“专精特新”策略，创新奇智在钢铁冶金、面板半导体、3C高科技、工程建筑、汽车装备、能源电力、食品饮料&新材料、智造实训等制造业细分领域持续进行“1*N”场景复制和“1+N”场景扩张。 2023H1“AI+制造”业务板块收入6.11亿元，同比增长81.3%，制造业营收占比同比提升14p Ct 至66%。具体分版块看，2023H1汽车装备/OLED面板半导体制造/工程及建筑/3C高科技/能源电力板块收入分别为2.27/0.98/0.58/0.47/0.44亿元，同比增长87%/92%/86%/384%/8%，新布局的食品饮料&新材料、制造实训上半年实现收入分别为0.59/0.45亿元。 积极拥抱AIGC技术，发布“奇智孔明AInnoGC”工业大模型及产品矩阵。9月1日，创新奇智集中发布拥有150+亿参数量的工业大模型（AInno-15B）、大模型服务引擎以及三款基于大模型的生成式AI应用产品——“奇智明达ChatRobot”生成式工业机器人任务编排应用、“奇智明数ChatBI”生成式企业私域数据分析应用、“奇智明睿ChatDoc”生成式企业私域知识问答应用。 目前，创新奇智已建立起由MMOC人工智能技术平台和AInnoGC工业大模型技术平台组成的AI双塔技术布局，为客户提供感知到分析、到决策生成的完整AI技术能力。其中，MMOC平台提供传统的AI1.0技术能力，端到端支持AI解决方案创新、研发和交付，工业大模型支持文本、视觉、多模态内容生成，驱动AI 2.0应用和解决方案落地。我们预计未来AIGC有望成为公司新增长引擎。 投资建议 ：我们预计2023-2025年公司收入22/31/43亿元 ， 同比增长42%/40%/38%。我们预计公司毛利率、费用率将持续改善、推动盈利，预计2023-2025年经调整净利润为-0.65/0.37/1.26亿元。我们给予创新奇智（2121.HK）目标价25港元，对应4x2024eP/S，维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧的风险、客户流失及获客不足的风险、业绩增长及费用管控不达预期的风险、行业整体估值调整的风险。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元） 图表1：创新奇智财务预测