房建、基建营收稳增，经营性现金流大幅改善

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根据提供的研报内容，以下是关于中国建筑（601668.SH）的总结：

公司业绩概览

• 营收与利润：2023年上半年，中国建筑实现营业收入1.11万亿元，同比增长4.91%，归母净利润289.72亿元，同比增长1.61%。扣非后归母净利润264.34亿元，同比增长6.20%。
• 业务结构：房建业务营收7366.38亿元，同比增长8.4%；基础设施业务（简称“基建”）营收2412.80亿元，同比增长8.0%；房地产开发业务营收1275.45亿元，同比下降16.1%；勘察设计业务营收52.78亿元，同比增长5.6%。
• 区域分布：境内营收1.06万亿元，同比增长5.3%；境外营收545.21亿元，同比下降2.8%。

财务状况与现金流

• 费用率：期间费用率为4.48%，同比下降0.02个百分点。
• 毛利率：综合毛利率为9.58%，除房建业务外，其他主营业务毛利率均有不同程度下滑。
• 现金流：经营性现金流净流出105.60亿元，同比减少583.12亿元，表明公司现金流管理效果显著。

合同与销售情况

• 新签合同：2023年上半年新签合同总额2.25万亿元，同比增长11.3%。房建业务新签合同额1.45万亿元，同比增长10%；基建业务新签合同额5554亿元，同比增长7.9%；房地产销售实现合约销售额2412亿元，同比增长29.7%。
• 销售复苏：房地产销售快速复苏，尤其在工业厂房、教育设施、医疗设施等领域新签合同额增长显著。

投资建议与风险

• 投资建议：预计2023-2025年的收入和净利润增长率分别为11.50%、10.70%、10.30%，给予目标价7.44元，对应2023年PE为5.5倍，维持“买入-A”投资评级。
• 风险提示：包括宏观经济波动、行业竞争加剧、工程进度不及预期、项目回款风险等。

估值与预测

• 财务指标：预测公司2023-2025年的每股收益分别为1.36元、1.51元、1.67元，净利润增长率分别为12.20%、10.81%、10.35%。
• 估值：市盈率从2021年的4.7倍降至2025年的3.4倍，市净率从0.7倍降至0.5倍。

公司定位与战略

• 业务扩展：中国建筑作为房建和基础设施建设领域的央企龙头，积极拓展基础设施投资建造业务，同时深耕国内外市场，特别是在“一带一路”沿线国家，通过承揽重大项目提升品牌影响力和市场份额。
• 财务稳健性：公司通过优化财务结构，加强现金流管理，实现了经营质量和财务状况的改善，展现出较强的抗风险能力和可持续发展能力。

综上所述，中国建筑在保持传统业务优势的同时，积极应对市场变化，通过多元化布局和战略转型，展现出良好的发展前景和投资价值。