环保及公用事业行业周报：九月港口及电厂煤炭库存到哪了？

一周市场回顾。本周沪深300指数上涨2.22%，环保指数下跌3.00%，周相对收益率-5.22%，电力及公用事业指数下跌0.26%，周相对收益率-2.48%。在31个申万一级行业中分别排名第31和第29。科学服务周上涨0.50%。 本周专题：九月港口及电厂煤炭库存到哪了？ 港口方面：北港库存，迎峰度夏期间持续去库，但较前两年有所改善，当前库存（9月1日）较2021/2022同期增加39.9%/6.4%，长江口煤炭库存（9月1日数据）较2021/2022同期增加70.2%/32.3%。电厂方面：近期电厂煤炭日耗有回落趋势，南方八省电厂方面，8月24日南方八省电厂煤炭日耗降至221.6万吨/天，较7月13日的高点降低9.9%。全国重点电厂方面。8月24日全国重点电厂煤炭日耗降至555万吨/天，较7月15日的高点降低6.6%。 电厂煤炭库存好于去年，Q3电厂成本端改善或仍存基本面支撑。在煤炭保供措施的推动下，8月低煤炭库存天数为19天，高于历史同期水平。相对宽松的煤炭供需或进一步为Q3电厂盈利提供支撑。 行业要闻。国家发改委等三部门印发《环境基础设施建设水平提升行动》。文件提出，到2025年，环境基础设施处理处置能力和水平显著提升，新增污水处理能力1200万立方米/日，新增和改造污水收集管网4.5万公里，新建、改建和扩建再生水生产能力不少于1000万立方米/日;全国生活垃圾分类收运能力达到70万吨/日以上，全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日以上。 固体废弃物处置及综合利用能力和规模显著提升，危险废物处置能力充分保障，县级以上城市建成区医疗废物全部实现无害化处置。 投资策略。环保行业：自2022年下半年起，十余个省份陆续发布了碳达峰实施方案，均把工业领域节能作为减碳重点。我们认为2023年节能环保装备板块有望重新演绎十二五期间的行情，同时垃圾焚烧、危废、水务标的走出疫情阴霾后23年有望在低基数下迎来高成长，第二成长曲线布局顺利亦对板块估值修复起到催化作用。同时我们也建议重视生物柴油和动力电池回收等细分赛道的投资机会。推荐宇通重工、雪迪龙、山高环能、瑞晨环保、瀚蓝环境、高能环境、首创环保、伟明环保、洪城环境、卓越新能，建议关注光大环境、绿色动力。 电力：1、火电业绩修复在即，23年有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，推荐火转绿运营商华能国际、福能股份；绿电运营商芯能科技、南网能源、三峡能源、太阳能、新天绿能；核电龙头中国核电。建议关注华电国际，地方性运营商宝新能源/粤电力A/浙能电力/皖能电力/申能股份等；2、电网方面建议关注平高电气、许继电气、国电南瑞、四方电气等。 科学服务：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐聚光科技、皖仪科技、海能技术、泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁，建议关注禾信仪器、新芝生物。 风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 一、本周专题：八月港口及电厂煤炭库存到哪了？ （一）港口方面 迎峰度夏期间北港持续去库，当前库存较2021/2022同期增加39.9%/6.4%。截至9月1日，北方主要港口（包括黄骅港煤炭调度合计场存量、曹妃甸港煤炭库存、秦皇岛港煤炭库存、京唐港老港煤炭场存量）煤炭库存合计量达到1241.2万吨，较去年同期1167万吨同比增加6.4%。受今年迎峰度夏期间用电量提升的影响，叠加上半年来水偏枯，火电持续高负荷运行导致用煤需求增加，7-8月煤炭库存总体维持下降趋势。8月末，随着天气逐渐出伏，迎峰度夏步入尾声，北港煤炭库存或将逐渐回升。 图表1北方主要港口煤炭库存（万吨） 长江口煤炭库存较2021/2022同期增加70.2%/32.3%。9月1日长江口煤炭库存达434万吨，较去年同期328万吨同比增加32.3%。步入8月之后，迎峰度夏催化长江口煤炭加速去库，但相较于2021及2022年的情况，当前的库存水平仍较为宽裕。目前，去库速度已有所放缓，随着迎峰度夏结束，库存预计将有所修复。 图表2长江口煤炭库存（万吨） （二）电厂方面 电厂方面，近期电厂煤炭日耗有所回落。南方八省电厂方面：7月13日煤炭日耗达到阶段内高点，日耗达246万吨/天，之后虽略有回落，但迎峰度夏期间总体维持在较高水平。 8月17日，迎峰度夏接近尾声，煤炭日耗量逐渐回落，截至8月24日，煤炭日耗已降至221.6万吨/天，较7月13日的高点降低9.9%。全国重点电厂方面：7月15日煤炭日耗达到阶段内高点，日耗达594万吨/天，8月24日全国重点电厂煤炭日耗降至555万吨/天，较7月15日的高点降低6.6%。 图表3南方八省电厂煤炭日耗量（万吨） 图表4全国重点电厂煤炭日耗量（万吨） 电厂煤炭库存好于去年，Q3电厂成本端改善或仍存基本面支撑。2021年受地产、出口等多重刺激，全社会用电量维持高位，但煤炭供给释放有限，电厂只能通过消耗自身库存维持发电，电厂煤炭库存可用天数远低于往年同期。2022年受高温持续叠加来水偏枯影响，火电需求大幅提升，电厂为避免极端煤价现象积极存煤，煤炭库存天数较2021年显著好转，但仍低于历史同期水平。今年在煤炭保供措施的推动下，8月煤炭库存天数为19天，高于历史同期水平。相对宽松的煤炭供需或进一步为Q3电厂盈利提供支撑。 图表5电厂煤炭库存可用天数（天） 二、本周核心观点 （一）重要事件与驱动 1、国家发改委等三部门印发《环境基础设施建设水平提升行动》 文件提出，到2025年，环境基础设施处理处置能力和水平显著提升，新增污水处理能力1200万立方米/日，新增和改造污水收集管网4.5万公里，新建、改建和扩建再生水生产能力不少于1000万立方米/日;全国生活垃圾分类收运能力达到70万吨/日以上，全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日以上。固体废弃物处置及综合利用能力和规模显著提升，危险废物处置能力充分保障，县级以上城市建成区医疗废物全部实现无害化处置。 （二）核心观点：碳中和助力环保板块，国产替代引领科学服务发展 聆听环保细分板块轮动的序曲—装备周期重启。 自2022年下半年起，十余个省份陆续发布了碳达峰实施方案，均把工业领域节能作为减碳重点。我们认为2023年节能环保装备板块有望重新演绎十二五期间的行情，同时垃圾焚烧、危废、水务标的走出疫情阴霾后23年有望在低基数下迎来高成长，第二成长曲线布局顺利亦对板块估值修复起到催化作用。同时我们也建议重视生物柴油和动力电池回收等细分赛道的投资机会。推荐山高环能、瑞晨环保、瀚蓝环境、高能环境、首创环保、伟明环保、洪城环境、卓越新能，建议关注光大环境、绿色动力。 碳中和背景下，火转绿及传统绿电运营商均迎来发展机遇。 1、火电业绩修复在即，23年有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，推荐火转绿运营商华能国际、福能股份；绿电运营商芯能科技、南网能源、三峡能源、太阳能、新天绿能；核电龙头中国核电。建议关注华电国际；地方性运营商宝新能源、粤电力A、浙能电力、皖能电力等；2、电网方面建议关注平高电气、许继电气、国电南瑞、四方电气等。 国产替代背景下，科学服务业前景向好。 1、科学服务市场空间超2000亿，未来有望维持高速增长。科学服务是服务于科技创新研发的上游核心行业，主要驱动力来自于科技创新的投入。我国2020年研究与试验发展经费支出2.4万亿元，同比增长10.3%，依据下游高校和企业的R&D支出估算，2020年国内科研试剂、耗材市场总规模超过2000亿。科学服务行业作为服务国家创新驱动、转型升级战略的关键行业受到高度重视和政策扶持，伴随科研经费支出维持高位，科学服务行业市场空间有望持续高增。2、国产替代空间巨大，百亿企业呼之欲出。由于我国科研事业起步较晚，外资企业控制着国内90%以上市场份额。近年来，国内经济技术发展以及多年的投入积累效果显现，部分国内企业开始通过自主创新打破外资垄断，涌现出一批国产科研试剂自主品牌。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。对照海外巨头超百亿美金的营收规模、超千亿美金市值以及发展壮大路径，未来国内大概率出现数家百亿以上营收企业。3、在我国科研创新大潮推动下，综合全面的产品服务能力以及日趋完善的渠道布局将推动国内企业快速成长，同时未来伴随自主品牌占比提升以及规模化优势显现，推荐泰坦科技、阿拉丁、莱伯泰科、聚光科技、皖仪科技，建议关注禾信仪器、新芝生物、海能技术。 三、板块表现 （一）一级板块表现 本周沪深300指数上涨2.22%，环保指数下跌3.00%，周相对收益率-5.22%，电力及公用事业指数下跌0.26%，周相对收益率-2.48%。在31个申万一级行业中分别排名第31和第29。科学服务周上涨0.50%。 图表6各行业涨跌幅情况 图表7近一年环保板块及其分类的涨跌情况 （二）本周个股表现 1、环保行业 本周A股环保行业股票少数上涨，申万一级行业中97家环保公司有20家上涨，77家下跌，0家横盘。涨幅前三名是惠城环保（18.00%）、ST星源（6.72%）、*ST节能（6.68%）。 图表8环保行业涨幅前五名公司情况 图表9环保行业跌幅前五名公司情况 2、公用事业行业 本周A股公共事业行业股票多数上涨，申万指数中119家公共事业公司有65家上涨，47家下跌，7家横盘。涨幅前三名是新疆火炬（13.25%）、林洋能源（9.97%）、新天然气（8.53%）。 图表10公用事业行业涨幅前五名公司情况 图表11公用事业行业跌幅前五名公司情况 3、科学服务行业 本周A股科学服务行业股票多数上涨,科学服务指数中30家科学服务公司有21家上涨，9家下跌，0家横盘。涨幅前三名是洁特生物（14.38%）、东华测试（12.60%）、鼎阳科技（11.23%）。 图表12科学服务行业涨幅前五名公司情况 图表13科学服务行业跌幅前五名公司情况 四、行业动态与公司公告 （一）行业动态 1、环保 （1）生态环境部等八部门发布关于深化气候适应型城市建设试点的通知 通知指出，为贯彻落实《国家适应气候变化战略2035》，持续实施《城市适应气候变化行动方案》，积极探索气候适应型城市建设路径和模式，有效提升城市适应气候变化能力，决定在前期工作基础上进一步深化气候适应型城市建设试点工作。通知提出，统筹考虑气候风险类型、自然地理特征、城市功能与规模等因素，在全国范围内开展深化气候适应型城市建设试点，积极探索和总结气候适应型城市建设路径和模式，提高城市适应气候变化水平。到2025年，优先遴选一批工作基础好、组织保障有力、预期示范带动作用强的试点城市先行先试，气候适应型城市建设纳入试点城市重点工作任务和经济社会发展规划，适应气候变化工作机制基本完善，重点领域适应行动有效开展，气候适应型城市建设经验得到有益探索。到2030年，试点城市扩展到100个左右，气候适应型城市建设试点经验得到有效推广并进一步巩固深化，城市适应气候变化理念广泛普及，城市气候变化风险评估和适应气候变化能力明显提升。到2035年，气候适应型城市建设试点经验得到全面推广，地级及以上城市全面开展气候适应型城市建设。 （2）《辽宁省危险废物集中处置设施建设规划（2023-2025年）》发布 辽宁省生态环境厅发布《辽宁省危险废物集中处置设施建设规划（2023-2025年）》，到2025年，全省危险废物利用处置能力与实际需求基本匹配、适当富余，危险废物利用处置产业实现规模化、专业化发展及高水平运营，基本建成全面覆盖、能力充足、布局合理、适度竞争的危险废物利用处置