总代助推营利双增，REITs项目落地在即

公司2023上半年业绩亮点总结

业绩概览

• 总收入：2023年上半年，公司实现总收入793.57亿元，同比增长16.73%。
• 净利润：扣除非经常性损益后的净利润为12.95亿元，同比增长17.09%。
• 现金流：经营活动产生的现金流净额达到5.18亿元，同比增长125.22%。

主营业务分析

• 医药分销：该业务稳健增长，上半年实现营收674.88亿元，同比增长14.01%，毛利率提升至6.74%。
• 总代业务：快速增长，营收达86.37亿元，同比增长38.74%，占总营收的10.90%，其中药品总代营收49.49亿元，同比增长48.60%，预计全年将有19个品规过亿。
• 医药工业：营收11.82亿元，同比增长5.44%。
• 医药零售：营收14.42亿元，同比增长14.42%。

渠道拓展与市场布局

• 第一终端：包括公立医院，实现营收199.10亿元，同比增长18.17%，公立医院同比增长23.29%。截至2023H1，公司争取到国家带量采购2480个配送权，其中独家配送权270个，覆盖1.33万家公立医院。
• 第二终端：包括单体药店，营收142.80亿元，同比增长11.87%，单体药店同比增长24.85%。覆盖零售药店总数约37.68万家，新增近5万家。
• 第三终端：包括民营医院，实现营收76.89亿元，同比增长26.27%，新签约民营医院23家，累计1.33万家。
• B2B电商与互联网平台：分别实现营收93.08亿元和32.54亿元，同比增长28.78%和62.56%。

战略转型与项目进展

• 万店加盟计划：截至2023H1，自营及加盟药店合计达15856家，覆盖全国31省市自治区，预计2025年门店数量将突破30000家。
• REITs项目：公司REITs项目于8月正式提交申报文件，评估价值约14亿元，即将落地，将重构公司轻资产运营模式，减少传统债务融资依赖，实现多元化收益。

盈利预测与评级

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为24.4亿元、28.3亿元、32.4亿元。
• 投资评级：维持“买入”评级，对应当前市值的PE分别为12X、10X、9X。

风险提示

• 经营模式风险、政策风险、市场竞争风险、应收账款坏账风险。

此总结基于提供的文字内容，全面概述了公司在2023上半年的业绩表现、业务发展、渠道布局、战略转型以及未来展望，同时指出了可能面临的市场风险。

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