交运物流行业周报：关注快递需求环比回暖

评级及分析师信息 根据交通运输部，8月21日-8月27日邮政快递累计揽收量约26.13亿件，环比增长4.86%，依旧低于我们估算的当前行业产能。展望四季度，我们认为两点需要关注：①开学季后需求的边际变化；②快递公司在9/10月产能投放力度。在当期需求端预期不强情况下，我们选股逻辑依旧是公司α，受益公司包括顺丰控股、申通快递、德邦股份。 航空机场： ► 从6、7月来看，无论是当月旅客周转量的绝对值，还是旅客周转量的恢复率（相较2019年同期）均是环比提升。我们认为航空出行短期内的预期差是暑运后的需求是否会持续回落，近期南航等宣布提高燃油附加费（比如800公里以上航班燃油附加费提高到110元），将进一步降低市场对淡季需求的预期。未来重点关注消费预期的边际变化，受益公司包括三大航、吉祥航空、春秋航空及上海机场、白云机场。 ►化工品物流： 宏川智慧二季度营收环比一季度增长6%、归母净利润环比一季度增长32%，均在验证我们一直在强调的观点“二季度化工品物流景气度相较一季度在下降，但仓储环节最有韧性”。基于我们对产业链个股长、短逻辑的理解，以及短期下游景气度的变化情况，建议重点关注宏川智慧、密尔克卫。 ►航运港口： 油轮：TD3C航线周度均值环比下滑31%，大西洋运价跟随下滑。市场运力过剩短期内对运价形成较大上行压力。关注下周10月沙特及俄罗斯减产计划、中国原油港口去库节奏。散货：本周大型散货船运价继续下滑，中小型散货船运价表现坚挺。关注9-10月旺季运价兑现。集运：本周SCFI环比下滑2%，旺季接近尾声。关注9月班轮公司提价计划。 造船： 本周新造船价格指数继续攀升（+0.3%），成本端：上周中国中厚板价格下滑0.7%，人民币对美元汇率小幅下滑。近期市场报出部分油轮、集装箱船、LNG订单等。关注后续订单释放节奏。 投资建议 相关受益公司包括： ①快递及物流（顺丰控股、申通快递、德邦股份）②航空机场（上海机场、白云机场、吉祥航空、春秋航空、南方航空）③化工品物流（宏川智慧、兴通股份、盛航股份）④航运（中远海能、招商轮船）⑤造船（中国船舶） 风险提示 ①宏观经济不及预期；②中美直飞航班恢复不及预期；③主流品牌方对机场免税店供货不及预期；④汇率不及预期。 正文目录 1.本周行情回顾.............................................................................................................................................................................................52.本周重要观点汇总....................................................................................................................................................................................62.1.本周油运市场总结...............................................................................................................................................................................63.本周行业及公司动态跟踪......................................................................................................................................................................73.1.行业重要资讯........................................................................................................................................................................................73.2.重点公司公告......................................................................................................................................................................................104.重要数据跟踪...........................................................................................................................................................................................114.1.宏观经济数据跟踪.............................................................................................................................................................................114.2.快递行业数据跟踪.............................................................................................................................................................................124.3.航空机场数据跟踪.............................................................................................................................................................................144.4.化工品物流数据跟踪.........................................................................................................................................................................164.5.航运港口数据跟踪.............................................................................................................................................................................164.6.造船数据跟踪......................................................................................................................................................................................195.风险提示....................................................................................................................................................................................................20 图表目录 图1年初以来交运行业及大盘涨跌幅（%）.......................................................................................................................................5图2本周（8月28日-9月1日）交运涨跌幅（%）.......................................................................................................................5图3年初以来交运个股涨跌幅（%）....................................................................................................................................................5图4本周（8月14日-8月18日）个股涨跌幅（%）.....................................................................................................................5图5今年以来邮政快递日均揽收量（亿单）.....................................................................................................................................7图6今年以来邮政快递日均投递量（亿单）.....................................................................................................................................7图7 2023年第三批成品油出口配额明细表........................................................................................................................................8图8 2023年第三批成品油出口配额对比............................................................................................................................................8图9原油期货结算价（美元/桶）..................................................................................................................