行业周报：存款利率下调利好寿险，政策持续发力看多非银

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研报总结

核心观点：

• 政策利好非银板块：房地产政策调整（降低首付比例和存量房贷利率）以及银行定期存款利率下调，对保险和券商板块形成正面影响，尤其是利好寿险储蓄型产品的销售。

• 保险板块亮点：寿险NBV增速表现亮眼，尤其是中国太保、中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险，显示负债端的高景气度。存款利率下调进一步促进了储蓄型保险产品的销售。

• 券商板块分析：中报数据显示，40家上市券商净利润同比增长13%，但受手续费收入整体承压和佣金率下降影响。下半年预计盈利环比改善，政策面的积极预期、地产政策放松以及权益市场偏好提升将支撑券商板块估值。

• 受益标的组合：券商及多元金融领域推荐华泰证券、财通证券、东方财富、国联证券、国信证券、中信证券、东方证券、兴业证券、同花顺、指南针，以及香港交易所、江苏金租。保险领域则推荐中国太保、中国人寿、中国平安、新华保险、中国人保、友邦保险。

• 市场回顾：本周A股整体上涨，非银板块跑输沪深300指数，其中保险股涨幅显著。主要个股如中国太保、中国平安表现出色。

• 数据追踪：市场日均股基成交额环比增长，基金发行情况有所下滑。券商经纪业务、投行业务、信用业务及寿险、财险保费数据均有亮点。

• 行业及公司动态：证监会加强对高频交易的差异化监管安排，旨在推动程序化交易规范发展，并优化北交所发行上市制度，扩大投资者队伍。同时，公布了中信证券、华泰证券、中信建投、广发证券、中金公司的中报业绩，显示不同程度的增长与变化。

风险提示：

• 股市波动可能对券商和保险盈利造成不确定性影响。
• 保险负债端增长若不及预期。
• 券商财富管理和资产管理利润增长低于预期。