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政策半月观:政策正密集落地,还有哪些期待?

2023-09-03熊园、朱慧国盛证券「***
政策半月观:政策正密集落地,还有哪些期待?

宏观定期 政策半月观—政策正密集落地,还有哪些期待? 近半月,新一轮松地产政策密集落地,活跃资本市场一揽子举措陆续出台,多项税费优惠政策延续,央行、发改委召开民企座谈会明确进一步发力点等。我们对每半月重大政策进行跟踪:1)中央、部委重要会议与政策;2)地方政策;3)行业与产业政策。本期为近半月(2023.8.21-9.2)的政策跟踪。 核心结论:总体看,近半月政策仍聚焦稳增长,3大焦点:一是新一轮松地产政策密集落地,包括一线落 地“认房不认贷”,下调首套和二套首付比、下调二套贷款利率下限、降低存量首套住房贷款利率等,5月以来我们也持续提示、但力度超预期,对比过往和结合当前实际,本轮地产实际反弹程度有待观察,后续地产也仍可能进一步放松;二是活跃资本市场一揽子举措陆续出台,基本都是8.18证监会答记者问的详细部署;三是稳民企,包括发改委、央行再开民企座谈会,明确金融支持民营企业发展有关文件目前已形成文件初稿,有望加快发布,各地也继续出招稳民企。其他可关注,新增专项债要求在9月底前发行完毕,继续扩大专项债投向和用作资本金范围,多项税费优惠政策出台,多行业稳增长工作方案发布,央行再次下调外汇存款准备金率2个百分点,各地加快推进城中村改造、明确拆迁安置方式等细节。继续提示:当前政策处加快落地期,继续紧盯“松地产、城中村改造、一揽子化债、活跃资本市场”四大方向,其中:地产可能还有进一步放松,紧盯核心一二线的跟进情况,紧盯限购限售、调整普宅认定标 准等配套政策可能的放松。此外,继续紧盯支持中长期资金入市的配套政策、公募大力发展权益基金等。一、重要会议与政策:稳增长政策加快落地,包括新一轮松地产政策、活跃资本市场、多项税费延续。1、重要会议:再提推进保障性住房建设;多部门继续密集召开座谈会,聚焦民企、中长期资金入市。 >9.1十四届全国人大常委会第�次会议闭幕,本次共审议5项报告,重点关注:一是经济计划执行报告 明确将出台激励民间投资政策;二是预算执行报告,明确加快支出进度,要求新增专项债在9月底前发 行完毕、用于项目建设的专项债资金在10月底前使用完毕,继续扩大专项债投向和用作资本金范围。此 外,根据年初计划,重点关注8月关于金融工作情况的报告以及12月预算执行和审计整改情况的报告。 >8.25国常会,审议医药工业和医疗装备产业高质量发展计划、要求推进保障性住房建设,预计后续城 中村改造也会多与保障性住房相结合,如7.21国常会提及将“把城中村改造与保障性住房建设结合好” >多部门继续密集召开座谈会,聚焦民企、中长期资金入市,发改委、央行均召开支持民企座谈会,且明确金融支持民营企业发展有关文件目前已形成文件初稿,有望加快发布;就活跃资本市场,证监会召开机构投资者座谈会,明确以政策协同,为养老金、保险、银行理财等中长期资金参与市场提供支持。 2、部委政策:新一轮松地产政策密集出台、活跃资本市场一揽子举措陆续出台、多项税费政策延续。 >新一轮松地产政策密集出台,包括“认房不认贷”、下调首套和二套首付比、下调二套贷款利率下限、降低存量首套住房贷款利率等,5月以来我们也持续提示、但力度略超预期。综合看,对比过往和结合当前实际,本轮地产实际反弹程度有待观察,短期顺周期权益资产获支撑、债券利率可能有调整压力。往后看,地产仍可能进一步放松,紧盯核心一二线跟进以及限购限售、调整普宅标准等政策放松。 >8.18证监会一揽子活跃资本市场举措陆续出台,基本都是8.18证监会答记者问的详细部署,也再次指 向7.24政治局会议的其他部署有望陆续落地。往后看,继续紧盯鼓励中长期资金入市的支持政策,支持科技型企业上市融资、发债、并购重组等,支持新基建以及科技创新产业园区等发行科技创新REITs等 >其他:多项税费优惠政策出台,包括提高3项个税专项附加扣除标准,延续实施全年一次性奖金个税政策、支持居民换购住房个税政策、上市公司股权激励有关个税政策等;多行业稳增长工作方案发布,包括汽车、建材、有色金属、钢铁、石化化工等;央行再次下调外汇存款准备金率2个百分点,以稳汇率 二、地方政策:地方加码稳经济,聚焦稳民企、促消费;加快推进城中村改造、明确拆迁安置等细节。 1、地方继续加码稳经济,重点仍在稳民企、促消费。近期各地仍围绕支持民企、促消费发力,如浙江多措并举支持民营经济,基本也在前期政策框架内,包括推出项目推介清单、加大金融支持,也明确专项基金投向、用地、新增能耗支持民间投资项目比重不低于70%,对应浙江省民营经济创造70%左右GDP2、各地加快推进城中村改造、明确拆迁安置方式等细节。各地方案不一,但多以商品房和房票安置为主有助于加快库存去化。此外,预计后续可能的政策支持包括政策性银行贷款、专项债、专项借款等资金支持,预计更多城市也将设立城市更新基金(如此前上海800亿、西安100亿),也可能将城中村改造 与保障性住房相结合,如2023年深圳40个城中村改造项目中,筹集保障性住房5.2万套(间)。三、行业与产业政策:地产继续放松,北上广深均落地“认房不认贷”;促进农村电商高质量发展。 1、地产继续放松,一线均落地“认房不认贷”。近期核心一二线加快松地产,尤其是北上广深落地“认房不认贷”。此外,福州放松限购,厦门开启异地公积金缴存互认,青岛和盐城可提取本人及家庭公积金缴纳首付款等,预计后续各地会继续跟进下调首付比、贷款利率,也可能会放松限购限售等。 2、促进农村电商高质量发展。8.25市场监督管理总局发布《发挥示范引领促进农村电商高质量发展的指引》,总结提炼了10种典型模式进行推广,包括东部“共富工坊”模式、中部�位一体“数字+乡村”模式、西部“买西北卖全国”模式,鼓励各地发展农村电商,以促进乡村振兴、实现共同富裕。 风险提示:外部环境、政策力度等超预期变化。 证券研究报告|宏观经济研究 2023年09月03日 作者 分析师熊园 执业证书编号:S0680518050004邮箱:xiongyuan@gszq.com 研究助理朱慧 执业证书编号:S0680122040023邮箱:zhuhui3@gszq.com 相关研究 1、《政策半月观—短期紧盯三大政策方向》2023- 08-06 2、《重心起变化—央行二季度货币政策报告7大信号》2023-08-17 3、《这次不一样—央行再降息的5点理解》2023- 08-15 4、《5%能实现吗?—7月经济“弱现实”的5点理解》2023-08-15 5、《高频半月观—政策到了加快落地的关口》2023- 08-13 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 重要会议与政策:稳增长政策加快落地,包括新一轮松地产政策、活跃资本市场、多项税费延续3 重要会议:再提推进保障性住房建设;多部门继续密集召开座谈会,聚焦民企、中长期资金入市3 人大:十四届全国人大常委会第�次会议3 国常会:推进保障性住房建设以保民生、扩投资4 多部门座谈会,聚焦民企、中长期资金入市4 部委政策:新一轮松地产政策密集出台、活跃资本市场一揽子举措陆续出台、多项税费政策延续5 央行等:降首付比、降二套贷款利率下限、降低存量首套住房贷款利率5 国务院等:提高个税有关专项扣除标准、多项税费政策延续6 央行:下调外汇存款准备金率6 工信部:多行业稳增长工作方案6 证监会:一揽子活跃资本市场举措陆续出台6 地方政策:地方加码稳经济,聚焦稳民企、促消费;加快推进城中村改造、明确拆迁安置等细节6 地方继续发力稳经济6 各地加快推进城中村改造7 行业与产业政策:地产继续放松,北上广深均落地“认房不认贷”;促进农村电商高质量发展8 地产继续放松,一线均落地“认房不认贷”8 促进农村电商高质量发展9 风险提示9 图表目录 图表1:近半月重要会议与政策跟踪(2023.8.7-8.20)3 图表2:后续年内2次人大常委会已确定要听取和审议的报告4 图表3:近期各部门继续密集召开座谈会,聚焦民企、中长期资金入市5 图表4:地方继续加码稳经济7 图表5:各地加快推进城中村改造、明确拆迁补偿等细节7 图表6:各地继续松地产,一线城市均落地“认房不认贷”8 总体看,近半月政策仍聚焦稳增长,3大焦点:一是新一轮松地产政策密集落地,包括一线落地“认房不认贷”,下调首套和二套首付比、下调二套贷款利率下限、降低存量首套住房贷款利率等,如我们此前多次提示、但力度超预期,对比过往和结合当前实际,本轮地产实际反弹程度有待观察,后续地产仍可能进一步放松;二是活跃资本市场一揽子举措陆续出台,基本都是8.18证监会答记者问的详细部署;三是稳民企,包括发改委、央行再开民企座谈会,明确金融支持民营企业发展有关文件目前已形成文件初稿,有望加快发布,各地也继续出招稳民企。 领域 近半月(8.21-9.3)重要会议与政策跟踪 稳增长 中央 8.18证监会一揽子活跃资本市场举措陆续出台,基本都是8.18证监会答记者问的详细部署,也再次指向7.24政治局会议的其他部署有望陆续落地。往后看,继续紧盯鼓励中长期资金入市的配套政策,支持科技型企业上市融资、发债、并购重组等,支持新基建以及科技创新产业园区等发行科技创新REITs等。多项税费优惠政策出台,包括提高3项个税专项附加扣除标准,延续实施全年一次性奖金个税政策、支持居民换购住房个税政策、上市公司股权激励有关个税政策等。多行业稳增长工作方案发布,包括汽车、建材、有色金属、钢铁、石化化工等。 央行再次下调外汇存款准备金率2个百分点,以稳汇率。 多部门继续密集召开座谈会,聚焦民企、中长期资金入市,发改委、央行均召开支持民企座谈会,且明确金融支持民营企业发展有关文件目前已形成文件初稿,有望加快发布;就活跃资本市场,证监会召开机构投资者座谈会,明确以政策协同,为养老金、保险、银行理财等中长期资金参与市场提供支持。 地方 地方继续加码稳经济,重点仍在稳民企、促消费。近期各地仍围绕支持民企、促消费发力,如浙江多措并举支持民营经济,基本也在前期政策框架内,包括推出项目推介清单、加大金融支持,也明确专项基金投向、用地、新增能耗支持民间投资项目比重不低于70%,对应浙江省民营经济创造70%左右GDP。 房地产 中央 新一轮松地产政策密集出台,包括“认房不认贷”、下调首套和二套首付比、下调二套贷款利率下限、降低存量首套住房贷款利率等,5月以来我们也持续提示、但力度略超预期。综合看,对比过往和结合当前实际,本轮地产实际反弹程度有待观察,短期顺周期权益资产获支撑、债券利率可能有调整压力。往后看,地产仍可能进一步放松。 地方 地产继续放松,一线均落地“认房不认贷”。近期核心一二线加快松地产,尤其是北上广深落地“认房不认贷”。此外,福州放松限购,厦门开启异地公积金缴存互认,青岛和盐城可提取本人及家庭公积金缴纳首付款等,预计后续各地会继续跟进下调首付比、贷款利率,也可能会放松限购限售等。各地加快推进城中村改造、明确拆迁安置方式等细节。各地方案不一,但多以商品房和房票安置为主,如北京明确以房屋安置为主。此外,预计后续可能的政策支持包括政策性银行贷款、专项债、专项借款等资金支持,预计更多城市将设立城市更新基金(如此前上海800亿、西安100亿),也可能将城中村改造与保障性住房相结合,如2023年深圳40个城中村改造项目中,筹集保障性住房5.2万套(间)。 产业 促进农村电商高质量发展。8.25市场监督管理总局发布《发挥示范引领促进农村电商高质量发展的指引》,总结提炼了10种典型模式进行推广,包括东部“共富工坊”模式、中部�位一体“数字+乡村”模式、西部“买西北卖全国”模式,鼓励各地发展农村电商,以促进乡村振兴、实现共同富裕。 其他 9.1十四届全国人大常委会第�次会议闭幕,本次共审议5项报告,重点关注:一是经济计划执行报告,明确将出台激励民间投资政策;二是预算执行报告,明确加快支出进度,要求新增专项债在9月底前发行完毕、用于项目建设的专项债资金在10月底前使用完毕,继续扩大专项债投向和用作资本金范围。此外,根据年初计划,重点关注8月关于金融工作情况的报告以及12月预