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业绩底部显现，锂电材料业务有望持续改善
公司概览
- 2023上半年业绩：公司实现营收12.65亿元，同比下降28%，归母净利-2.16亿元，同比下降362%，扣非归母净利-2.2亿元，同比下降380%。
- 第二季度表现：营收6.11亿元，同比下降39%，归母净利-2756万元，同比下降158%，扣非净利-2826万元，同比下降163%。
锂电材料业务分析
- 营收与毛利下滑：锂电材料业务贡献营收3.29亿元，同比下滑55%，毛利率为-10.52%，较上年同期减少10个百分点，盈利能力显著下降。
- 碳酸锂价格波动影响：产品原料成本倒挂导致经营亏损，主要受碳酸锂市场价格短期大幅下跌的影响。
- 存货管理与市场展望：公司存货已降至低位，预计下半年随着新能源汽车销量回升及碳酸锂价格企稳，锂电材料业务将有所改善。
产能与技术优势
- 产能扩张：公司投资2.47亿元在现有厂区建设3.6万吨磷酸锰铁锂及磷酸铁正极材料产能，其中2.6万吨正在建设中；1万吨/年综合回收生产线已顺利投产，4万吨/年退役锂电池拆解分类利用生产项目也已正式落地。
- 锂电回收技术领先：自主研发精细拆解工艺替代传统粉碎分选，发明高效选择性提锂技术，预计锂综合回收率超过95%。
- 渠道优势：与多家车企建立合作关系，签订回收战略合作协议，形成一定规模的动力电池回收渠道，领先于行业平均水平。
传统业务与5G战略
- 传统业务稳定：PCB化学品业务营收6.01亿元，同比下降19.8%，化学试剂业务营收1.82亿元，同比下降6.78%，毛利水平相对稳定。
- 5G市场布局：加强技术创新和新产品开发，与中兴、华为等多家企业开展研发合作，瞄准5G市场机遇。
投资建议与风险提示
- 调整盈利预测：考虑到碳酸锂价格波动，下调2023-2025年净利润预测至-1.26亿、1.59亿、2.34亿。
- 评级与风险：维持“买入”评级，但需关注新能源车发展不及预期、电池回收市场竞争加剧、金属材料价格大幅下降以及产能释放进度低于预期的风险。
结论
公司在锂电材料业务中已触底反弹，随着下游市场需求回暖及成本控制的优化，锂电材料业务有望迎来持续改善。同时，通过技术创新和渠道建设，公司在传统业务及新兴市场的布局显示出稳健的增长潜力。然而，市场环境的不确定性仍需密切关注，特别是原材料价格波动和竞争格局的变化。
