汽车行业跟踪：Model3焕新版正式亮相，后驱版提价有望缓解价格战压力

证券研究报告 行业研究 2023年9月3日 本期内容提要: ➢汽车行业中报业绩出炉，共20家整车企业、149家零部件企业实现盈利，盈利比例超八成。按照中信行业分类，10家乘用车企业中有7家实现盈利，其中比亚迪、一汽解放、长安汽车、上汽集团实现盈利同比增长；商用车企业盈利表现更为理想，17家商用车中共有13家实现盈利，包括中集车辆、福田汽车、中通客车在内的10家车企实现盈利同比增长，宇通、金龙实现扭亏为盈。零部件企业超八成实现盈利，23H1归母净利润靠前的主要企业有华域汽车、均胜电子、福耀玻璃、继峰股份、宁波华翔、钧达股份、一汽富维、拓普集团、德赛西威、凌云股份、中鼎股份等，我们认为当前零部件龙头主要围绕特斯拉产业链、国产替代与智能化等方向发力，主要覆盖领域包括热管理、线控底盘、智能座舱、智能驾驶等。 ➢投资建议：在政策刺激、智能化催化、库存周期、出口刺激四大核心因素驱动下，我们看好汽车板块销量、盈利、估值有望自23Q3起迎来持续改善。我们认为2023年汽车行业投资核心是在行业β增长放缓背景下寻找α向上且确定性高的赛道及标的，主要关注两条主线：1）处于较好新车周期，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企；2）国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道：现阶段建议关注【线束线缆、线控底盘、一体压铸、热管理、智能座舱】等高成长高弹性赛道； ➢（1）整车板块：建议关注处于较好新车周期、逐步发力智能化的【长安、比亚迪、吉利、长城】等。（2）零部件板块建议重点围绕【特斯拉产业链】、【国产替代】、【智能化】等方向，结合【业绩确定性】及【估值安全边际】进行布局，建议关注：①热管理【银轮股份、溯联股份】；②线控底盘【伯特利、拓普集团】；③智能座舱【德赛西威】； 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ④轻量化【博俊科技】；⑤汽车线缆线束【卡倍亿】；⑥其他汽配【贝斯特、祥鑫科技】等。 本周车市回顾： ➢本周汽车板块涨幅靠前。本周（8.28-9.1）汽车板块+5.24%，居中信一级行业第6位，跑赢沪深300指数（+2.22%）3.02pct，跑赢上证指数（+2.26%）2.99pct。 ➢汽车行业子板块整体上涨。本周乘用车板块+5.39%，商用车板块+3.02%，汽车零部件板块+5.88%，汽车销售及服务板块+1.74%，摩托车及其他板块+4.11%。 ➢个股方面，乘用车板块赛力斯（+15.14%）、江淮汽车（+10.75%）、比亚迪（+7.10%）涨幅超5%；商用车板块中通客车（+10.71%）、同力股份（+10.61%）、中集车辆（+9.25%）、亚星客车（+6.61%）、诺力股份（+6.60%）涨幅靠前；零部件板块中马传动（+44.05%）、骏创科技（+29.33%）、纽泰格（+25.88%）、襄阳轴承（+21.71%）、贝斯特（+21.33%）、精锻科技（+20.20%）涨幅靠前。 ➢国际快讯：（1）现代汽车将斥资近4亿美元收购韩国锌业5%股份，建立镍等电池材料供应链合作；（2）通用汽车宣布携手谷歌，将对话式AI引入旗下车机领域；（3）印度推100%乙醇汽车，印部长：乙醇将改变印经济整体格局；（4）丰田今年产量有望首次超过千万辆。 ➢国内速递：（1）小鹏拟收购滴滴智能电动车项目，打造第二品牌“MONA”；（2）上海发布两项支持高级别自动驾驶的5G网络标准；（3）小米回应造车进展：刚刚结束夏测，维持2024年上半年量产目标不变；（4）阿维塔完成B轮30亿元融资；（5）智己汽车：全国高速高架NOA将于年底全部开通。 ➢本周天然橡胶、铝、聚丙烯、铜、冷轧板均价周环比上涨，碳酸锂均价 周 环 比 下 降 。天 然 橡 胶 均 价 周 环 比+4.26%， 铝 均 价 周 环 比+4.14%，聚丙烯均价周环比+2.75%，铜均价周环比+1.23%，冷轧板均价周环比+0.36%，碳酸锂均价周环比-7.85%。 ➢风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾 .......................................................................................................................................51.1本周汽车板块涨幅靠前.......................................................................................................52、行业要闻 .......................................................................................................................................62.1国际快讯..............................................................................................................................62.2国内速递..............................................................................................................................73、重点公司公告...............................................................................................................................83.1重点公司公告......................................................................................................................84、数据跟踪 .....................................................................................................................................134.1部分车企销量....................................................................................................................134.2 8月乘用车市场回顾..........................................................................................................134.3本周天然橡胶、铝、聚丙烯、铜、冷轧板均价周环比上涨，碳酸锂均价周环比下降144.4本周人民币兑美元小幅升值，兑欧元小幅贬值.............................................................165、新车上市情况.............................................................................................................................165.1本周新车型发布一览.........................................................................................................166、近期重点报告.............................................................................................................................177、行业评级 .....................................................................................................................................298、风险因素 .....................................................................................................................................29 表目录 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%.....................................................6表2：本周汽车行业重点公司公告....................................................................................................8表3：乘用车企业23年中报业绩情况..............................................................................................9表4：商用车企业23年中报业绩情况..............................................................................................9表5：汽车零部件企业23年中报业绩情况......................................................................................9表6：重点自主车企销量（单位：辆）..........................................................................................13表7：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）...........................................................13表8：8月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）..............................................14表9：本周乘用车上市新车一览......................................................................................................16 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）.................................................................................5图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）.............................................................................5图3：2015年至今汽车板块市盈率