Q2营收同环比高增，积极拓展压力传感器

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公司财务及业务概述

财务表现

• 2023年第一季：公司实现营业收入1.56亿元人民币，同比增长9.1%，但归母净利润为-0.54亿元人民币，同比下降692%。
• 第二季度表现：营收增长显著，达到0.9亿元人民币，同比增长31%，环比增长37%。尽管营收增长，但毛利率降至10.8%，较去年同期下滑17.3个百分点，环比下滑11.7个百分点。Q2净利润亏损0.33亿元人民币，同比大幅减少703%，环比减少60%。

行业背景及公司战略

• 行业挑战：2023年上半年，行业处于下行周期，面临去库存压力和市场竞争加剧的双重挑战。
• 应对策略：公司采取“占份额、降库存”战略，通过提升市场份额和出货量来应对市场挑战，从而实现营收的环比和同比增长。
• 成本控制：Q2计提了0.08亿元的资产减值损失，导致利润端同比和环比均出现较大跌幅。

经营业绩展望

• 下半年展望：预计随着库存逐渐出清，叠加行业周期底部反转的积极影响，公司下半年业绩将逐步改善，有望走出业务低谷。

业务多元化及技术创新

产品线扩展

• 应用领域：公司MEMS产品广泛应用于消费电子、汽车和医疗等多个领域，合作品牌包括华为、小米、三星等。
• 市场地位：根据Omdia数据，公司在2021年的MEMS声学传感器芯片出货量排名全球第三。

研发投入

• 研发投入：2023年上半年研发投入占营业收入比重达24.21%，显示公司对技术创新的持续重视。
• 专利积累：截至6月底，公司拥有79项境内发明专利、283项实用新型专利，并有大量专利正在申请中。

制造能力

• 生产扩张：公司MEMS麦克风生产基地新建项目进展顺利，有助于降低成本并优化毛利率。

汽车工业布局

• 新业务开拓：公司通过全资子公司灵科传感，拓展至汽车工业领域，推出自动化产线，为非消费电子领域客户提供服务。
• 订单获取：已在刹车系统、智能座椅等项目中获得前装客户订单，玻璃微熔压力传感器项目正在进行多轮验证。
• 产业布局：与关联方和非关联方共同投资，加速在MEMS加速度传感器和陀螺仪ASIC芯片领域的布局。

投资建议与风险提示

• 业绩预测：预计2023-2025年收入分别达到4.10亿、5.41亿、6.87亿人民币，归母净利润分别为-0.20亿、0.58亿、0.97亿人民币。
• 估值分析：对应24、25年的市盈率为48倍、29倍，维持“买入”评级。
• 风险考量：包括研发进度不及预期、行业竞争加剧、下游市场需求低于预期的风险。

结论

公司虽然面临行业下行周期的挑战，但通过强化市场份额、积极研发和拓展新业务领域，展现出良好的业务调整能力和增长潜力。长期来看，其在汽车工业等新兴领域的布局有望成为新的增长点。