【国君通信 | 半年报点评】力合微:电网市场地位稳固,非电市场多点开花

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该研报主要围绕一家公司（以下简称“公司”）的业绩、业务扩展策略以及风险提示进行了深入分析。

主要内容：

1. 业绩表现：

• 收入增长：公司上半年收入达到2.53亿元人民币，同比增长13.39%。其中，智能电网业务收入2.38亿元，同比增长12.84%；非电网业务收入0.13亿元，也实现了增长。
• 利润增长：归母净利润为0.51亿元，同比增长59.42%；扣非后净利润为0.45亿元，同比增长135.96%。
• 订单情况：截至报告期末，公司在手订单总额为3.07亿元，同比增长63.81%。

2. 业务拓展：

• 电网市场：公司在高速双模技术领域市场份额显著提升，尤其是在2022年第四季度和2023年上半年的国网双模招标中。此外，公司自主研发的国网集中器终端在2023年上半年的国网集中器终端统一公开招标中中标，表明其在电网终端市场取得进展。
• 非电网市场：公司布局光伏、高铁等非电网市场，如通过国际CSA检测认证机构认证的光伏芯片产品在智能微逆、组串级逆变器监控、智能优化器、智能光伏支架等领域开拓了新客户。同时，在高铁智能用电管理系统方面持续中标，预计下半年高铁市场业绩将进一步扩大。

3. 风险提示：

• 对电网公司的依赖度较高，如果电网公司业务发展放缓，可能影响公司业绩。
• 非电网市场的开拓存在不确定性，如果市场拓展不及预期，可能会影响公司的整体业绩。

结论：

该报告认为，尽管面临一定的风险，但公司凭借其在电网市场的领先地位和在非电网市场上的积极拓展，预计未来业绩将持续增长。因此，维持对公司2023-2025年的盈利预测和目标价，以及“增持”的评级。