晨会| 晨会之音-钢材

我对九月是偏空的，有两个方面的原因吧，第一个是这一波密集政策的情绪过去，当然不是说后面没有政策了，下半年“稳增长”的主线会贯穿始终，这也是确定性最强的因素，只不过我认为在月底这一波之后中间会有一个空窗期，同时这个时间点也比较敏感，是从预期走向旺季需求验证的阶段。那么这时候根据往年的经验，交易重心会走向现货层面，而现货端确定性同样是比较强的，目前的情况就是高供给弱需求。从本周数据来看，螺纹尽管依然产量下降，但表需受到阴雨天气影响也是不尽人意，目前也没有看到旺季补库的一个迹象吧。铁水的压力还是体现到热卷库存上，近期热卷利润也开始转弱，目前唐山、上海、宁波等地热卷社会库存高企，如果出口的支撑下降，那么矛盾相较上半年会积累的更快。另外一个方面就是成本端的高估值风险，铁水产量当前高位加上近期国内煤矿安全事故频发，成材成本端支撑强劲。不平控的逻辑也走了一阵了，能看出来近期宏观利好刺激更多体现在了铁矿上。平控其实和铁矿价格是动态呼应的，因为在当前的经济环境下，能让平控强制落实的条件就是铁矿价格涨到了一定的底线，所以我觉得不是等平控落实让铁矿下跌，而且看铁矿到什么价位能让平控落实。另外铁矿的逻辑基点就是在于成材的终端需求能够支撑住240+的铁水，当前螺纹矛盾不明显是因为热卷承担了大部分压力，那从板材当前情况来看，价格反弹之后的出口好像不支持出现五六月份唐山那种欣欣向荣的迹象，所以下半年旺季的库存压力会高于上半年。综上，我对9月的看法是觉得会下跌一波，只不过有政策托底不会跌破上半年的低点。以上就是我对9月行情的看法。 撰稿：余典 从业资格号：F3085752 投资咨询资格号：Z0019136 联系方式：yudian@xhqh.net.cn 审核：李明玉 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建议 。