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公司概览
2023年第二季度，该公司实现了扭亏为盈，营收为8.86亿元人民币，同比增长41.35%，尽管归母净利润为-0.35亿元，但较去年同期增长28.02%，且二季度单季度实现净利润0.03亿元，环比由负转正。然而，鉴于下游市场需求的疲软对数控系统和工业机器人生产线产生了影响，其对未来几年的盈利预测进行了调整，预计2023-2025年的归母净利润分别为0.7亿、1.4亿和2.0亿人民币，每股收益分别预计为0.36元、0.71元和0.98元，对应当前股价的市盈率为126.1、63.7和45.9倍。鉴于公司在高端数控系统领域的表现及市场地位的提升潜力，该股被维持“买入”评级。
经营业绩与策略
- 产品结构优化：2023年上半年，公司销售毛利率达到了30.32%，较去年同期提升了1.05个百分点，期间费用率下降至40.78%，体现了公司有效的成本控制和管理能力。研发投入增加至1.83亿元，同比增长31.97%，表明公司在技术创新和研发上的持续投入。
- 业务增长点：数控系统与机床业务营收同比增长30.39%，毛利率提升至36.46%，反映出公司产品结构的高端化趋势。工业机器人与智能产线领域营收增长54.64%，新能源汽车配套业务则增长了250.60%，显示多元化经营策略的有效性。
- 聚焦高端市场：公司发布全新华中8型高端五轴数控系统产品包，强调了高品质五轴加工、CAM＆CNC融合、在机测量、远程运维等关键技术的升级，突出了其在高端数控系统领域的技术实力和市场定位。这与国家在关键领域支持国产替代的战略相契合，公司自成立以来便专注于中高端数控系统的研发，并与山东豪迈、东莞埃弗米、艾姆克斯、华工激光等企业在高端五轴数控机床领域建立了稳定的合作关系。
风险考量
尽管公司展现了积极的发展态势，但仍面临高端数控系统研发和市场放量进度可能不达预期的风险。这提醒投资者关注研发进展和市场需求变化对公司业绩的影响。
结论
综上所述，该公司的财务表现、业务增长策略、研发投入以及在高端市场上的竞争优势构成了其积极的前景。然而，市场风险和研发不确定性也需被审慎考虑。基于此，其“买入”评级反映了对其未来增长潜力的认可。
2023Q2扭亏为盈，长期看好国产数控系统龙头高端突围
据2023年中报，公司实现营收8.86亿元，同比+41.35%，归母净利润为-0.35亿元，同比+28.02%。其中，二季度归母净利润0.03亿元，同比+151%，环比扭亏为盈。考虑到下游需求较疲软对数控系统与工业机器人产线需求造成一定影响，我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润0.7/1.4/2.0亿元（原值为0.8/2.1/3.3亿元），EPS为0.36/0.71/0.98元,当前股价对应PE为126.1/63.7/45.9倍。公司以数控系统技术为核心推动三大主业增长，在高端数控系统市场持续推进国产替代，市占率有望稳步提升，维持“买入”评级。
产品结构高端升级，数控系统毛利率继续提升
2023H1公司销售毛利率30.32%，同比+1.05pcts。公司费用管控能力提升，期间费用率同比下降7.7pcts达到40.78%。公司研发投入1.83亿元，同比+31.97%。
分业务看，公司数控系统与机床业务营收3.69亿元，同比+30.39%；毛利率36.46%，同比+4.91pcts，体现出公司数控系统产品结构继续高端升级，有望在国内高端数控系统市场的占有率进一步提升。工业机器人与智能产线领域营收同比+54.64%，毛利率同比+0.4pcts。新能源汽车配套业务营收同比+250.60%。
中高端数控系统国产替代带来长期成长
2023H1，公司重磅发布了全新华中8型高端五轴数控系统产品包，将五轴加工技术和数字+网络+智能+全面融合，在高品质五轴加工、CAM＆CNC融合、在机测量、远程运维等关键五轴数控技术上全面升级迭代。高端数控系统技术壁垒、战略意义与市场价值高，是国家重点支持的卡脖子领域。公司从创立以来就专注于中高端数控系统的研发，2019-2022年研发投入占营业收入的平均比重为20.82%，在高端五轴数控机床领域与山东豪迈、东莞埃弗米、艾姆克斯、华工激光等企业形成稳定合作。未来随着研发成果进一步转化，公司的中高端数控系统在国产替代需求下有望进一步放量，实现市占率进一步提升。
风险提示：高端数控系统的研发以及放量进度不及预期。
财务摘要和估值指标
附：财务预测摘要
